权益类团队何人擎旗?

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系,两只基金规模成立迄今也出现了大幅缩水:天弘互联网灵活配置从最初的20.4亿下降到只有9亿,而天弘云端生活优选从最初的10.3亿也下降到只有3.3亿。

记者注意到,从肖志刚被解聘以来,这两只基金的回报率仅为-12. 24%和-9.15%,继任者的水平还有待考量。

那放眼整个权益类团队,其他基金经理的收益情况又如何呢?统计数据显示,截至2018年6月21日,天弘基金旗下执掌主动型权益类基金的14名基金经理中,除了肖志刚和钱文成外,其他基金经理在管理主动型权益类基金期间的任职回报率几乎都在10%以下,其中李宁、程程、陈国光、吴明鉴、谷琦彬和沙川等5名基金经理的任职回报率均为负,而曾担任天弘互联网基金经理的田俊维在任职期间的回报率最低,仅为-35.11%。如是看来,钱文成似乎成为权益类团队下一位领军 上接第 39 页 程度就成为评判 ETF是否成功的一个指标。虽然成份股调整频率降低了交易成本,但其间成份股发生配股、增发、分红等公司行为会带来更大的跟踪偏差,指数标的主要为兼并重组方向,公司行为对指数走势影响更大,而此时半年一度的调整可能就会错失某些企业的投资机会。

近一个月,虽然基础市场持续低迷,但 ETF品种却逆市获得净申购,例如诺安上证新兴产业ETF 自 6月以来份额增长率为68.43%。今年以来,跟踪细分主题的 ETF 基金发展势头强劲,新成立的行业主题ETF 多达 12 只,另外还有数只细分主题ETF已通过证监会核准随时可能发行,这表明市场对行 人物的希望最大。

而根据天天基金网数据,钱文成在天弘精选混合和天弘周期策略担任基金经理期间,任期回报率分别为37.17%和67.44%。以钱文成目前继续担任基金经理的天弘精选混合为例,记者通过观察该基金的重仓股发现,钱文成以价值股为主要投资对象,多数重仓股的股价在当季都出现了上涨,而且2017年以来,每个季度都有涨幅超过30%的重仓股,可见,钱文成目前在选股方面的能力似乎并不弱。

但2018年以来,天弘精选混合的收益率只有-10.3%,在1742只灵活配置型基金中排在第1401位。究其原因,这可能与钱文成不合时宜地加仓白马蓝筹有关。通过天弘精选混合的持仓情况不难看出,五粮液、中国平安等蓝筹股都在2018年一季度被钱文成大量加仓。但是今年,白马蓝筹大幅回调,天弘精选混合很有可能在这个过程中“受挫”,导致收益下滑。

除了天弘精选混合之外,钱文成目前管理的主动型权益类基金还有 业指数 ETF的关注和需求仍然处于持续升温中。但是相比这些近期火热的行业主题ETF,央企结构调整 ETF 虽然以混改为主题,但标的行业繁杂,配置股票繁多,整体风格也并不适合短期“炒热点”,而这又丧失了ETF 本身流动性的优势。如果单单考虑配置国企改革主题基金,市场上也有许多同类的国企改革基金可以选择。

从股权结构的角度来看,ETF 也可能是央企通过换购推动混合所有制的工具,基金最后会以机构为主导,而从基金本身特点和目前市场情况来看,央企结构调整 ETF 可以作为防御性品种进行配置。

短期看,根据 4 月 21日国资委研 天弘新价值混合,年内的收益率也只有-5.52%。而从历史看,钱文成任职以来取得的最好的名次是2016年759只万得同类基金中的第73名,与肖志刚的巅峰时期相比,还是存在较大的差距。

在管理团队表现平平的情况下,天弘主动型权益类基金业绩也不容乐观。截至6月21日,2018年以来,天弘旗下14只主动型权益类基金中有11只基金收益率为负,其中天弘互联网灵活配置、天弘云端生活优选、和天弘策略精选(A/C)、天弘精选混合的收益率均在-10%以下,分别为-14.8% 、-11. 41%、-12.76%、-12.87%和-10.3%。

不仅是业绩表现缺乏亮点,权益产品规模基本也趋于迷你。Wind数据显示,截至今年一季度,天弘基金旗下14只主动型权益类基金中,规模小于5000万的有7只,分别为天弘策略精选(A/C)、天弘医疗健康(A/C)、天弘量化驱动(A/C)、天弘价值精选等,其中天弘策略精选的规模最小,A类和C类规模总和仅为0.23亿元。 究中心发布的《2018 年中国国企国资改革发展报告》,2018 年将稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组;加强对重要性前瞻性战略性产业,生态环境保护、共用技术平台等重要行业和关键领域的重组并购。市场机会仍然会集中在这部分改革方案中重点提及的主题板块中,部分受益行业有望获得市场的持续追捧。

中长期看,市场仍存在较大不确定性,中美贸易摩擦未解、流动性宽松仍需时间,央企结构调整 ETF 为价值蓝筹风格,可以作为底仓,并在其基础上搭配更具弹性的成长风格基金,以免市场出现波动时影响收益。

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