中美贸易战:制造了恐慌,还制造了“黄金坑”

Weekly on Stocks - - News - 本刊特约 董宝珍

从今年1月到6月20日,A股出现明显下跌,下跌幅度约为15.6%。市场总财富相应地蒸发了很多,差不多有8万亿之巨,要知道这期间A股新添了约40只新股。造成这种下跌和财富蒸发的主要原因就是人们对中美贸易战的担忧和恐惧。因此,笔者现在做一个实证的数据分析,看一下中美贸易战最极端的情况即如果中美贸易额归零的话,对中国经济到底会产生什么样的影响。在此强调这仅仅是一种假设,中美两个大国之间不可能出现这种极端情况。

中美贸易战负面影响被严重夸大

首先,我们了解一下中美之间有多大规模的贸易额,中国和美国目前都分别公布了2017年的中美贸易额。中国的数据是中国全年度向美国出口了4298亿美元的商品,从美国进口了1539亿美元的商品;而美国公布的数据是中国向美国出口了5056亿美元的商品,从美国进口了1303亿美元的商品。可以看得出来,中美进出口数据分 别做差再求和后约为1000亿美元。我们来看一下中国近些年的贸易额情况(见表1)。

中国2017年货物贸易额合计为4.1万亿美元,其中出口达到了2.26万亿美元,进口是1.84万亿美元。在这样的基础数据上,我们看一下假如中美贸易额全面归零对中国的影响。按照中国的统计口径,2017年中美贸易总额不到6000亿美元,如果归零,中国的进出口总额减少了6000亿美元就变为3.5万亿美元。这对中国有什么影响?在2014年到2016年之间,中国的对外进出口额发生过一次从4.3万亿美元的总进出口额降到了3.69万亿美元的情况,两年之内减少了6000亿美元以上的进出口额。这个减少额度大于中美贸易归零的体量。今天中美贸易战若使中美贸易总额归零,等效于2014年到2016年中国进出口额整体减少6000亿美元的那个过程。但2014年到2016年,在中国进出口额减少6000亿的过程中,中国的GDP没有太大的变化(见表2)。

当然,在2014年~2016年期间确实有些企业很困难,但是,6000亿美元以上贸易额的减少没有对整个中国经济体产生大量明显的严重的影响,只不过使某些行业出现困难局面。

2017年中国的“机电、音像设备及其零件”类产品对美国出口额近2000亿美元,约占对美国出口总额的二分之一。这些有中等技术含量的工业制造品,是一种发达国家不愿做、发展中国家做不了的商品。换句话说,中国出口美国的商品不容易找到替代供给。反之也一样,中国从美国进口的一些产品也是无法从其他国家进行进口替代的,因此中美贸易不可能完全归零,降低一半都不可能出现。

全球经济总体恢复“健康”

我们进一步看一下现在的全球贸易环境,可供我们参考的数据有两个,一个就是全球贸易量发生了好的变化(见表3)。这些客观数据反映出全球贸易量恢复健康,这在全球GDP增速方面也得到印证。

2009年时,全球GDP遭遇了世界金融危机冲击,出现2%的负增长。2010年反弹至4.34%,之后,2011年至2016年,全球的GDP增速一直在2%至3%之间,而2%的GDP增速是历史上的较低水平。而到了2017年,全球GDP增速达到了3%。研究机构对2018年经济增长的预测是3.2%,这个数据的意义是什么呢?就是全球经济经历了全球金融危机的冲击以后,就进入一个低增长

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