查理·芒格的智慧

Weekly on Stocks - - 封面文章 - (本文由马喆整理)

1.当新的行业出现时,先行者会获得巨大的优势。如果你是先行者,你一定会遇到一种我称之为“冲浪”的模型,当冲浪者顺利冲上浪尖,并停留在那里,他能够冲上很长一段时间。但如果他没冲上去,就会被海浪吞没。然而,伯克希尔·哈撒韦一般不投资这些复杂的科技行业“冲浪”的人。沃伦和我都不觉得我们在高科技行业拥有任何大的优势。虽然我们完全不去碰它。但这并不意味着你们去做的话是不理智的行为。

2.赛马彩池投注系统中,如果该死的赔率是这样的:劣马赔率 1 赔100,好马 2 赔 3,那么利用费马和帕斯卡的数学,很难算出押哪匹马能赚钱。股票市场以这种方式波动,所以人们很难打败市场。马会还要收取 17%的费用。一个赌马的人再聪明,就算他每个赛季能够赢取 10%的利润,扣除上缴的 17%成本后,他依然是亏损的。

3.在你们的一生当中,你们能够找到少数几家企业,它们的管理者仅通过提高价格,就能极大地提升利润———然而他们还没有这么做。

4.电冰箱的出现极大地促进了可口可乐的发展。

5.在美国,一个人或一个机构如果用绝大多数财富来对三家优秀的美国公司进行长期投资,那么肯定能够发大财。我的观点更为极端。我认为在某种情况下,一个家族或者一个基金用 90%的资产来投资一只股票,也不失为一种理性的选择。

6. 和同等规模的诚实交易相比, 尚未败露的贪污得来的钱对消费的刺激效应更大。

7.股票价格造成的“总财富效应”确实非常大。而很不幸的是,股票市场会因为过度投机而出现巨大的愚蠢的疯涨。股票有些部分像债券,对其价值的评估,大略以合理地预测未来产生的现金为基础。但股票也有点像伦勃朗的画作,人们购买它们,是因为它们的价格在过去一直都上涨。

8.我知道绿箭是一种令人满意的产品,可是对格罗兹毫不了解。如果绿箭卖 40 美分,格罗兹卖 35 美分,你觉得我会为了区区 5分钱而把某样我不了解的东西放到嘴巴里去吗?这毕竟是非常私人的地方。

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