难言见底 投资者需要沙里淘金

Weekly on Stocks - - 专栏文章 - 本刊特约 韩平

今年的8月份,可以说是中国内地投资者最为难过的一个月份:在自以为送走了5穷6绝7见底的行情后,没想到居然还能迎来一个8趴下的行情,直接将7月可怜的涨幅全部吃光抹净。

基础市场暴跌严重拖累基民收益

姑且不说二级市场处处是雷,一个长生生物造假,就彻底断送了整个医药行业的上涨。就是基民,受到股市市场持续下跌的影响,今年以来的收益也基本上是亏损的。

数据显示,今年截止到8月22日,股票型基金平均下跌14.5%,混合型基金平均下跌9.1%,就连QDII类基金,因为其中有不少是挂钩香港股市的,所以也拖累了整体的表现,平均跌幅达到了1.9%。这还是在有美元升值的大背景支撑下抵消了部分港股的下跌,因为今年以来,美元兑人民币升值了将近6%,而港币挂钩人民币,也同样是对人民币升值的。如果去掉汇兑的影响,QDII基金的平均跌幅会更大。

更加凄惨的是,2017年我们还有个好听的结构性行情,但是进入2018年,结构性行情也不见踪影了:2017年表现相当不错的蓝筹股、白酒类消费股,在2018年,随着大资金的销声匿迹,随着去杠杆、去通道的各种资管新规落地,也全面进入下降通道。而沉寂多时,今年好不容易开始有所表现的医药板块,也因长生生物居然敢在狂犬疫苗上造假,令投资者信心全面崩溃而大幅下跌。

截至上个周末,跟踪场内沪深300指数中的医药基金,也是表现最好的场内非债券、非QDII类基金,今年以来的 上涨幅度仅有2.4%。场外基金中,表现最好的指数基金是两只医药类的基金,即中海医疗保健与银华全指中证医药,涨幅也仅有6.2%与5.8%。

最“荒唐”的创新基金

在市场不好的大背景下,无论是股民还是基民均亏损严重,管理层鼓励的基金创新也呈现出饥不择食的倾向。

最典型的例子就是所谓的独角兽CDR基金,可以说已经违背了最基本的投资常识。做为投资常识,当然应当是先有一门生意,或是一个可行的主意,已经在实践中获得一定的成长条件,再去进行公开的融资。但是CDR基金,却在中国股市开启暴跌的模式下,股市根本不可能承载CDR这些身躯庞大的独角兽圈钱的情况下,先行批准了募集五只CDR基金,结果这些基金发行后根本没有标的可投,现如今只能沦落成为债券基金了。

而养老基金的集体获批,更是毫无逻辑。众所周知,养老基金最主要的投资策略就是目标日期策略,即随着时间的推移,其投资股票的仓位不断下降。那么在这个时点,如果认为是市场的大底,那么未来股市上涨,基金可持有的股票却只能越来越少,养老基金岂非要错过大牛市?如果市场还会下跌,那么从策略上来讲,养老基金确实能避险,但是前提也要是债券市场能够向好。在目标打破刚兑、评级公司造假的情况下,债券市场向好的基础并不牢靠。

不是说养老基金不能批,而是这样集中的批复,带有强烈的行政干预的色彩,同时集体发行目标日期养老基金,现在能够入市似乎有救市的效果,大家 皆大欢喜;但是到了若干年后,这些基金集体下调股票仓位的时候,是不是又涉嫌“恶意”、“野蛮”做空A股呢?

历史上,我们还批复了什么打新基金、定增基金,其实这些基金从根本上都是违背证券市场三公原则的,根本不应当批复,这也是这些基金目前要么大幅萎缩、要么大幅亏损的重要原因。

好基金需要精挑细选

虽然A股市场大跌,但是基民托了基金品种多样的福,还是有一线投资获利的可能的。只不过这样的基金比较小众,投资者需要有更宏观的投资视野,并需要有沙里淘金的耐心与勇气。

今年受到原油价格一路上涨的刺激,以及产油国限产措施的实行,跟踪原油类的基金整体表现出色。截至8月22日,今年以来嘉实原油涨幅最大,涨幅接近20%;涨幅最少的华宝油气也上涨了12.8%。

此外,跟踪纳指的基金、跟踪标普500的以及标普科技、医药类基金涨幅也全部为正,其中最值得一提的是美国消费,前十大重仓股里拥有麦当劳、星巴克、迪士尼以及耐克这些美国消费类大公司,今年以来的涨幅相当出色;而另一个可以关注的基金是鹏华前海,该基金属于严重错杀的产品,其本身大幅折价,在净值接近107元的情况下,其交易价格还不到88.2元。

当然,不少分级A基金的表现也不错,但是此类基金有两个缺陷:一个是成交量太少,交易极不活跃;二是需要有30万元的金融资产,同时还要去营业部面签协议才能交易。

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