分化加大 挑好标的

Weekly on Stocks - - B股/可转债 - 郑良海

A股本周窄幅整理,转债先涨后跌,收盘变化不大,上证转债微涨0.01%,中证转债不涨不跌,深证转债跌0.02%。个券涨跌互现,88 只在交易转债中下跌 38 只、50只上涨。本周上市的万顺转债和东银转债首周分别跌8.25%、跌 5.10%。可交债整体变化不大,17 桐昆 EB 继续大涨 6.71%,17 宝武 EB跌 1.36%。

一级市场方面,国光股份、白云电器、浦发银行、中曼石油、精测电子、济民制药拟发行可转债,山鹰纸业、拓邦股份转债发行方案获发审委通过。证监会核准莱克电气、中航光电可转债发行。凯中转债9月 3日上市交易。上海电气股东30亿可交债发行取消。

桐昆股份前期调整,但近期受PTA价格上涨和靓丽业绩带动,连续大涨2 周。由于国内PX进口依赖度高,在PX价格上涨及人民币贬值影响下,上游成本大幅提高,从而带动本周PTA价格再创新高,大炼化行业上公司盈利能力也持续保持强势。PTA期货周二再度发力,主力合约 1901 最高升至 7930 元 /吨,再次刷新五年来新高水平,“PX-PTA涤纶长丝”产业链价格持续暴涨。公司涤纶长丝销售量同比增长18%左右,以及公司PTA二期项目使成本进一步降低,共同促使桐昆上半年盈利大幅增长。石化行业景气延长,相关公司可关注。

近期上市的转债大多跌破面值,可关注市场比较认可的标的,如近期上市的曙光转债价格为 109.92 元,溢价率为 7.61%,涨幅超 9.92%,明显比同期上市的其他转债高。继宝信转债和万信转债后,本周三康达转债触发强赎。按 照交易所规定,需要在三个交易日内发出强赎公告。此前,17桐昆EB也触发强赎,但已发公告不实行赎回权。此外,今年以来已有 47只转债触发修正条款,进行下修的个券也在增加,但修正已经越来越鸡肋,需要看主体机会,而不是单独进行下修条款博弈。

江银转债下修转股价获得通过,价格下修到 5.67元,基本持平当日转股价。发行时转股价为9.16 元,加上此前分红,两次转债共下修幅度达37.4%,对比正股就是股票下跌同样幅度。但转债下修通过后,转债价值再次恢复到面值附近,等于没有受到正股下跌影响。此前,常熟银行转债价格也一步下修到正股价附近,随后迎来转债持续上涨。因此,对于不错的转债标的,一次下修到位的吸引力还是较大的。

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