周末茶坊

预期,股市的真逻辑秋播逆生长的公司

Weekly on Stocks - - 编者的话 - 孙宏廷

股市反映了对未来的预期。最典型的是 2008 年熊市,股市在 10月底见底,而经济数据在 2009 年 4月份才见底。如今,同样的逻辑在上演。

为什么指数在四五月份以后突然跳空往下走?因为中美贸易摩擦开始对经济有负面影响了,现在可以看到6 月以后的订单数据是下滑的。虽然从8月份开始,货币政策有所放松,但可能对经济整体环境的影响不大。在没有大水漫灌的情况下,货币的传导速度是很慢的。因此市场的悲观预期无法扭转,逐级走弱。

股市总是在“牛、熊、震荡”三种形态中反复轮回。牛市的时候只要胆子够大,敢追,几乎买什么票都是赚钱的。熊市呢?最好的方法是不买股票,因为几乎买什么股票都是跌的。震荡市呢?其实 2017年就是典型的震荡市,有股票涨,有股票跌,选股靠眼光,是专业投资者赚钱的时候。

现在市场到底处于一个什么阶段了呢?从大的格局来看,2014~2015年的牛市过去后,市场就一直处于熊市的状态。一般来说,熊市分 3个阶段,第一阶段是快速杀估值的过程,具体时间段是 2015年的下半年。第二阶段是一个分化的过程,好股票涨差股票继续跌,具体时间段是 2016~2017 年。第三阶段是不管什么股票都在跌,区别是跌幅大小,具体时间段是今年初以来。

其实上证指数从今年 7月份开始,已经进入到围绕2750 点上下 100点的震荡区间了。这个位置可能需要一些时间整固,因为这次市场底部的构筑过程充满了不确定性因素,可能是最近 20年来A股市场碰到的最复杂的局面。金融去杠杆、资管新规、中美贸易摩擦等,无不重创市场信心。目前看,7月和 8月两个低点的出现,技术上已经出现超跌,然而8月 20日后的反弹力度依然很小,更没有持续性的板块走出。没有放量,就没有持续性可言,市场的预期也得不到扭转,因此仍需继续等待底部的确立。

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