解析医疗器械龙头迈瑞医疗的全球竞争力

Weekly on Stocks - - 公司巡礼 - 郭嘉

10月19日,迈瑞医疗(300760.SZ)成功登陆创业板后在第4个交易日,股价报收89.07元,总市值1082.8亿元。迈瑞医疗此次公开发行1.22亿股股份,发行价48.80元/股,上涨82.5%,募集资金总额为59.3亿元,为创业板有史以来最大规模的IPO。

迈瑞医疗作为一家全球化发展的企业,医疗器械境外销售收入占比较高,除符合我国医疗器械行业监管制度外,产品和技术还符合主要进口国医疗器械行业监管体制,产品及解决方案已经应用于全球190多个国家和地区,形成了庞大的全球化研发、制造、营销及服务网络。

国内外市场并重掌握丰富产品线

迈瑞医疗总部设在中国深圳,在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的超过30个国家设有39家境外子公司。在国内市场,迈瑞医疗产品覆盖近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院,包括知名的北京协和医院、中国人民解放军总医院、上海瑞金医院等。在国际市场,迈瑞医疗作为全球领先医疗机构的长期伙伴,与梅奥诊所、麻省总医院、克利夫兰医学中心等有着长期合作,赢得多个国家医疗机构的广泛认可。2017年公司境外销售收入占当期营业收入的比例为46.02%。

历经多年的发展,迈瑞医疗的产品已经覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域,拥有国内同行业中最全的产品线。生命信息与支持产品包括监护仪、除颤仪、麻醉机、呼吸机、心电图机、手术床、手术灯、吊塔吊桥、输注泵、手术室/重症监护室 整体解决方案等,涵盖生命信息监测与支持的一系列仪器和解决方案的组合;体外诊断产品是通过人体的样本(如血液、体液、组织等)的监测,而获取临床诊断信息的产品,并为实验室、诊所和医院提供一系列全自动及半自动的体外诊断产品,主要包括血液细胞分析仪、生化分析仪、免疫分析仪、凝血分析仪及相关试剂;医学影像产品包括超声诊断、数字X射线成像系统。除三大主要产品领域以外,迈瑞医疗的其他产品还包括骨科、硬镜等。

2015年至2017年,迈瑞医疗实现营业收入 80.13 亿元 、90.31 亿元、111.73亿元,实现净利润9.4亿元、16.12亿元、26.01亿元,2017年公司主营业务收入的构成中,生命信息与支持产品占比38.05%、体外诊断产品占比 33.60%、医 学 影像产 品 占 比26.37%。在产品线布局方面,迈瑞医疗计划未来集中主要资源聚焦于主导产品,进一步巩固在生命信息与支持产品领域的领先地位,进一步提升体外诊断及彩超等业务在全球市场的份额,培育新的增长点。

重视研发投入进一步提升核心竞争力

为了保证公司在全球市场的领先竞争力,迈瑞医疗不仅建立了全球知识产权保护体系,更建有多个国际领先的研发专业实验室,比如可靠性、血球溯源、电源、参数、气体、探头、热力学等专项技术实验室,其中可靠性实验室和血球溯源实验室获得了中国CNAS认证,可靠性实验室还通过了Intertek、SGS等国际第三方实验室认证。

基于全球资源配置,迈瑞医疗设 有八大研发中心,共有1700余名研发工程师,分布在深圳、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西和美国西雅图。通过医疗产品创新体系(MPI)的建设,包括业务和产品规划流程、产品构思和用户需求管理流程、基于全面质量管理理念的产品开发流程、技术研究流程、产品平台建设流程和产品生命周期管理电子平台系统(PLM)的落实,系统性、规范性地保证了迈瑞医疗源源不断的创新动力。

十二五期间,迈瑞医疗主导国家科技支撑项目“高端全数字彩色多普勒超声诊断设备的研发”、“自动体外除颤仪及远程管理维护系统”和863计划项目“新一代高性能五分类血细胞分析系统研制”,填补了中国医疗器械行业多项高端技术空白。十三五期间,由公司牵头,中科院先进技术研究院、深圳大学、西安交通大学、清华大学、北医三院、北大深圳医院共同合作承担的国家重点研发计划“多功能动态实时三维成像系统”于2016年正式启动,有望实现超声成像领域的重大技术突破。

为了进一步突破现有产能瓶颈、改进生产工艺、丰富产品系列,迈瑞医疗通过首次公开发行股票,募集资金用于产能扩充和研发中心建设,将从研发基础设施、仪器设备、配套软件、工作环境等多方面改善研发条件,提升技术开发实力,为迈瑞医疗的新产品研发提供更好的创新平台,并且进行信息系统建设,支持和推动公司业务持续、健康、有序开展。同时,迈瑞医疗还拟使用募集资金用于升级营销服务体系,深挖市场潜力,拓宽销售渠道,保证公司未来几年新增产能得到快速消化。

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