如何挖掘科创板高科技股投资机会?

“内忧外患”考验A股政策底

Weekly on Stocks - - 目录 - 本刊特约 王炜

科创板自11月5日被提出以来,后续政策不断落地,市场有观点认为,科创板 2019年上半年被推出的可能性极大。那面对科创板上的高科技股,投资者该如何挖掘其中的投资机会?笔者认为,高科技股选股必须从有极高垄断性和极长垄断时间两个角度入手,同时这个行业还需要有巨大的增长空间。

高垄断 +高成长为掘金要点

未来世界必定是高科技的世界。人类进步是几何级数发展,只有高科技才能满足未曾发掘的巨大市场需求!美团不过是利用科技方式把堂吃大规模变为打包,整个模式成型仅用 3-5年时间。再举个例子,汽车相对于马车时代,作为高科技进入人类生活最少花了 50年,电脑作为高科技满铺人类生活最少20年,智能手机真的只有7年!

高科技进入人类生活的时间越来越短,好的产品快速进入人们生活只要几年时间,2-3年铺垫,3-5年增长结束。这意味着,如果投资者能够在2-3 年铺垫时期就准确判断哪项高度垄断性高科技产品会急速进入人们的生活,随后 3-5年能获取巨额盈利的概率很高。例如,手机支付进入人们的生活不过两三年,但独享该行业的公司股价都获得几倍涨幅。

在谈高科技选股要点之前,我们先关注下近年来发生在身边的两个高科技改变生活的案例。第一个是,滴滴和快滴的合并。竞争占领市场击垮其他对手后,两家都感受到对方资金实力雄厚是无法相互挤垮的,不合并继续竞争只会双输。合并后垄断能带来巨大的效益!第二个 是,ofo和摩拜已经通过竞争挤垮其他对手,但是 ofo坚决反对两家合并,选择继续和摩拜竞争,现在ofo出现各种不利传闻。说明长久垄断才是能印钞的基础,没有垄断难有持续的印钞能力。高科技壁垒天然就高,同时行业本身就是空白,因此未来增长空间极大。

总之,高科技股选股必须从有极高垄断性和极长垄断时间两个角度入手,技术壁垒要高到持续的长久垄断,因为垄断时间就是股价上涨的空间!同时这个行业还需要有巨大的增长空间。

结合A股案例来看,2013年信维股份(300136)产品切入苹果手机产业链,股价大涨就已经注定。随着智能手机的高速扩张,公司收益必定大幅增长。但是最近 LCP聚合天线新技术能替代原WiFi天线技术,那么股价肯定遇见巨大瓶颈。产品高度垄断、高速增长的时间就是公司可以被持股的时间!再例如美团上市能买吗?在笔者看来,美团市场占有率已经达到峰值,被投资获取高速增长的概率肯定不高。因为行业未来空间巨大,垄断不可被取代是关键的关键!美团市场占有率极高,增长空间已经看得见,所以在笔者看来,它不是好标的。

再比如芯片的靶材替代国外行业空间巨大,但是打破国外技术壁垒迹象没有出现,投资这类公司就是赌能替代国外产品,赌性太大。没有发生的事情赌会发生不是一个好的投资者,是赌徒心理!最近一家香港上市公司生产芯片 IGBT公司将被私有化,然后注入到几百亿投资的另一家公司体内。因为该公司 IGBT已经生产 30年,IGBT行业技术发展几乎停滞,不 存在技术突破等不确定性。一旦注入到大规模生产替代国外产品,就会出现巨额收益增长,这是确定性的生意。

因此,高度垄断并且未来仍有高度增长的空间,是高科技公司选股的重中之中!例如乐普医疗,该行业肯定是高壁垒行业,其行业空间又巨大,这种公司只要扩张就会有巨额收益入账。高科技股选股的最最重点就是行业需求空间巨大,公司能长期垄断,一直印钞!

买点因市场环境而异

选出了好股票,投资者该如何判断买点呢?在笔者看来,影响买点有两个核心要素,一,中国股市是资金市,决定价格的第一因素是市场资金供需比。例如,同一只个股市场资金充裕的时候股价20 元 /股,资金紧张的时候股价5 元 /股,前后不过一年时间,上市公司什么变化也没有。资金对股价扰动非常大,牛市和熊市股价能相差几倍。二,公司何时扩张决定公司是不是值得买入。部分公司铺垫产品获得准入资格或没有想大幅夸张时期,股价大涨概率也不高。

以乐普医疗为例,公司上市股本偏大,极大的影响后期股本扩张能力。同时在 2010-2013年收入有增长,但是净利润几乎停滞,因此市值缩水三分之二。缩水来自市盈率估值从55倍降低到18倍(从表1可以看出,没有增速的公司壁垒再高,市场也不一定热捧)。随后公司业绩逐年提升,净利润从2012年 3.61 亿元增长到2017 年 8.99亿元,不到翻三倍,估值翻6 倍,一是市盈率估值从18提升到36叠加净利润翻近三倍。

这充分说明,高壁垒高科技公司

具有极强的盈利复制概率。

投资过程中,买点很重要的原因就是股价受牛熊扰动很大。牛市估值高熊市估值低。还有一个重要原因是公司发展过程中难免会停滞,乐普医疗出现过下跌三分之二就是公司发展停滞正好遇见大熊市,两者叠加的结果。

科创板选股需分布式投资

科创板 2019年上半年被推出的可能性极大。在笔者看来,未来2 年 A股市场大体是熊市,毕竟资金需求远大于供给,大熊的概率不低。因此,科创板明年二季度上市后容易出现类似2009-2011 年盘跌走势。大势决定市场整体估值依然在下行。另外,A股有追新的习俗,科创板新上市除非有爱尔眼科这种质地,否者很难抵御估值 下行带来的巨大的压力。

科创板开板前两年有足够的时间观察哪家公司是垄断性较好,行业需求空间极大,同时估值又能较低,建议投资者拉长等待时间,等风险系数偏低时再买入。

同时,科创选股是百里挑一的行 为,难度系数非常大,所以一定要有分布法投资。即选股需要几个标的,买入不能一次而要分很多次避免一次失手带来满盘皆输的恶果。另外,科创板是长线投资,持仓压力巨大,一般投资者也无法承受,这也是需要注意的。(文中个股仅做举例,不做买入推荐)

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