私募可交债再爆两起违约 危机暗藏

Weekly on Stocks - - B股/可转债 - 郑良海

本周可交债市场交易清淡,仅小幅上扬。上证转债涨 0.34%,中证转债涨 0.24%,深证转债涨 0.11%,个券大多变化不大,但看似平静的市场之下却暗藏危机。

自 9 月 28日飞马国际爆出国内首例可交换债违约后,本周又爆两例私募可交债违约。11月 28 日,佛山市中基投资有限公司公告披露“,因中基投资已基本丧失正常融资功能,目前资金周转困难,流动性紧张,截至2018 年 11 月 28 日,未能按照约定足额偿付‘16 中基 E1’债券利息及本金约 1.6亿元,构成违约。该券发行规模3.92亿元。”中基投资为上市公司欧浦智网(钢铁物流企业)的第一大股东,9月 3 日就已爆出其所持上市公司 93.8%的股份已被司法冻结,占欧浦智网总股本的 49.01%。其实自今年 7 月以来,中基投资就开始减持欧浦智网股份,从各方面迹象显示,其资金流早已出现问题。值得注意的是,中基投资还有一只可交换债“16 中基 E2”,规模 6.08亿,到期日 2019 年 12 月 21日,不得不令人怀疑其能否如期偿还。

同一日,深圳市一体投资控股集团有限公司受托管理人公告披露“,由于公司主营业务发展缓慢、资金短缺,无法于 2018 年 11 月 27日按时支付‘16 体EB01’2018年度利息,构成实质性违约。该债券发行4亿元。”一体投资集团是上市公司中珠医疗的第二大股东,今年9月份曾减持股份。此外,一体投资自 2017年开始,归母净 利润已开始亏损,资产负债率也由2017 年的 57.28%增至 2018 年上半年的 69.17%,半年时间就增了 10 个百分点,可见其资金链紧张程度。此外,一体投资也还有一只可交债“16 体EB02”未到期,规模 6亿元,到期日2019 年 9 月 2 日,能否按期偿还也是未知数。

短短两个月,就有3起私募可交债违约,这表面意味着民企融资环境困难,实质却是企业造血能力丧失,加剧融资困难。虽然10 月 19日之后,自中央到地方,都掀起了一轮为民企纾困的高潮,但输血不是根本,具备自身造血能力才最重要。市场未达到出清之前,前期发行的资质较差的私募可交债,仍然要尽早规避和防范风险。

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