图说

Weekly on Stocks - - 编者的话 -

12月中采制造业 PMI 降至 49.4,较上月回落 0.6 个百分点,是自 2016 年 8月以来首次降至荣枯线以下。分项指标多数仍延续下滑,新订单和生产构成主要拖累。综合来看,12 月 PMI 数据显示,制造业 PMI 生产和库存仍然偏弱,但高频生产数据有边际改善,两者关系有待进一步观察。原材料价格回落幅度大于出厂价格,中下游企业盈利或有所改善。近期中央经济工作会议提出制造业高质量发展、促进形成强大国内市场为 2019年前两大重点任务,我们认为,与传统的“扩大内需”表述相比,“国内市场”在含义上或更偏向居民消费需求的扩大,预计可能推出偏向制造业的增值税结构性减税措施,或有助于拉动2019年社零改善。建筑业信心仍处高位,在地方政府专项债券规模扩大背景下, 预计 2019年基建投资增速小幅回升。———摘自申万宏源宏观经济研究报告

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