华培动力迎来涡轮增压市场爆发期

Weekly on Stocks - - 公司巡礼 - 郭嘉

随着排放法规的日趋严格,美国、欧洲等成熟汽车市场以及中国、印度等高增长地区越来越多地应用涡轮增压器,以优化汽车的尾气排放,有效控制环境污染的恶化。涡轮增压器位于发动机进排气系统,通过压缩空气来增加进气量,空气的压力和密度增大可以使燃料燃烧更加充分,从而增加发动机的输出功率,降低废气中污染物的排放。根据《全球汽车涡轮增压器产业发展研究报告》,2017年中国配有涡轮增压器车型的销售数量达到1010万辆,总体呈现平稳增长趋势。

华培动力主要从事涡轮增压器关键零部件的研发、生产及销售。经过多年发展,公司目前产能利用率已经基本达到饱和状态,现有产能已经无法满足公司未来发展的业务需求,为了有效推进企业成长、扩大产业规模,华培动力拟通过首次公开发行股票,募集资金用于汽车零部件生产基地建设项目。

深耕产品品质成为全球供应商

华培动力主要产品均为涡轮增压器零部件,放气阀组件主要装配在涡轮壳上,中间壳是位于压气机壳和涡轮壳中间的一个关键零部件壳体。公司依赖多年积累的技术优势、管理优势和客户优势,建立了稳定的采购、生产及销售模式,尤其在涡轮增压器类零部件产品领域形成了较强的行业竞争力,目前,公司已成为全球涡轮增压器关键零部件的专业供应商之一。

由于涡轮增压器的工作环境较 为苛刻,因此对涡轮增压器零部件的抗高温、抗腐蚀及精密度等要求较高。华培动力的客户作为全球主要涡轮增压器整机及其零部件制造商,对产品的质量要求较高,对供应商审核的条件较为严苛,公司作为其合格供应商通过了国际认可的IATF16949: 2016质量管理体系认证。此外,华培动力对供应商筛选和管理、原材料质量控制、生产流程管理、产品检测等关键环节重点控制,在整个生产经营过程中对产品的质量进行监控,从而有效保证了稳定的产品质量。

得益于公司专注于涡轮增压器产品的品质与产品研究,近年来华培动力主营业务突出,盈利能力较强,2015年至2017年公司主营业务收入的复合增长率为22.42%。通过不断精细化管理、持续改进生产过程中各个工序、控制生产环节中的成本支出,华培动力进一步实现了成本优化,降低了单位成本,2015年至2017年及2018年6月,公司的净利润分别为 6155.20万元 、6993.07万元、9875.25万元和3921.07万元,净利率分别为 20.51% 、21.33% 、22.24% 和15.88%,盈利能力稳定。

精进技术提升效率降低成本

作为生产型企业,华培动力始终重视高效、稳定、高质量的生产工艺,经过长时间的生产经验积累以及技术和设备的更新迭代,公司已经形成了一套较为完善的生产流程控制体系。在铸造流程方面,公司开发了全自动多腔的模具、全自动制壳生产线,降低 制壳涂层数量,从而实现成本降低,并提高了生产效率。同时,华培动力积极开发新的技术和设备用以改善铸造工艺,公司拥有低压铸造机的液面加压控制系统、低压铸造机熔炼炉倾转机构、平顶式低压铸造机和低压铸造机等铸造相关多项专利,并实际应用于铸造生产流程,有效提升公司产品的良品率和竞争力。

在机械加工流程方面,华培动力致力于进行生产流程的自动化改造,增加机械手臂的投入,用以替代人工操作,实现一定程度的自动化机械加工,从而降低人为因素造成的生产效率和产品质量的波动。持续的自动化改造投入,可减少机械加工过程中的等待操作时间,提升生产效率,同时有效降低产品的不良率,改善产品的稳定性。在装配工艺流程方面,公司持续投入新的工艺技术改善焊接工艺,自主开发了一系列的装配专利技术,如“预紧力激光焊接工装(ZL201620709631.5)”、“焊接水冷夹具(ZL201220048128.1)”等焊接相关专利技术。装配技术的持续改进,可有效提高公司产品的装配效率,降低产品不良率,改善产品质量稳定性,从而降低了产品的装配成本。

通过精细化管理,华培动力对生产流程中的各个工序进行监测和管理,公司可根据实际生产过程中遇到的问题进行工序改进,对于机械加工过程中的工装夹具、刀具、工位器具等进行严格管控,不断精益求精。华培动力不仅对生产技术进行优化,还对制造过程中涉及的生

产设备工艺进行持续改善,以优秀的技术工艺及稳定的设备工艺,实现对生产流程进行全过程控制,从而提升公司生产效率、稳定产品质量,有效实现成本控制。

全球各大整车制造商及汽车零部件供应商在选择上游零部件配套供应商的过程中,拥有一整套严格的质量体系认证标准,汽车零部件制造企业在通过国际认可的零部件质量管理体系认证审核后,要进入整车制造厂商或大型汽车零部件供应商的供应链,还需要按照客户各自建立的供应商选择标准,通过综合考核后,方可进入其合格供应商名录。目前,华培动力客户主要包含博格华纳、霍尼韦尔、三菱重工、石川岛播磨、博世马勒、德国大陆等全球知名涡轮增压器整机制造商及索尼玛、威斯卡特、美达工业等涡轮增压器零部件制造商。在涡轮增压器整机市场,博格华纳、霍尼韦尔、三菱重工、石川岛播磨、博世马勒、德国大陆等企业占据了92%的市场份额。由于华培动力的客户主要为涡轮增压器整机和零部件制造商,成为其合格供应商需经过严格的考核和评价,客户通过对公司的技术、质量、价格、模具开发、检测、试制、量产等多个重要阶段的审核,对公司的技术研发能力、生产制造能力、成本控制能力、质量控制能力等多方面进行判断,因此合格供应商的整体认证周期较长,一旦双方确定合作关系后,双方则形成较为密切稳定的合作关系。

技术研发保障产品核心竞争力

汽车零部件行业涉及工业设计、材料科学、成型技术、检测等一系列跨学科的知识和技术,具有较高的 技术门槛,只有具备深厚的技术积累、先进的设备资源的企业,才能够通过层层考验成为汽车零部件行业的合格供应商。华培动力始终重视技术的积累以及研发的投入,持续将技术研发放在公司发展的首要位置,公司研发部下设设备研发和现场工装组、量产产品组和铸造工艺组,设备研发和现场工装组主要负责已有设备的改进、现场设备自动化及工装模具管理、新项目研发等工作;量产产品组主要负责新产品成本测算、产品图纸及技术资料转换、焊接技术管理、机加工艺研发和改进、铸造工艺研发和改进等工作;铸造工艺组主要负责铸造环节新工艺的调研、开发及项目管理。2015年至2017年及2018年6月,华培动力研发投入分别为1411.92万元、2351.00万元、2649.08万元和1802.80万元,占营业收入的 比例分别为 4.70% 、7.17%、5.97%和7.30%。

华培动力主要产品为非标准件,客户新项目的产品材料、规格、性能等要素存在差异,自公司取得项目任命后,进入新项目的研发阶段,根据客户提出的需求,公司经过方案设计、项目预算、材料采购、技术开发、样件试制、质量检测、PPAP、客户验收等多个阶段,最终获得客户新项目的批量生产许可。除了项目开发相关的研发外,涡轮增压器放气阀组件产品工作环境较为严苛,要求有耐高温性、耐磨性、耐腐蚀性,华培动力重视对材料开发、铸造工艺、机械加工和装配工艺优化等方面进行持续性的研发改善,公司在主要产品的材料科学相关技术上已经取得了两项发明专利,即“一种耐高温钢及其制作方法 (ZL201210279185.5)”和“一种耐热合金及其制备方法 (ZL201210145283. X)”。

募投项目提高产能与工艺水平

华培动力此次募集资金拟投资于汽车零部件基地建设项目,募集资金总额为48853.43万元,发行的股票数量不超过4500万股,占本次发行后发行人总股本的比例不低于25%,募集资金投资项目将围绕主营业务进行。华培动力的产品属于精密零部件,该类产品具有加工精度高、种类多等特点,要求产品的生产线具有较高的技术水平和柔性制造能力,随着下游客户对涡轮增压器关键零部件质量要求的不断提升,公司需加快生产工艺技术改造与自动化升级步伐,进一步提高生产效率及工艺水平,通过募集资金投资项目的实施,公司将购置先进的生产设备及检测设备,以自动化机械设备逐步代替人工,不断优化公司的生产工艺,进一步提高产品质量,助力生产工艺水平达到国际先进标准以更好地满足客户需求。

在涡轮增压器领域中,华培动力属于在行业内较早开始生产涡轮增压器零部件的企业,凭着多年的技术积累和稳定的产品质量,具有一定程度的先发优势,占据一定的市场份额。由于汽车行业产业链的特征,公司拥有稳定的客户资源,下游行业中涡轮增压器产量和销量的增加将有效带动公司未来业绩的增长。项目建设期为3年,项目建成后,公司每年将新增放气阀组件1500万件、VTG500万套、排气系统零部件150万件的生产能力,项目的实施能有效提高华培动力生产能力,依托公司现有的在技术研发、产品销售等方面的积累,有助于公司进一步巩固在涡轮增压器零部件行业的市场地位。

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