图说

Weekly on Stocks - - 一周焦点 -

3 月 CPI 从2月的 1.5%跳升至 2.3%,与市场预期一致;3 月 PPI同比增速从 2月的 0.1%小幅走高至 0.4%,月环比增速转正。3 月 CPI反季节性跳升,其中猪肉价格大幅上涨。与此同时,由于大部分工业产品价格环比上升,包括螺纹、煤炭、铝、原油等,PPI也小幅走高。往前看,通胀环比的较强走势可能在近期延续,此外,部分受低基数效应提振,4 月 CPI、PPI可能继续上涨。我们认为,央行不会仅仅因为食品价格短期波动而改变政策取向。然而,持续广泛的通胀压力将对货币政策放松构成一定的制约。鉴于此,我们会密切关注金融条件的变化,以预判经济增长和整体通胀压力。除了猪肉价格及其对CPI的影响之外,更需关注食品外的消费品、工业品及金融资产等领域是否出现通胀普遍上升的迹象,以综合判断价格总水平的走势。

———摘自中金公司宏观经济研究报告

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