通威股份:产能加速释放盈利与股价均创历史新高

Weekly on Stocks - - 公司巡礼 - 王潇

2018年下半年,光伏行业相关政策的波动造成行业盈利普遍受到较大影响,多数企业业绩出现大幅下降。然而,具备技术研发优势和成本优势的通威股份,在高产能利用率、产销量提升等因素的助力下,2018年营业收入和净利润双双创出历史新高。市场预期,2019年公司产能将会加速释放,业绩有望进一步增长。通威股份在奠定行业龙头地位的同时,也给投资者带来了实实在在的回报,公司股价近期更是迭创历史新高!

业绩逆势增长 盈利再创历史新高

在政策波动导致行业调整的背景下,4月17日晚间,通威股份给投资者交出了一份靓丽的成绩单。数据显示,公司2018年营业收入创历史新高,为275.35亿元,同比增长5.53%;归属母公司净利润达到历史新高的20.19亿元,同比增长0.51%,表现基本符合市场预期。公司2018年每股收益0.52元,拟向公司全体股东每10股派发现金红利1.6元(含税)。

特别值得注意的是,进入2019年,公司各项财务指标继续“高歌猛进”,远超市场预期。一季报显示,公司2019年一季度营业收入61.69亿元,同比增长18.14%;归属母公司净利润为4.91亿元,同比增长53.36%。要知道,公司如此业绩发生在2019年一季度国内光伏装机规模同比下降46%的情况下,实属难能可贵。

其实,通威股份2015年以来经营业绩一直呈现大幅增长的趋势。三年来,公司营业收入由2015年的187.73亿元,增长至2018年的275.35亿元,近3年的复合增长率达到13.62%;归属于母公司净利润由2015年的7.37亿元,增长至2018年的20.19亿元,近3年的复合增长率达到39.92%。从业绩持续增长的角度来看,通威股份可谓行业中的佼佼者。在困境中坚守经营,努力进取,经营业绩一季报再超预期的增长,也获得了二级市场投资者的高度认可,通威股份股价在市场持续盘整的情况下也于近期创出历史新高。

稳居行业龙头 光伏农业融合发展

对于通威股份来说,2018年是一个重要的转折点。公司于“危”中寻“机”,牢牢把握时代所赐予的大机会,在行业出现调整的背景下,继续巩固了公司在多晶硅、太阳能电池片和水产饲料领域的行业地位,而且进一步拉开了与追随者之间的距离。

2018年,公司电池片及组件销量同比增长61%,实现营业收入76.42亿元,同比增长18.80%。公司太阳能电池已形成12GW产能规模,产能位列全球太阳能电池制造企业第一位。硅料业务方面,公司新项目投产贡献增量,使得2018年多晶硅销量1.92万吨,同比增长19.74%。截至一季度末,公司多晶产能从2万吨扩展至8万吨,同比增长300%,公司高纯晶硅产能进入了全球前三行列。

光伏电站运营方面,截至2018年底公司光伏电站并网规模达1.15GW,2018年新增664MW。得益于光伏发电量增长,公司发电板块实现营收6.20亿元,同比大幅增长137.33%,毛利率61.48%,同比增长3.12%。

农业板块方面,公司饲料业务业绩同比基本持平,2018年实现营收152.36亿元,毛利率14.60%。同时, 2018年实现了食品板块经营业绩扭亏为盈的突破,食品加工及养殖业务实现营收13.97亿元,同比增长22.68%。

2016年,通威开创性地提出“渔光一体”模式,将绿色智能水产养殖与光伏发电相结合。截至2018年末,公司已建成以“渔光一体”为主的发电项目52个,并且高度契合国家光伏扶贫发展目标。随着发电成本的进一步降低,公司“渔光一体”协同发展项目或将成为新的业绩增长点。

产能加速释放 业绩有望持续增长

在光伏行业平价上网的大趋势下,通威股份的成本优势和产能优势使得公司极具竞争力。2018年,全行业产能利用率在40%至50%左右,通威股份却实现了生产装置满负荷连续运行,并且基本达到了满产满销,全年实现高纯晶硅平均生产成本进一步下降至5.53万元/吨左右———这使得在“5·31”光伏新政影响,导致下半年多晶硅价格降幅40%左右的情况下,公司全年毛利率仍达33.88%。在此基础上,公司实施“543降本目标”,目前电站综合成本已低于5元/W,2019年有望降至4元/W,甚至3元/W以下。

在发挥成本优势的同时,公司产能优势同样明显。2019年3月,公司启动了成都四期及眉山新建项目,预计2019年电池片新增产能约8GW,2019年底将形成20GW产能规模,这将进一步巩固公司在太阳能电池环节的领先地位。同时,随着公司位于乐山、包头的两个“高纯晶硅及配套新能源项目”按计划建成投产,公司在硅料市场的产能优势将进一步发挥。

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