Gobierno requiere captar ¢1,8 billones en el mercado local para el 2.° semestre
››Analistas consideran difícil pero posible obtener todos esos recursos
El Ministerio de Hacienda anunció, la tarde de este martes, que requiere vender bonos por ¢1,8 billones en el mercado local para el segundo semestre de este año, con el objetivo de cubrir sus necesidades de financiamiento.
Estos recursos son para sufragar los gastos que no puede pagar con la recaudación de impuestos, la cual cayó con la pandemia.
De este monto se han colocado, hasta el lunes, ¢613.000 millones, un 34% del total, por lo que Waleska Aguilar, directora de Gestión de Activos y Pasivos de la Tesorería Nacional consideró que van a buen ritmo.
Para el primer semestre de este año, el Gobierno había anunciado necesidades de captación por ¢1,5 billones, sin considerar los nuevos préstamos externos. Al final, captó ¢812.500 millones, sin tomar en cuenta los empréstitos internacionales.
Aguilar detalló que también, en el primer semestre, hicieron canjes de deuda (se compran los títulos por vencer y se dan a cambio otros a más largo plazo) por ¢125.000 millones al 30 de junio, y planean otro megacanje en setiembre.
Por su parte, Bernardita Redondo, directora de Gestión de Activos y Pasivos del Banco Central, comentó que en el caso de esta entidad, en el segundo semestre estiman hacer colocaciones de bonos de estabilización monetaria por ¢200.000 millones, que son para refinanciar vencimientos.
¿Lo logrará el Gobierno? Freddy Quesada, gerente general de INS Valores, consideró que es retador obtener ese monto. Sin embargo, si se consigue la confianza de los inversionistas, podría estar cerca de lograrlo y, para ello, consideró importantes las medidas para afrontar la situación fiscal y la reactivación económica.
“Por lo tanto, por más adecuada que sea la propuesta , si no se acompaña por las medidas adecuadas en materia fiscal y de reactivación económica, sería muy difícil su realización.
”Si las medidas por tomar en materia fiscal no son bien vistas por el mercado, se hace difícil lograr la confianza necesaria para atraer a los inversionistas a plazos largos e, incluso, reducir la tasa de interés”, opinó Quesada.
Para José Rafael Brenes, gerente de la Bolsa Nacional de Valores, el monto anunciado confirma la agudización del problema fiscal y la necesidad de buscar recursos en el mercado interno.
“La estrategia parece centrarse en la posibilidad de realizar canjes de deuda y en los préstamos con organismos internacionales.
”De no ser muy exitoso en estas operaciones de canje, y en ausencia de los préstamos externos, las tasas de interés subirán tratando de hacer atractivos los bonos locales para alcanzar las metas de financiamiento. Bajo este panorama, la captación para lo que resta del año parece una meta difícil pero posible”, dijo Brenes.
Deuda llega a 65% del PIB. Leticia Chaves, jefa de Política de Endeudamiento Público del Ministerio de Hacienda, informó de que la deuda pública del Gobierno alcanzó un 65,5% de la producción a julio pasado.
Para este año, las necesidades de financiamiento del Gobierno representan un 14,1% del producto interno bruto (PIB). El 7,1% de la producción se obtendría de deuda interna, un 6,3% de deuda externa, y el 1,7% de uso de activos y otros, que incluye la utilización de un remanente de los últimos eurobonos colocados.
Para el 2021, dichas necesidades de financiamiento representarían el 15% de la producción y se planea financiar en 11,2% con deuda doméstica y 3,8% con deuda externa, pero eso sería pesado para el mercado interno, por lo que esperarían contar con la autorización para vender eurobonos.
Respecto a los riesgos de composición de la deuda, el riesgo de refinanciamiento, el cual se refiere a los plazos a los cuales está colocada, se encuentra dentro de los márgenes previstos.
Los vencimientos de uno a cinco años representan un 35,5% de la composición por plazo y el margen deseable es entre 35% y 45%, por lo que hay espacio, según explicó Chaves, para ampliar las colocaciones en esos plazos.
En cuanto al riesgo de tasa de interés, el porcentaje colocado a tasa variable está en 21,4%, un poco arriba del rango deseable, de 15% a 20%.