¿QUé LE PARECE EL USO DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES POR EL BANCO CENTRAL?
Varios expertos señalaron su punto de vista sobre el uso que el Banco Central hace de las reservas internacionales.
JOSé LUIS ARCE ECONOMISTA CEFSA
Es difícil saber cuánto pueden caer
Efectivamente el BCCR ha mantenido su activa y permanente intervención en el mercado cambiario tratando de influir sobre el precio del dólar estadounidense en el mercado. Es difícil decir cuánto más pueden caer las reservas internacionales, el BCCR tenía una política interna- —que me parece que ha cambiado implícitamente en los últimos meses— y si nos basamos en indicios parciales de meses pasados, me parece que ese límite pueden ser entre $800 y $1.000 millones más de pérdida. El problema es la percepción, si los agentes económicos empiezan a ponerse nerviosos por la caída en los activos externos —que son claramente un indicador de solidez de la economía— eso puede exacerbar la presión sobre el mercado de divisas.
EDNA CAMACHO ECONOMISTA ACADEMIA DE CENTROAMéRICA
Están en un nivel adecuado
Las reservas siguen teniendo un nivel adecuado pues representan un 14% del PIB y 5,7 meses de importaciones. Aunque el país tuvo niveles más bajos en estos indicadores antes de 2012, también es cierto que actualmente hay una perspectiva de aumento en las tasas de interés internacionales y menor liquidez internacional que harían conveniente tener un blindaje frente a este entorno. Adicionalmente, es importante indicar que lo importante no es solo el nivel de las reservas sino también la velocidad con la que bajen, pues si caen muy rápidamente, se pueden crear expectativas negativas y desconfianza en el colón. El piso del uso de las Reservas depende de varios factores como el PIB, el valor de las importaciones, pagos de deuda y agregados monetarios.
ADRIANA RODRíGUEZ GERENTE ANáLISIS ECONóMICO SCOTIABANK
Programa de fortalecimiento ahora ayudó
Es difícil precisar un periodo, pues en el año hay estacionalidades importantes que le permiten recuperar divisas al BCCR, sin embargo, el tipo de cambio debería tener un margen más amplio para alcanzar su equilibrio o estar acompañado de un manejo más activo en la Tasa de Política Monetaria, pues de lo contrario se está pagando caro por evitar volatilidades sin minimizar las razones detrás de la depreciación. En el pasado, cuando se justificó el Programa de Fortalecimiento de Reservas Internacionales por parte del BCCR, que tuvo un costo debido a que la liquidez emitida comprando dólares fue compensada a través de emisiones de bonos en colones, precisamente se señaló que deberíamos llegar al nivel en el que estamos actualmente.