Záporná cena ropy není ničím mimořádným
Zápornou cenu ropy nelze ignorovat jako obskurní technikálii také proto, že se nic takového nikdy v historii nestalo – 20. duben vejde do dějin jako historické datum. Jak je to s ropou za zápornou cenu? Jde o exces z abstraktního světa takzvaných finančních derivátů, nebo o přelomovou a významnou dějinnou událost reálného významu?
Autor je předsedou správní rady Institutu pro politiku a společnost
Tomáš Pfeiler: Horizont měsíců
Záporné ceny ropných kontraktů s krátkým dodáním vyvolávají reminiscence na dobu, kdy se pod nulu překlopily výnosy vládních dluhopisů. Zpočátku většina tržních protagonistů tento jev také považovala za anomálií, ale časem se z něj stala poměrně běžná praxe. Zatímco dluhopisy s negativním výnosem z trhu jen tak nezmizí, černé zlato se s extrémními pohyby může potýkat nanejvýš několik měsíců.
Co se na trhu s ropou děje? Náhlé vypnutí ekonomik vyvolalo bezprecedentní kolaps poptávky po této surovině. OPEC+ sice schválil omezení produkce, začne však až od května, navíc v nikoli významném objemu. To znamená, že na trhu s ropou nabídka převyšuje poptávku a rychle se naplňuje skladovací kapacita.
Situace se může zopakovat v polovině května. V horizontu měsíců se sníží objem těžby a zároveň se oživí poptávka v souvislosti s uvolněním restriktivních opatření. Pro velké ropné firmy není aktuální vývoj tragický. Dvě nebo tři špatná čtvrtletí přežijí.
Skončit však může řada zadlužených nezávislých producentů. TOMÁŠ PFEILER portfolio manažer společnosti Cyrrus
Dominik Stroukal: Zlomem je krize, ne ropa
Záporné ceny jsou mediálně zajímavé, ale nejsou ničím neobvyklým. A přestože se to stalo u ropy poprvé, není v tom žádná magie. Nepřekvapuje, že investoři do ropných futures nechtěli kupovat fyzickou ropu, kterou by si v Oklahomě převzali do cisterny. Obvykle jen překlápějí kontrakty z měsíce na měsíc, někdo je ale od nich nakonec koupí a ropu si převezme. A nyní nikdo nechtěl, protože neměl kam ji uskladnit.
Že šlo spíše o zajímavost, ukazuje rozdíl mezi ropou WTI, u níž cena do záporu spadla, a severomořskou ropou Brent, která zůstala vysoko nad nulou. Relativně vysoko, protože i ta je na velmi nízkých hodnotách. Ukazuje to, že ropu stále lidé poptávají a chtějí za ni platit. Dějinná událost je to zejména kvůli specifiku současné krize. Předchozí propady ekonomik nikdy neznamenaly, že by lidé přestali létat a že by přestaly vyrábět i prosperující podniky jen proto, že je jim to zakázáno. Dokonce ve válkách rostla poptávka po ropě k vojenským účelům. Nic podobného jako nyní jsme nikdy nezažili.
DOMINIK STROUKAL hlavní ekonom skupiny Roklen
Edvard Outrata: Toxický odpad
Vdnešní zvláštní světové atmosféře mi skutečnost, že cena texaského lehkého petroleje k dodání v květnu klesla pod nulu, nepřipadá mimořádná, byť je to možná zaznamenatelné v knize rekordů. Když se zastaví na celém světě ekonomika, není pro ni třeba energie, proto cena klesá. Komoditám se stávalo i v lepších časech, že jich najednou bylo na světě moc, a nevědělo se, co s nimi. Příkladem jsou zemědělské produkty, jejichž cena nepotřebovala klesnout pod nulu, protože je umí farmář sám zničit – vylít mléko, zaorat úrodu.
Petrolej je zvláštní tím, že náklady nejen na rozjetí, ale i na zastavení jeho výroby jsou řádově vyšší než provozní, které bývají zanedbatelné. Pokud tedy jsou v tomto okamžiku plné všechny použitelné standardní zásobníky, stává se právě těžený petrolej na krátkou dobu toxickým odpadem. Vezmeme-li to takto, jde o standardní operaci, kdy platíme za likvidaci odpadu tomu, kdo se jí ujme.
EDVARD OUTRATA státní úředník ve výslužbě
Lubor Lacina: Hra spekulantů
Komentátor LN Jan Macháček se každý týden ptá českých ekonomů, pedagogů a analytiků, co soudí o aktuálních a žhavých tématech ze světa ekonomiky a financí.
Není to takový problém, jak to vypadá – ropa se obchoduje v měsíčních futures, zmiňované záporné ceny jsou kontrakty na dodání ropy na konci května. Červnové kontrakty stojí úplně jinak – zhruba „normálních“20 dolarů.
Je to tedy především hra spekulantů, kteří potřebovali za každou cenu uzavřít pozice, aby na konci května nemuseli ropu převzít a uskladnit. Kdyby snížení cen bylo dlouhodobé, země jako Rusko mohou mít problém s dopady kolabující ekonomiky a politickou nestabilitou. Ta může ovlivňovat i nestabilitu celého regionu. Historicky trh s ropou vyvolal už několik válečných konfliktů.
„Levná“ropa však může ekonomikám pomoci mnohem rychleji se zotavit z koronavirové recese. Pokud ušetřím na ropě, mohu více utratit za jiné nákupy. To platí pro spotřebitele i pro podniky.
LUBOR LACINA think-tank Mendelovo
evropské centrum
Že jde spíše o zajímavost, ukazuje rozdíl mezi ropou WTI, u níž cena do záporu spadla, a severomořskou Brent, která zůstala vysoko nad nulou
Debata je redakčně krácena. Dále do ní přispěli Ondřej Jonáš a Dušan Tříska. Celé texty najdete na Českápozice.lidovky.cz