NKT Holding håber på forbedringer
En ny aktiv ejerskabsmodel har ledt til flere initiativer i NKT Holding. Med de nye initiativer håber koncernen på fremgang.
NKT Holding har en forholdsvis usædvanlig ejerskabsstruktur, hvor de to kerneforretningsområder, NKT Cables og Nilfisk, referer direkte til bestyrelsen for NKT Holding. Dette blev implementeret i august 2013, hvor bestyrelsen i den forbindelse nedsatte et formandskab for hvert af forretningsområderne. Fokusset på de aktive ejerskaber bliver nu styrket yderligere som meddelt på kapitalmarkedsdagen i september 2015, hvilket medfører, at de operationelle funktioner i NKT Holding vil blive inte- greret i forretningsområderne.
Denne aktive ejerskabsmodel har ledt til flere initiativer. Disse har først og fremmest fundet sted i NKT Cables, bl.a. med lanceringen af Drive-programmet og nu i oktober med lanceringen af den nye strategiplan ”Excellence 2020”, der har til formål at forbedre afkast af investeret kapital og forbedre både kunde- og medarbejdertilfredsheden.
Derudover overtog Michael Hedegaard Lyng, der i forvejen var koncerndirektør, også posten som adm. direktør for NKT Cables i slutningen af 2014. Dette skyldes udfordringer i NKT, hvorfor begrundelsen for Lyngs nye post var, at NKT Cables havde behov for en ”markant transformation”. Ser man på forretningsområdet Nilfisk, har det aktive ejerskab ført til lanceringen af vækststrategiplanen ”Accelerate” i 1. kvartal 2015, der har et mål om organisk vækst på 2-3 pct. højere end BNP-vækst samt et afkast af investeret kapital på 18-19 pct.
Driftsresultat gik tilbage
NKT Cables er koncernens største forretningsområde, og omsætningen udgjorde 55 pct. af den samlede koncernomsætning. Forretningsområdet oplevede en organisk omsætningsvækst på 5 pct. til 6,9 mia. kr. i 1.-3. kvartal 2015. Det er særligt segmentet ”APAC”, der trækker omsætningsvæksten i den forkerte retning og gik tilbage med 38 pct. i perioden. Det primære driftsresultat gik tilbage fra -121 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2014 til -151 mio. kr.
I 3. kvartal skyldes tilbagegangen i NKT Cables særligt segmentet ”Projects”, der påvirkes negativt af overgangsperioden fra afslutningen af et stort projekt til opstarten af nye projekter. Et af de nye projekter er havvindmølleparken Race Bank, hvor NKT Cables skal levere eksportkabelsystemer. Et andet projekt indebærer levering og installation af eksportkabelsystemet til havvindmølleparken Galloper i konsortium med den hollandske entreprenør VBMS. Den nuværende projektportefølje har en lav risiko, hvilket betyder lavere indtjeningsmarginer. I APAC-segmentet er NKT Cables også udfordret på marginerne pga. fortsat lave priser i ”Railway” samt en generel hård priskonkurrence på det kinesiske marked. Trods de pressede marginer forventer ledelsen en operationel EBITDA-margin for NKT Cables på 9,0 pct. for 2015.
Global markedsleder
Nilfisk oplevede, trods en organisk nulvækst, en stigning i omsætningen på 7 pct. til 5,4 mia. kr. i 1.-3. kvartal 2015. Operationelt EBITDA faldt til 556 mio. kr. i 1.-3. kvartal 2015 fra 572 mio. kr. i sammenligningsperioden, hvilket svarer til en EBITDA-margin på 10,3 pct. Dette er væsentligt lavere en den realiserede margin for Nilfisk i 2014 på 11,7 pct. Denne tilbagegang har medført, at ledelsen har måttet nedjustere forventningerne til den operationelle EBITDA-margin for Nilfisk flere gange i løbet af året, først i halvårsmeddelelsen og senere i meddelelsen for 3. kvartal.
Nilfisk har en ambition om at blive global markeds- leder inden for rengøringsudstyr, og af den grund deltager Nilfisk aktivt i konsolideringen af rengøringsbranchen. Bl.a. opkøbte Nilfisk det engelskbaserede selskab Contractor i juni og måneden efter fulgte overtagelsen af det newzealandske/australske selskab Kerrick. Senest stod det amerikanskbaserede selskab Hydro Tek Inc. for tur, hvor Hydro Tek Inc. giver Nilfisk adgang til et nyt uudforsket marked.
På den ene side er der små forbedringer at spore hos NKT Holding. Bl.a. har koncernen oplevet en årlig gennemsnitlig vækst i EBIT på 6,7 pct. i de seneste fire år, og der er fremgang at spore i afkastet på den investerede kapital. På den anden side har koncernen kun oplevet en gennemsnitlig årlig omsætningsvækst, inkl. akkvisitionsvækst, på 2,4 pct. i de seneste fire år. Derudover har ledelsens optimistiske udmeldinger om fremtiden ført til nedjusteringer flere gange i løbet af året.
CECILIE TANDRUP Dansk Aktie Analyse A/S