Begyndelsen på enden

ØKONOMI: Siden 2008 har verdens centralbanker svunget taktstokken på de finansielle markeder. Med det ventede skifte i pengepolitikken onsdag løsner Federal Reserve som den første grebet.

BO NIELSEN

Onsdag begynder den amerikanske centralbank, Federal Reserve, sandsynligvis med at reparere skaderne på de globale finansmarkeder fra næsten syv år med voldsomme obligationsopkøb og rekordlave renter.

Den ventede rentestigning er ifølge bl.a. Danske Bank, Nordea, Citigroup og Deutsche Bank begyndel- sen til enden for centralbankernes altoverskyggende dominans på de finansielle markeder.

Bankernes rolle som pengepolitisk redningsplanke efter finanskrisen har skabt grobund for et solidt økonomisk opsving i USA og et spirende opsving i Europa.

Men de har også været med til at sætte priserne på obligationer og aktier i brand.

Det er i det hele taget svært at underdrive, hvor stor en rolle centralbanker- ne har spillet for både den makroøkonomiske helingsproces og på de finansielle markeder siden 2008, vurderer Henrik Drusebjerg, chefstrateg i investeringsbanken Carnegie.

»I min optik så har det betydet alt. Vi var i en situation, hvor markederne ikke virkede. Skulle man udøve kunstigt åndedræt og skabe et opsving i økonomien, så var det ene og alene ved, at centralbankerne omgik det traditionelle finansielle system ved at pumpe penge ud og holde renterne lave,« siger Henrik Drusebjerg.

»Konsekvensen har dog været, at man har pumpet stort set alle aktiver op i pris og obligationer i særdeleshed,« fortsætter han.

Opkøb af obligationer

Fra slutningen af 2008, kun få måneder efter at krakket i investeringsbanken Lehman Brothers satte de globale finansmarkeder i brand, sænkede Federal Reserve (Fed) sin rente til omtrent nul som den første.