Sort FLSmidth er pisket til at blive grøn

Ingeniørkoncernen FLSmidth skal omfavne den cirkulaere økonomi for at skabe en modvaegt til de klimakritiske kernekunder.

Det haederkronede danske ingeniørfirma FLSmidth skal vove pelsen. Det tidligere industriog servicekonglomerat har i den grad brug for en vision om en grønnere fremtid.

Det risikerer at haenge fast i fortiden med nogle af de mest klimakritiske kunder i cement- og mineindustrierne, der i stigende grad kaemper for deres ret til overhovedet at drive forretning internationalt kaldet license to operate. Det vil kun blive vaerre, og derfor kan FLSmidths i forvejen meget konjunkturfølsomme kerneforretning komme under et vedvarende, strukturelt pres.

FLSmidth har i forvejen ondt i indtjeningen og har mere end svaert ved at overbevise aktionaererne om sin evne til at skabe vaerdi.

Aktiekursen er drattet om igen i takt med den lurende frygt for en naermest verdensomspaendende recession, hvor isaer afmatningen i Kina holder mange råvarepriser nede og dermed investeringslysten hos de store mineselskaber tilbage.

Men det kender FLSmidth til hudløshed, og modvåbenet har vaeret opbygningen af en stor service- og vedligeholdelsesforretning for at laegge en stabil bund under den volatile indtjening. Det aendrer dog ikke på, at aktien er en af de billigste på fondsbørsen.

En ny trussel er kommet, der lige nu betyder udskudte ordrer og på sigt kan betyde store omvaeltninger for FLSmidths kunder. Både cementindustrien og mineselskaberne er notorisk kendte for at vaere blandt de mest energiintensive og miljøbelastende virksomheder.

Det gør dem meget udsatte i en tid, hvor erhvervslivets klimaaftryk og sociale ansvarlighed er under lup fra ikke kun forbrugere og aktionaerer, men også fra myndigheder og isaer politikere. Den største risiko for mineindustrien er ifølge revisionshuset EY for andet år i traek license to operate.

Den danske ingeniørkoncern ligger med sine produkter i den øvre ende af markedet og kan derfor hjaelpe sine kernekunder med at øge produktiviteten og dermed saenke miljøbelastningen og klimaaftrykket.

Det er en kamp op ad bakke i et meget prisfølsomt marked, og det får kun FLSmidth til at se lidt mindre sort eller i bedste fald grå ud.

Nye miljø- og klimakrav kan give

FLSmidths mere innovative produkter et boost, men den underliggende frygt er, at omverdenen giver cement- og mineindustrierne det røde kort, omlaegger produktionen til andre materialer og i det hele taget får sat rigtig skub i genanvendelsen.

Den cirkulaere økonomi rummer ganske enkelt en genfødsel af FLSmidth som et vaekstselskab. Men endnu vigtigere kan den også vaere startskuddet til en ny og grøn vision for den gamle ingeniørkoncern. Der vil i lang tid vaere behov for nye cementfabrikker og flere miner, men behovet for helt andre og mere fremtidsrettede aktiviteter er åbenlyst.

Det tidligere energikonglomerat Ørsted er forbillede for mange danske virksomheders aspirationer om en grøn omstilling, men fravaeret af statsstøtte bag nye teknologier vil unaegtelig forsinke transformationen. En anden videnstung virksomhed, Haldor Topsøe, er selv i starten af sin grønne omstilling.

FLSmidth har med en presset aktiekurs svaert ved at udhule indtjeningen meget mere for at finde nye ressourcer til at forske, udvikle og opbygge en cirkulaer forretning. Budgetterne for

2019 er allerede blevet nedjusteret én gang, og der er sat en ny spareplan i vaerk for at beskytte lønsomheden til naeste år.

Der er derfor formentlig ingen anden udvej end at købe sig til kritisk masse i et tredje ben ved siden af cementog mineforretningerne. Det vil i så fald ikke vaere første gang, at FLSmidth udvider sin ingeniørforretning. Hele mineforretningen bygger reelt på tilkøbet af to store nordamerikanske virksomheder.

En transformation af FLSmidth vil kraeve helt andre ledelseskraefter i spidsen for Valby-koncernen. Den tyske topchef i naesten syv år Thomas Schulz er selv mineingeniør, og det er et mere end åbent spørgsmål, om han også er manden til at gøre FLSmidth grøn.

Men en visionaer ny ledelse er langt fra nok. Det vil også kraeve støtte fra langsigtede ankerinvestorer. Her har de to største aktionaerer, de erhvervsdrivende fonde Lundbeckfonden med over 10 pct. og Novo Nordisk Fonden med over 5 pct. af aktierne, i hvert fald tilstraekkeligt dybe lommer.

Ingen behøver at vaere professor for at se, at verden bliver grønnere, mere baeredygtig og cirkulaer. Spørgsmålet er naermere, hvem der har modet til at tilpasse forretningsmodellen og strategierne til at udnytte det.

Den cirkulaere økonomi rummer ganske enkelt en genfødsel af FLSmidth som et vaekstselskab.

er virksomhedsredaktør på Finans, fhv. erhvervsredaktør på dagbladet Børsen. Følg ham på @sorenlinding eller finans.dk/ minenyheder.