Ørsted nedjusterer uden at nedjustere
Henrik Poulsen har brug for at sende et staerkt signal til sine ejere, medarbejdere og konkurrenter for at bevare Ørsteds konkurrencekraft i fremtidens vindauktioner og evne til at transformere sig igen.
Det kandiderer kraftigt til titlen som årets mest bemaerkelsesvaerdige nedjustering af et børsnoteret selskabs prognose for sine kommende finansielle resultater.
Nye modeller for beregninger af den skønnede elproduktion fra den grønne energikoncern Ørsteds mange vindmøller fik topchef Henrik Poulsen til at nedjustere afkastforventninger for syv af de største parker. Men det aendrer ikke på hele koncernens overordnede økonomiske målsaetninger for den igangvaerende strategiperiode, da andre positive faktorer neutraliserer de negative effekter.
Det er med andre ord en nedjustering uden at vaere en nedjustering.
Det rejser det interessante spørgsmål, hvorfor Henrik Poulsen med bestyrelsens velsignelse ønsker at saette sig selv i aktiemarkedets skammekrog. Børsinvestorerne hader overraskelser og selvfølgelig isaer de negative, der straffes hårdt.
Det viste kursfald i Ørsteds aktie på selve dagen, mens Pandora, ISS og Netcompany er andre selskaber, der på det seneste har fået kaerligheden at føle efter netop nedjusteringer.
Men det må formodes, at dansk erhvervslivs Superman nummer ét har en plan med sine selvpåførte ridser i lakken. Ellers giver det selvfølgelig absolut ingen mening.
Den såkaldte nedjustering er derfor Henrik Poulsens måde at sende et signal til omverdenen om, at Ørsted på trods af utrolig megen succes ikke må hvile på laurbaerrene. Budskabet skal isaer ramme tre målgrupper: konkurrenter, medarbejdere og aktionaerer.
For det første skal det udnyttes, at Ørsted er verdens største operatør af vindmølleparker til havs og derfor har det mest omfangsrige datagrundlag for at kunne bedømme potentialet i vinden til søs.
Et større studie af den faktiske sammenhaeng mellem vindkraften og elproduktionen viser således, at Ørsted i sine regnemodeller har overvurderet den forventede elproduktion.
Det betyder med andre ord, at det risikerer at tabe fremtidens auktioner over kommende vindmølleparker, da den forventede produktion saettes lavere end konkurrenterne, der qua manglende adgang til data ikke har den samme indsigt. Men det forsøger Ørsted nu som markedsleder at lave om på.
For det andet skal nedjusteringen sende et signal til Ørsteds organisation om, at ingen kan gå på vandet. Heller ikke Henrik Poulsen. Baeredygtighed ophaever ikke den økonomiske tyngdelov.
De traditionelle oliegiganter er på vej ind i grøn energi med kolossale, finansielle muskler. Konkurrencen bliver kun hårdere, og omkostningskontrol er alfa og omega. Den annoncerede hestekur til 500-600 mio. kr. skal have en braendende platform at stå på og minde medarbejderne om, at konkurrencen kun bliver hårdere.
For det tredje skal aktionaererne også huskes på, at meget er gået godt for Ørsted i de seneste syv-otte år. Det er faktisk stort set alt, der er gået efter planen. Det kan ikke vaere normalen.
Der er bygget over 20 vindmølleparker til havs uden alvorlige budgetoverskridelser eller andre økonomiske tilbageslag. Fokuseringen er efter massive frasalg tilendebragt, og nu har Ørsted bevaeget sig op på land med både vindmøller og solenergi. Havvindforretningen er tilmed i fuld gang med at blive globaliseret med store projekter på den amerikanske østkyst og i Taiwan.
Ørsted forbereder i det stille også den naeste store transformation.
Der er gigantiske muligheder inden for lagring i form af bl.a. grøn brint, der kan laves om til klimaneutralt braendstof til anvendelse i isaer fly og skibe.
Et af Henrik Poulsens mantraer er strategisk optionalitet. Alle satsede for 10 år siden på gas som fremtidens energiforsyning. Det gik helt galt. Det er vigtigt i tide at satse på flere alternativer som fremtidens energikilder, så laenge de er baeredygtige. Det gør ingenting at minde ejerne om de store risici, der ligger i målsaetningen om at udvikle Ørsted til et af verdens største grønne energiselskaber.
Nedjusteringer er ikke legetøj. Tiltroen til Henrik Poulsen er intakt på trods af den selvskabte uro om de fremtidige resultater. Men det siger sig selv, at aktiemarkedets tillid til ham vil blive ramt ekstra hårdt, hvis der kommer en rigtig nedjustering.
SØREN LINDING, VIRKSOMHEDSREDAKTØR
er virksomhedsredaktør på Finans, fhv. erhvervsredaktør på dagbladet Børsen. Følg ham på @sorenlinding eller finans.dk/minenyheder