Når alle aktieinvestorer er optimister, skal man passe på

To danske kapitalforvaltere har netop nedbragt deres aktieandel trods indeksrekorderne.

Aktiemarkedet slår rekord på rekord, og pengene ruller ind. Alligevel er det tidspunkt, hvor det er godt at passe lidt på, lyder det fra Formuepleje og Investering & Tryghed.

Begge kapitalforvaltere købte aktier op i 4. kvartal 2018, da markedet faldt. Og begge har reduceret i aktiebeholdningen i år.

»Vi ser positivt på aktiemarkedet i 2020, men når alle løber ind og er optimister, skal man vaere lidt kritisk. Lige nu er folk villige til at betale mere for aktierne. Dermed er risikoen større, hvis markedet skuffer,« siger aktiechef Otto Friedrichsen, Formuepleje og remser op:

»Hvis inflationen stiger, vaeksten bremser op, forholdet mellem USA og Kina går i hårdknude eller coronavirus mod forventning får langvarig effekt på den økonomiske vaekst.«

Dermed går Formuepleje mod flokken. Bank of America Merrill Lynch investorundersøgelse fra januar viste, at aktieandelen hos investorerne er stigende.

Forvalter 90 mia. kr.

Formuepleje forvalter en samlet formue på ca. 90 mia. kr. Her nedbragte man den anden uge i januar sin aktieandel med ca. 5 pct.

»Aktieinvestorer er flokdyr, der løber den samme vej. Men hvad er konsekvensen, hvis flokken tager fejl? Og vores risikovurdering er, at trods positive udsigter for 2020 er der altså en raekke forhold, der ikke laengere tilsiger maksimal aktieandel,« siger Otto Friedrichsen.

Henrik Arnfred, der er partner i Investering & Tryghed med 13 mia. kr. under forvaltning, siger, at man skal passe på, når investorerne går én vej og ser bort fra eventuelle trusler.

»Der er mange problemstillinger for aktiemarkedet. Det er stadig kun de bløde indikatorer – erhvervs- og forbrugertillidsindeks, der viser fremgang i vaeksten. Mens de hårde indikatorer – eksempelvis de nye tal for den europaeiske industriproduktion – ikke er spor lovende,« siger Henrik Arnfred.

Der har i 2019 vaeret tilbagegang i 18 europaeiske landes industriproduktion.

»Overordnet tror vi på et ok år for aktier, men aktierne er højt prissat, og nu har vi ca. 20 pct. i kontanter i vores nordiske aktiefond I&T Aktier på over 2 mia. kr. Vi anser store udsving i markedet som oplagte muligheder for at tilkøbe udvalgte aktier til porteføljen,« siger Henrik Arnfred.

Aktieinvestorer er flokdyr, der løber den samme vej. Men hvad er konsekvensen, hvis flokken tager fejl?