DSV-topchef: Købet af Panalpina styrker troen på store opkøb
DSV’s resultat i 2. halvår overgik forventningerne.
DSV kom buldrende igennem 2. kvartal, og allerede ved udgangen af september ventes et milliardstort opkøb af schweiziske Panalpina at vaere fuldt integreret.
Det giver DSV-ledelsen mulighed for endnu en gang at spejde efter opkøbsmål.
»Vi er kommet markant bedre ud, end vi troede for et par måneder siden. Isaer hvis vi ser tilbage på de mørkeste timer og dage i marts, da vi havde alle mulige worst casescenarier,« siger Jens Bjørn Andersen, adm. direktør i DSV Panalpina:
»Det er muligt, at vi kommer til at omtale integrationen en gang mere efter 3. kvartal, men ellers kommer vi til at fade kommunikationen ud. Så betragter vi integrationen som faerdig.«
Overgik forventningerne
Regnskabet for 2. kvartal viser, at den asset light-model, hvor DSV kun i begraenset omfang ejer aktiver, igen har virket.
Selskabet overgik analytikernes forventninger markant. Det sendte aktien 4 pct. op fra morgenstunden, men aktien lukkede i et fald på 0,71 pct. til 867 kr.
DSV Panalpina landede således et driftsresultatet før saerlige poster på 2,6 mia. kr. mod ventet 2,4 mia. kr., og samtidig genindførte selskabet sine forventninger fra helåret, der blev introduceret i begyndelsen af 2020, men sløjfet, da coronakrisen ramte.
Det har dog haevet indtjeningen i et marked, hvor de fragtede maengder er faldet voldsomt – op til 30 pct. inden for luftfragt. Men hvor stigende indtjening pr. forsendelse har gjort, at DSV har bevaret en saerdeles fornuftig lønsomhed.
»DSV formår at udnytte de stigende fragtrater i luften, hvor indtjeningen i luftfragt virkelig har fået luft under vingerne i kvartalet og også vaesentligt mere end ventet,« siger Mikkel Emil Jensen, aktieanalytiker i Sydbank, til Ritzau Finans.
Ud over store synergier fra opkøbet af Panalpina har DSV skåret yderligere til, så man samlet set venter at saenke sine omkostninger med 3,7 mia. kr., der vil slå fuldt igennem i 2021.
Risikerer I ikke at stå skidt, når eller hvis markedet kommer tilbage – fordi der er skåret for meget ind til benet?
»Det er der altid en risiko for, men det er noget, vi nøje har vurderet,« siger Jens Bjørn Andersen om de store besparelser:
»Det interessante er, at vi vil prøve at se, om vi kan accelerere udnyttelsen af de nye it-vaerktøjer, vi har investeret voldsomt i. Så hvis aktivitetsniveauet kommer til at stige, vil vi ikke få behov for at øge omkostningsbasen, men se en produktivitetsstigning. Det har vaeret meget vigtigt for os internt, at disse besparelser meget gerne skal vaere permanente. Vi skal organisere os på en måde, så vi kan håndtere yderligere transportmaengder, når eller hvis de kommer tilbage.«
Planen er med andre ord, at opkøbet af Panalpina – der var markant mindre lønsomt end DSV – ikke bare får den samlede koncern tilbage på DSV’s niveau. Men samlet set stiger.
»Det er et forsigtigt håb, at man kan få endnu højere marginer med en succesfuld integration. Selv om den ikke er faerdig, så har det gjort os endnu staerkere i vores tro på, at vi kan skabe vaerdi ved at lave opkøb,« siger Jens Bjørn Andersen.
Faerre opkøbsmål
DSV’s udfordring er i dag, at antallet af opkøbsmål, som virkelig batter, bliver mindre, i takt med at DSV vokser. Samtidig har mange, specielt familieejede, selskaber ikke tidligere vaeret villige til at saelge.
Har covid-19-krisen aendret dynamikken?
»Om det her kan få nogle af de lidt svagere laengere ud mod afgrunden – eller om andre selskaber kan overveje deres strategi og ejerskab – det er da en mulighed. Men det er lidt spekulativt. Vi er heller ikke aktive,« siger Jens Bjørn Andersen.
Han understreger, at integrationen af Panalpina skal vaere helt på plads – det er så også lige rundt om hjørnet – før man igen går på jagt efter opkøb.
Nogle af de afgørende synergier skabes ved at flytte opkøbte selskaber over på DSV’s it-systemer, og i dag er omkring 90 pct. af Panalpinas forsendelser flyttet til DSV’s. Ifølge topchefen kan DSV’s itsystemer skaleres.
»Det er ikke it, der vil vaere begraesningen for et nyt stort opkøb. Vi prøver hele tiden at vaere et skridt foran, så vi forbereder os på et potentielt opkøb. Vi er nødt til at vaere opportunistiske og sige, at vi må eksekvere på, hvad der kan eksekveres på,« siger Jens Bjørn Andersen.
Han peger på, at specielt Asien og USA er interessante markeder.
»Selv om vaekstraterne i Kina er gået ned, vokser Asien hurtigere end de fleste andre markeder. Kan vi forstaerke os i Asien, ville det vaere alletiders. Men et sted som USA er også ekstremt attraktivt. Der har vi vores markant største indtjening i hele selskabet, og vi er exceptionelt succesfulde. Selv om vi er store og tjener mange penge, har vi en markedsandel, der er forsvindende lille. Der er stadig muligheder for at vokse.«