Fra minus 29 til plus 30 milliarder på ni måneder
ATP-direktør Bo Foged har leveret et investeringsafkast på 30 mia. kr. før skat, selv om milliarderne fossede ud i foråret. ATP’s samlede formue voksede i 2020 med 74 mia. kr
Danmarks største pensionskasse, ATP, kommer staerkt ud af et år, der ellers så blodrødt ud undervejs.
Selskabet har leveret 30 mia. kr. i afkast på investeringsporteføljen, hvilket står i skaerende kontrast til situationen i foråret, hvor coronakrisen sendte finansmarkederne til taelling, og hvor ATP kom ud af 1. kvartal med et investeringsafkast på minus 29 mia. kr.
2020 har også vaeret et godt år for ATP’s afdaekningsforretning.
Vaerdien af afdaekningsporteføljen steg på grund af faldende renter, og ATP’s samlede formue er gået fra 886 til 960 mia. kr.
ATP’s pensionssystem består af to vidt forskellige dele. Den ene er afdaekningsforretningen, hvor selskabet investerer i lange obligationer og renteswaps for at sikre, at man kan leve op til de udbetalinger, som danskerne er blevet lovet. I den del af forretningen blev resultatet et minus på 7,0 mia. kr., hvilket primaert daekker over en teknisk regneøvelse, hvor ATP efter år 40 på diskonteringskurven fastsaetter renten til 3 pct.
Det aendrer dog ikke ved, at ATP fortsat kan leve op til garantierne, og på grund af rentefaldet steg vaerdien af garantierne ganske betragteligt, så den samlede formue er vokset med 74 mia. kr.
Når ikke sidste års rekord
Den anden del af ATP’s pensionssystem er de frie midler, som investeres i bl.a. danske og udenlandske aktier, statsog realkreditobligationer samt forskellige alternative investeringer.
I 2020 har obligationerne bidraget med et afkast på 15 mia. kr., mens investeringer i danske børsnoterede aktier gav 11,9 mia. kr. Til gengaeld trak investeringer i infrastruktur i den modsatte retning med et negativt afkast på 1,7 mia. kr.
Afkastet i investeringsporteføljen på 30 mia. kr. når ikke sidste års rekord på 41 mia. kr. Men det er noget af en U-vending, når man tager i betragtning, hvordan ATP’s investeringsafkast så ud efter årets første tre måneder.
I januar og februar var afkastet fint, men da coronavirusset spredte sig fra Asien, raslede kurserne ned både i Danmark, Europa, USA og Asien.
Ikke engang under finanskrisen i 2008 eller under den store økonomiske depression i 1929 dykkede markederne så meget så hurtigt, skriver ATP’s investeringsdirektør, Mikkel Svenstrup, i et indlaeg i årsrapporten.
»Den måned, marts 2020, vil jeg huske meget laenge. Det var et ekstremt svaert marked at navigere i – og det blev selvfølgelig ikke lettere af, at vi ikke havde et fysisk warroom at styre fra, og at jeg var helt ny i ATP,« skriver Mikkel Svenstrup, der tiltrådte som investeringsdirektør den 1. marts.
Risikovillige investeringer
ATP giver danskerne en garanti for niveauet af deres pensionsudbetalinger, når de går på pension. Det løfte har ATP i årevis indfriet ved at placere 80 pct. af danskernes årlige indbetalinger i en saerlig portefølje, som investeres i sikre obligationer og renteswaps.
Men det er ikke nødven
digvis smart at have 80 pct. af formuen liggende i den slags aktiver, når renten er helt i bund.
Derfor meldte ATP for nylig ud, at man vil aendre forretningsmodellen, så man fremover frigør en større del af indbetalingerne til mere risikovillige investeringer.
Den nye model betyder, at 40 pct. af nye indbetalinger skal kunne investeres med risiko.
Den anden store aendring af ATP’s forretningsmodel går på de penge, som allerede er sparet op i ATP.
Fremover får ATP mulighed for at placere en del af dem med risiko.
Det har taget ATP over et år at komme frem til en ny model, som er tilpasset det lave renteniveau. Og den lange taenketid har vist sig at vaere mange penge vaerd.
Stik imod alle forventninger faldt renterne yderligere i 2020 og fik således vaerdien af garantierne til at vokse markant.
ATP’s samlede formue gik fra 886 til 960 mia. kr, hvoraf en større andel fremadrettet kan investeres mere frit.