Kapitalfond gør klar til en mulig børsnotering af totalentreprenør
Kun måneder efter milliardkøbet af Casa løfter den nye ejer sløret for sine fremtidsplaner. En børsnotering af byggekoncernen vil ifølge kapitalfonden Activum vaere prikken over i’et.
Om få år kan Casa meget vel vaere et børsnoteret selskab på linje med entreprenørkaemperne Aarsleff og MT Højgaard.
Sådan lyder meldingen fra den tyske kapitalfond Activum, som i juli købte Casa af kapitalfonden Catacap og stifteren, Michael Mortensen, i en milliardhandel.
»En børsnotering af Casa er bestemt en mulighed. Isaer hvis vi har succes med vores vaekstplaner. Det vil vaere prikken over i’et,« siger Stefan Mohr, partner i Activum.
Kapitalfonden ser store vaekstmuligheder i at saette ekstra turbo på ejendomsudvikling, men hvor høj en vaekst Activum stiler efter for Casa, som i 2020 omsatte for 2,3 mia. kr., holder han for sig selv.
Stefan Mohr mener, at det normalt er positivt for ledelsen, hvis det ender med en børsnotering:
»Så er der ikke laengere en meget dominerende ejer, og den kan udføre sine egne planer.«
Casas topchef,
Modvig, er enig.
»Det er et slags kvalitetsstempel at blive børsnoteret, for det viser, at du har gjort det godt og selv kan flyde på vandet.«
Købsprisen for Casa lå ifølge Dagbladet Børsens oplysninger på 1,6 mia. kr., men inklusive selskabets likvide beholdning røg prisen op på godt 2 mia. kr.
Flere exitstrategier
Torben
Ifølge en analyse fra ABG Sundal Collier tidligere på året har nordiske børsnoterede entreprenørkoncerner en vaerdi i spaendet 4-12,9 gange det forventede driftsresultat (ebitda) i 2021.
Hvis man i et taenkt eksempel skulle udregne Casas nuvaerende vaerdi ud fra gennemsnittet, ville vaerdien lande på knap 2 mia. kr.
Activum har erfaring fra tidligere i at børsnotere en lignende virksomhed. I 2013 købte kapitalfonden den tyske entreprenør Hochtiefs udviklingsaktiviteter, og efter fem år kom virksomheden, som hedder Instone Real Estate, på børsen.
Men det er dog ifølge den nye ejer langtfra skåret ud i pap, at en børsnotering bliver vejen ud af Casa-investeringen for Activum, da fonden altid har flere exitstrategier, når den køber en virksomhed. Samtidig afviser Stefan Mohr, at en børsnotering er Activums plan A.
»Det er meget svaert at planlaegge og laegge sig helt fast på en børsintroduktion, da det makroøkonomiske miljø har meget at sige, i forhold til om en børsnotering er succesfuld.«
Stefan Mohr siger, at Activum af natur er ejer på lånt tid, men at fonden har en lang tidshorisont:
»Fire til syv års ejerskab er normalt for os, men vi kan også saelge lidt tidligere eller senere, hvis det giver mening.«
1.000