Mange aktive fonde har fået dobbelte klø under

Nye beregninger viser, at de aktive fonde som gruppe hverken kunne opnå et positivt afkast eller slå markedet i 2022.

Aktiekurserne faldt kraftigt i 2022. Men selvom det burde vaere i sådan et investeringsmiljø, porteføljeforvalterne kunne slå markedet, så gik det langtfra sådan for de aktive investeringsfonde herhjemme.

Nye beregninger fra fondsmaeglerselskabet Miranova viser, at de aktive fonde var 1,4 procentpoint dårligere end markedsindekset.

»Investeringsbranchen har påstået, at i år med markedsuro og kursfald vil de aktivt forvaltede fonde klare sig bedre. Men verden er så kompleks, at der er stor risiko for at vaelge forkert, når man vaelger noget fra eller til. Og i 2022 var det som regel penge ud af vinduet at investere i aktive fonde,« siger medindehaver af Miranova Rune Wagenitz Sørensen.

Han peger bl.a. på de olietunge energiaktier, der naermest har vaeret elimineret fra mange porteføljer, men som har haft et fantastisk 2022, mens de store teknologiaktier har klaret sig dårligt.

Det giver bevaegelser i markedsindeksene, som indeksfondene ikke kan undgå, men som de aktive fonde i hvert fald i teorien burde kunne udnytte.

Miranova, der selv investerer i indeksfonde for sine kunder, har analyseret de aktive fondes evne til at slå markederne, de investerer i, siden årtusindskiftet.

Der er regnet på fonde, som investerer bredt i Europa, USA og globalt. Siden 2000 har investeringsfondenes medianafkast vaeret 1,71 pct. ringere end markederne.

Klarer sig dårligere

Samlet set har 77 pct. af fondene på de tre investeringsområder ifølge Miranova underpraesteret eller er lukket i perioden 2000-2022.

»Nogle klarer sig bedre end indekset, men de fleste klarer sig dårligere end markedet. Og det selv om de aktive fonde pr. tradition har en lidt større kontantandel på måske 4-5 pct. af formuen.

Det burde også have gavnet dem i et år med kursfald,« siger Rune Wagenitz Sørensen.

Hvis aktierne i en portefølje falder 13 pct., og 4 pct. af formuen står kontant, så vil fondens afkast blive forbedret med ca. 0,5 pct.

Miranovas tal står langt fra alene. Standard & Poors SPIVA-opgørelser viste i sommer, at 94-95 pct. af de aktive fonde, der bruger S&P 500 som sammenligningsindeks, har underpraesteret målt over 20 år.

Og Morningstars active/ passive-barometer viser også løbende, at de aktive fonde kun kan slå deres passive konkurrenter i ganske få investeringskategorier.

Finans Danmarks investeringschef Kåre Valgreen fastslår, at det er mere end en enkelt faktor som aktiv eller passiv investering, der har afgjort, hvilke fonde som har klaret sig bedst i 2022.

»Men vi har set indeksfondene klare sig godt over en årraekke og blive mere og mere udbredt blandt de private investorer. Det giver en bredde i markedet, som er en fordel for investorerne,« siger Kåre Valgreen.

Et blik på afkastene for globale aktier i 2022 viser, at de 12 bedste fonde er aktive fonde med Maj Invests specialfond Global Sundhed i spidsen. Men i bunden har mere end en håndfuld fonde tab, der er mere end dobbelt så store som medianafkastet for globale aktier på -12,9 pct.

Direktør for Danske Invest, Robert Mikkelstrup, konstaterer, at 2022 var et svaert investeringsår for alle.

»Vi tror både på aktiv og passiv investering og har i flere tilfaelde omdannet aktive fonde til indeksfonde. Vi holder løbende øje med, om vores investeringsstrategier kan slå markedsindekset. Det

Verden er så kompleks, at der er stor risiko for at vaelge forkert, når man vaelger noget fra eller til. RUNE WAGENITZ SØRENSEN, MEDINDEHAVER, FONDSMAEGLERSELSKABET MIRANOVA