Slutet gott, allting gott?
Världens aktiemarknader
upplevde ännu en turbulent vecka, där geopolitiken fortsatte att påverka investerarnas riskaptit från dag till dag (eller snarare från timme till timme). I centrum stod som vanligt president Trump, med utspel kring allt från Syrien till det asiatiska TPPsamarbetet. Det är alltid svårt att ha några starka uppfattningar kring hur geopolitik kommer att påverka kapitalmarknaderna. Om vi ser på utvecklingen under de senaste 10-15 åren har marknaderna inte tagit några varaktiga intryck – högst under en eller ett par månader - av vare sig krigs- eller terrorhandlingar. Kanske beror det på att det krävs extremt mycket för att sådana händelser ska få en långsiktig påverkan på världsekonomin?
Helsingforsbörsen steg, justerat för avskilda dividender, med en dryg procent under veckan. Detta trots en svag inledning där just geopolitiken i form av nya sanktioner mot Ryssland tryckte ner aktier som Nokian Renkaat och Fortum (som både har en viss exponering mot grannarna i öster) rejält. Både aktierna har återhämtat sig sedan dess, och har bara fallit marginellt under veckan om hänsyn tas till dividenden i Nokian Renkaat. Dramatiken på den ryska marknaden var desto större, och Moskvabörsens RTS-index föll med drygt 10 procent under veckan. Värst drabbades aluminiumbolaget Rusal med en nedgång på drygt 40 procent. Man ska onekligen ha starka nerver för att vara investerad i ryska aktier!
På den positiva sidan
bidrog – återigen – StoraEnso, som efter en ”omvänd vinstvarning” för både första och andra kvartalet steg i värde med ca 5 procent under veckan. Stigande massa- och papperspriser, högre volymer inom Consumer Board samt ett högt kapacitetsutnyttjande gjorde att det preliminära resultatet blev ca 13 procent högre än marknadens förväntningar. Även andra kvartalet väntas bli starkt, med ett rörelseresultat i linje med eller något lägre än första kvartalet – trots underhållsstopp som väntas kosta ca 40 miljoner EUR. Frågan nu är närmast vad som kan överraska positivt framöver? Efter en uppgång på nästan 20 procent bara under 2018 (och 40 procent under det senaste året) kommer det att krävas något alldeles extra för att driva aktien vidare på kort sikt. Kanske kan en starkare dollar vara det som överraskar marknaden framöver? Tyvärr är det inget som skogindustrin kan kontrollera…
Rapportsäsongen
i Norden börjar på allvar under kommande vecka, med Elisa, ABB, Ericsson, Telia och SSAB bland de bolag som har förutsättningar att påverka marknaderna rejält. Redan denna vecka ”tjuvstartade” rapportsäsongen i USA med bl.a kvartalsresultat från JP Morgan, Wells & Fargo och Citigroup. Trots resultat som i flera avseenden var starkare än väntat blev mottagandet ljummet – den goda utvecklingen (+25–35 procent) under det senaste året kan ha lockat investerare att ta hem vinster. Det är alltid klokt att se på kursutvecklingen i rapporterande bolag först efter några dagar då informationen hunnit sjunka in hos de mer långsiktiga investerarna, men det initiala mottagandet av de amerikanska bankrapporterna får mig att undra vad som kommer att krävas för att belönas med kursuppgångar? Med det sagt ser jag fram emot att få syna de nordiska bolagens rapporter under kommande veckor!
”Om vi ser på utvecklingen under de senaste 10–15 åren har marknaderna inte tagit några varaktiga intryck – högst under en eller ett par månader – av vare sig krigs- eller terrorhandlingar. Kanske beror det på att det krävs extremt mycket för att sådana händelser ska få en långsiktig påverkan på världsekonomin?”
Lars söderfjeLL
Aktiechef vid Ålandsbanken