Små steg i rätt riktning
Helsingforsbörsen fortsatte att återhämta sig under veckan som gick, även om svängningarna fortsatt är stora. Bidragande till den positiva stämningen var tecken på att kreditmarknaderna stabiliserades efter de omfattande stimulanspaketen, samt att spridningen av coronaviruset i Europa går i något lägre takt än tidigare i vissa europeiska länder. Konjunkturkänsliga aktier som Valmet, Nokian Renkaat, Konecranes och Stora Enso tillhörde veckans största vinnare – ett tecken på att investerarna börjar positionera sig för en kommande återhämtning i ekonomierna?
Makroekonomiska data under veckan gav inte många anledningar till optimism. Antalet nyanmälda arbetslösa i USA steg till drygt 6,6 miljoner under veckan, och sysselsättningen i USA minskade totalt sett med ca 700 000 under mars månad (och då omfattade mätningen ändå bara de två första veckorna av mars). Inköpschefsindex för tillverkningsoch tjänstesektorerna i Europa visade på dramatiska fall jämfört med föregående månad. Inte minst mätningarna för tjänstesektorerna, där bland annat detaljhandel, hotell och resor ingår var på aldrig förut skådade nivåer. Att aktiemarknaderna lyckas hålla näsan ovan vattenytan i den miljön är ändå ett positivt tecken.
Oljepriset steg kraftigt efter att president Trump twittrat ut ett meddelande om att Saudiarabien och Ryssland kommer att minska produktionen av olja med upp till 10 miljoner fat per dag ”inom kort”. Det är som alltid svårt att avgöra vad som är fakta och vad som är önsketänkande när det gäller den typen av uttalanden, men det faktum att Saudiarabien under torsdagen kallade till ett extraordinärt OPEC-möte ger åtminstone förhoppningar om att samtal kommer att inledas. Råoljan steg från en lägsta nivå på ca 22 dollar/ fat under måndagen till drygt 33 dollar i skrivande stund – en uppgång på hela 50 procent från botten.
Nokian Renkaats aktie upplevde en ovanligt volatil vecka, med de största rörelserna på tisdagen (+18 procent) och onsdagen (– 13 procent). En av många förklaringar till detta var frågan om aktien skulle komma att inkluderas i ett europeiskt dividendindex. Det såg länge ut som om aktien skulle ersätta den holländska banken ING i dessa index (+ 18 procent på tisdagen), men när ING i stället för att ställa in dividenden valde att skjuta fram utbetalningen blev följden att Renkaat förblev utanför indexet (– 13 procent på onsdagen). Det är inte lätt för en fundamentalt orienterad investerare att hänga med i den typen av kursrörelser.
Volatiliteten i aktiemarknaden är alltjämt hög. Vi vet fortfarande inte när det är möjligt att öppna upp butiker och fabriker igen eller när det är möjligt att återgå till ett någorlunda ”normalt” liv efter coronaviruset. I förra veckans krönika skrev jag att det nog var för tidigt att blåsa faran över. En vecka senare känns marknaderna något mer stabila, men jag tror fortfarande att vi kommer att få se fler kraftiga rörelser – både uppåt och nedåt – innan en mer varaktig återhämtning kan ta vid. Till dess får vi nöja oss med de små stegen i rätt riktning.
”Volatiliteten i aktiemarknaden är alltjämt hög. Vi vet fortfarande inte när det är möjligt att öppna upp butiker och fabriker igen eller när det är möjligt att återgå till ett någorlunda ’normalt’ liv efter coronaviruset.”
LARS SöDERFjELL
Aktiechef, Ålandsbanken