Vårkänslor?

Marknadens aktörer repade nytt mod efter att flera länder meddelat att deras ekonomier gradvis börjar öppna igen efter de senaste veckornas nedstängningar. Spekulationer om att ett vaccin mot coronaviruset ska kunna finnas på plats innan årsskiftet bidrog också till ett mer positivt börsklimat. Helsingforsbörsen steg med över 6 procent under veckan och är därmed i stort sett tillbaka där månaden började.

Uppgången hade nog kunnat bli ännu större om inte tonläget mellan USA och Kina återigen höjts, inte minst efter att den kinesiska folkkongressen lagt fram ett förslag till nationella säkerhetslagar som kraftigt skulle begränsa Hongkongs självständighet. Det vore förstås mycket olyckligt om världsekonomin i nuläget skulle drabbas av ännu en geopolitisk konflikt mellan två supermakter. Vi får hoppas att USA:s president inser att hans möjligheter att bli omvald i november till stor del är beroende av den ekonomiska utvecklingen, och att eventuella konfliktvapen anpassas därefter.

Cykliska aktier ledde återhämtningen med Outotec, Neste och Metso i toppen av vinnarlistan. Vi har sett ett liknande mönster också på de andra nordiska aktiemarknaderna –mycket tyder på att investerarna nu försöker positionera sig för en återhämtning i spåren av återöppnade ekonomier. Samtidigt verkar intresset för de mer konjunkturstabila aktierna ha svalnat något: Elisa, Orion, Telia och Kesko återfanns bland veckans relativa förlorare. Mot bakgrund av att Elisa och Orion har stigit med nästan 10 procent sedan årsskiftet kan jag inte säga att jag är särskilt förvånad om dessa aktier nu tar en konsolideringspaus.

Under veckan hade jag nöjet att göra en ”virtuell roadtrip” där jag via videokonferens träffade sju finska verkstadsoch skogsbolag. Även om samtliga bolag betonade den stora osäkerheten kring efterfrågan på kort sikt blev jag lite överraskad över att många bolag ändå hade en relativt positiv framtidssyn. Efterfrågan från gruvindustrin förefaller hålla uppe väl, och skogsindustrin ser en god efterfrågan inom förpackningar och mjukpapper.

Genomgående verkar service- och eftermarknad hos verkstadsbolagen ha påverkats i relativt liten utsträckning. Med tanke på att denna del av affären ofta är betydligt mer lönsam och dessutom binder mindre kapital än försäljningen av ny utrustning finns det kanske ett litet hopp om att resultaten för andra kvartalet inte blir fullt så eländiga som marknaden räknar med. Konsensus för andra kvartalet för de åtta största finska verkstadsbolagen är att intäkterna faller med drygt 15 procent och det underliggande rörelseresultatet med hela 48 procent.

På bolagssidan blir Neles (d.v.s Metso Flow) kapitalmarknadsdag därmed ett intressant evenemang under den kommande veckan. Förutom ännu en aktuell uppdatering av efterfrågeläget ska det bli spännande att få höra hur företagsledningen tänkt sig att utveckla bolaget vidare när det ska stå på egna ben. Med en historiskt god tillväxt samt god lönsamhet finns alla förutsättningar för att aktien ska kunna bli populär bland investerarna.

”Uppgången hade nog kunnat bli ännu större om inte tonläget mellan USA och Kina återigen höjts.”

Lars söderfjeLL

Aktiechef, Ålandsbanken