Experter varnar för bitcoinbubbla
Bitcoins värde steg till rekordhöjder, föll med en fjärdedel och steg med 20 procent igen. Allt inom loppet av några veckor. Kryptoföregångaren har beskrivits som en potentiell rival till guldet – men dess praktiska nytta är fortfarande liten.
Kryptovalutan Bitcoins värde har än en gång åkt uppåt mot nya rekordnivåer. Det betyder att personer som köpte bitcoin för en spottstyver för tio år sedan kunde vara miljonärer i dag. Samtidigt varnar experter för att prisökningen verkar vara en enda stor bubbla.
Så sent som för en månad sedan spekulerades det i om kryptovalutan bitcoin skulle kunna nå 20 000 dollar per bitcoin. Den nivån passerades i mitten av december, och strax efter årsskiftet gick valutan upp på alla tiders rekordnivå på ungefär 40 000.
Bitcoin är dock känt för kraftiga prisförändringar, och efter ett mindre ras ligger nu valutan kring 35 000 dollar.
Senast valutan var föremål för en hausse av det här slaget var för ganska exakt fyra år sedan, då värdet tiofaldigades på bara några månader. Den gången föll värdet snabbt tillbaka med drygt 50 procent.
Också den här gången oroar sig finansfolket för att uppgången ska vara en bubbla, denna gång av ännu större kaliber.
Analytiker från Bank of America har varnat för att det extrema intresset för bitcoin kommer att skapa en ännu större bubbla än bland annat dotcom-boomen på 90-talet och guldfrenesin på 70-talet.
Tre orsaker till uppgången
Experter nämner tre huvudsakliga förklaringar till rusningen. För det första att medieuppmärksamheten kring bitcoin har spätt på spekulationsivern, för det andra att institutionella placerare i högre grad än tidigare satsat på bitcoin och för det tredje att valutan kommit att jämföras med guldet.
Finanskoncernen JP Morgan publicerade i början av januari en analys med innebörden att bitcoin är på väg att bli en rival till guldet som en trygg hamn då det stormar i världsekonomin. Historiskt sett har guld behållit sitt värde på lång sikt och anses också kunna agera skydd mot inflation.
Skulle placerarna anamma bitcoin som ett seriöst alternativ till guld kunde värdet på valutan stiga till närmare 150 000, menar JP Morgan. En sådan utveckling förutsätter att volatiliteten – svängningarna i priset – blir avsevärt lägre.
Likheten är att tillgången är begränsad. Det finns en viss mängd guld i världen och det finns bara ett visst antal bitcoins som kan sättas i omlopp, närmare bestämt 21 miljoner.
Nya bitcoins skapas genom så kallad datautvinning, men takten halveras vart fjärde år. Det betyder att den sista bitcoinen väntas utvinnas kring 2140.
Rent spekulativt instrument
Många etablerade finansaktörer hyser fortfarande skepsis mot kryptovalutorna. Trots att bitcoin funnits 12 år är dess användning som betalningsmedel begränsad.
En klar orsak är värdevariationen, som gör det svårt att bestämma vad en vara ska kosta i bitcoin. Tekniken kräver dessutom mycket datautrymme och gör transaktionerna mycket långsammare än kortbetalningar, med en genomsnittlig tid kring 12 minuter enligt statistik från i fjol.
En tredje orsak är att bitcoins värde inte backas upp av någon centralbank eller stat.
Aleksi Grym, rådgivare på Finlands Bank med bland annat digitalisering som specialområde, avskriver hela den underbyggande blockkedjetekniken som en ”floppkedja”. Han tror inte att centralbankerna kan dra några lärdomar av kryptovalutorna då de nu planerar egna digitala valutor.
– Jag har inte märkt någon utveckling hos bitcoin mot att bli ett mer utbrett betalningsmedel de senaste åren, och ser inte en sådan komma i framtiden heller. Bitcoins skapare hade kanske en sådan tanke ursprungligen, men resultatet blev ett spekulativt casinospel.
Grym skriver inte heller under på tanken om att Bitcoin skulle vara ett skydd mot inflation.
– För det första är tanken lite märklig, i och med att inflation inte är ett problem för tillfället. I motsats till guldet, vars pris kan följas i över hundra år har vi ingen statistik om bitcoin över längre sikt. Att det skulle vara ett inflationsskydd är bara en tanke, det finns inget empiriskt stöd.
Grym får medhåll av Nordeas chefsanalytiker Jan von Gerich, som analyserar globala finansmarknader. Han ser bitcoins prissättning som helt och hållet spekulativ. Det är visserligen också guldets prissättning på kort sikt, men råvaran har åtminstone sin historia att falla tillbaka på.
När det gäller bitcoin har prognosmakarna nästan inget att gå på, säger von Gerich.
– Guld har ett värde i sig, medan bitcoins värde bara beror på vad någon annan vill betala. Dessutom har guld liten eller ingen konkurrens av andra metaller, medan det alltid kommer nya kryptovalutor som kan ta över bitcoins ställning.
Proffsplacerare ligger bakom
Men det finns många som tror på bitcoins potential. En av dem är Heidi Hurskainen, vd för företaget Coinmotion som förmedlar kryptovalutor.
Hon lyfter fram proffsplacerarnas ökande roll som den viktigaste förklaringen till kursuppgången. En stor aktör som gått in på marknaden är betaltjänsten Paypal, som köpte stora mängder bitcoin i höstas för att kunna erbjuda sina användare att handla med valutan.
Två andra institutionella placerare som lagt in märkbara summor är Microstrategy och Square, som tillsammans investerade drygt 500 miljoner dollar i höstas.
Hurskainen kopplar ihop fenomenet med centralbankernas stimulanspaket, som har satt stora mängder kapital i rörelse.
– Dessutom har bitcoin genom sin 12-åriga historia rört sig i cykler. De har nått sin kulmen ett tag efter att utvinningstakten halverats. Sedan korrigeras kursen till en lägre nivå, säger Hurskainen.
Den senaste halveringen skedde senast i maj 2020 och nästa sker om fyra år. Det bör påpekas att det är omöjligt att veta hur hög en värderingstopp blir, när den infaller och om mönstret upprepas.
I viss mån kan också bitcoin etableras som betalningsmedel i framtiden, tror Hurskainen.
– Kanske inte för mindre transaktioner som när man köper en kopp kaffe, men för större internationella överföringar kan bitcoin fylla en funktion.
Förutsättningen om att värdet i så fall måste stabiliseras kan uppnås då det totala kapitalet växer. Ju fler som äger bitcoin, desto större måste köpoch säljvolymerna vara för att märkbart påverka kursen.
– Det är ytterst svårt att spekulera, ingen har någon kristallkula. Men jag tror det finns rum för tillväxt.