Nästa vecka avgörs Tikkurilas framtid
Konkurrensen mellan amerikanska PPG och nederländska Akzo Nobel om vem som ska få köpa färgtillverkaren Tikkurila hårdnar. Efter att Akzo Nobel på torsdagen lade sitt bindande bud har PPG fem dagar på sig för ett eventuellt motbud.
På torsdag kväll publicerade Tikkurila preliminära siffror på fjolårets resultat, med motiveringen att den pågående budprocessen kring företaget innebär ett behov av stor öppenhet. Siffrorna visar en omsättning som steg tre procent från 2019 till 582 miljoner euro och ett justerat resultat som var hela 38 procent bättre än året innan, eller 64 miljoner euro.
Allt tal om att Tikkurila skulle vara en av coronaårets stora vinnare då renoveringarna av hem ökat i popularitet är en sanning med modifikation, konstaterar analytiker Petri Kajaani på Inderes.
– Det stämmer att det gått bra för de konsumentfärger som används i hus och hem, men samtidigt har åtgången på industriella färger sjunkit, säger Kajaani.
Han påminner om att mycket av Tikkurilas resultatförbättring beror på olika sparåtgärder. Företaget har sagt upp och permitterat personal, dragit ner sin marknadsföringsbudget och sparat in på många andra poster också. Företagets nuvarande ledning har på några år strömlinjeformat verksamheten och fått upp lönsamheten till en god nivå efter riktigt svåra år 2016 och 2017.
Det råder en hård konkurrens på marknaden för färger och färgkemikalier globalt och många mindre aktörer har de senaste åren blivit uppköpta av större företag. Tikkurila är ett av få attraktiva, självständiga, börsnoterade bolag som finns kvar att köpa. Attraktionskraften ökar av den goda ställning Tikkurila har på den nordiska marknaden, i Baltikum och i Ryssland, konstaterar Kajaani.
– När väl en internationell spelare lagt sitt bud så är det naturligt att också andra intressenter vaknar, säger han.
Danskt intresse
PPG offentliggjorde sitt bud strax före jul och bjöd då aktieägarna 25 euro per aktie, ett bud som senare steg till 27,5 euro. I januari kom Akzo Nobel med sitt bud och nu är det nederländska företagets bindande erbjudande 31,25 euro per aktie. Tikkurilas styrelse har gått från att rekommendera PPG till att i stället rekommendera Akzo Nobel för aktieägarna.
Men PPG är inte nödvändigtvis ute ur leken. Efter att Akzo Nobel i torsdags bekräftade sitt bindande förslag till priset 31,25 euro har PPG fem dagar på sig att komma med ett eget förslag. Kajaani tippar att det i så fall borde ligga kring 35 euro per aktie.
– Frågan blir om det blir en tillräckligt lönsam affär till ett sådant pris, säger han.
Både PPG och Akzo Nobel har försäkrat att man vid en eventuell affär håller kvar produktionen i Finland och slår vakt om det finländska företagets identitet. För PPG:s del skulle affären innebära ett komplement till den nuvarande verksamheten både då det gäller produkter och marknadsområde.
Tikkurila och Akzo Nobel har däremot en hel del överlappande verksamhet. Speciellt i Sverige är bägge stora inom segmentet för konsumentfärger och konkurrensmyndigheterna godkänner knappast en sådan affär utan knot.
– Just för att företagen har så mycket verksamhet som överlappar varandra har Akzo Nobel inte ansetts vara en trolig köpare. Men nederländarna är intresserade av Tikkurilas marknad i Ryssland, där har de själva haft svårt att etablera sig, säger Kajaani.
En tredje aktör som finns med i spelet om Tikkurila är danska Hempel. Hempel har inte lagt något eget bud på Tikkurila, men uppges ha intresse av att ta över Tikkurilas nordiska verksamhet om Akzo Nobel köper det finländska företaget. På så sätt kunde man undvika att ett enda företag får en för stor andel i Norden.
Måste flytta
De som gynnats mest av kampen kring Tikkurila är aktieägarna.
– De har redan haft julafton tre gånger, skrattar Kajaani.
Både PPG och Akzo Nobel vill ha över 90 procent av aktierna i Tikkurila för att fullfölja sin affär.
Vem den framtida ägaren än är står Tikkurilas verksamhet inför stora förändringar på den plats i Dickursby där verksamheten startade som ett oljeslageri 1862. Fabriksområdet ligger nära Dickursby centrum och invid den planerade Vandabanan. På området vid den planerade spårvägen vill Vanda bygga bostäder och affärskvarter så fabriken står inför en flyttning. Vanda håller gärna kvar Tikkurila på något annat ställe och förhandlingar mellan företaget och staden pågår.