L’Eu­rope do­mi­née par l’aus­té­ri­té

Alternatives Economiques - Hors-Série - - Mondialisation -

Les mou­ve­ments de ca­pi­taux eu­ro­péens étaient for­te­ment dés­équi­li­brés avant 2007 et le sont res­tés de­puis. Les im­por­tants ex­cé­dents al­le­mands (et hol­lan­dais) n’ont ces­sé de pro­gres­ser pour at­teindre l’équi­valent de pra­ti­que­ment 9 % du PIB en 2016, un ni­veau his­to­ri­que­ment éle­vé dans un pays dé­ve­lop­pé. Cet ex­cès d’épargne, qui fi­nan­çait au­pa­ra­vant les pays eu­ro­péens du Sud, se di­rige dé­sor­mais vers le reste du monde.

L’Eu­rope du Sud s’est en­ga­gée dans des po­li­tiques d’aus­té- ri­té dras­tique qui ont for­te­ment ré­duit les im­por­ta­tions en même temps que la baisse des sa­laires di­mi­nuait le prix des pro­duits et leur re­don­nait de la com­pé­ti­ti­vi­té. Ces pays af­fichent dé­sor­mais des soldes ex­té­rieurs ex­cé­den­taires. Une autre fa­çon de mon­trer le même ré­sul­tat est de sou­li­gner la chute de la de­mande in­té­rieure (con­som­ma­tion et in­ves­tis­se­ment) dans la zone eu­ro, beau­coup plus mar­quée que dans les autres pays in­dus­tria­li­sés.

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