DES FORMULES OBSCURES REPOSANT SUR DES INDICES QUI PEUVENT INDUIRE EN ERREUR !

il vaut mieux être à l’aise intellectuellement avec l’indice de référence figurant dans la formule. Par exemple, cet indice a pu être le « S & P Euro 50 equal weight synthetic 5 % price index ». Ce qui signifie que l’indice est composé des 50 premières capitalisations de la zone euro. Il s’agirait alors d’une diversification des placements actions (par rapport à un investissement limité aux titres français), sans risque de change apparent. Mais l’indice est construit en réinvestissant les dividendes nets puis en retranchant un prélèvement forfaitaire de 5 %. Si les dividendes distribués sont inférieurs (respectivement supérieurs) au niveau du prélèvement prévu dans la formule, la performance de l’indice en sera pénalisée (respectivement améliorée) par rapport à un indice classique « price return » (sans réinvestissement des dividendes)!

Un épargnant non initié pourrait être rebuté, à juste titre, par la définition d’un tel indice de référence. Un autre financièrement très cultivé remarquerait que, selon toute vraisemblance, l’indice proposé devrait enregistrer dans les années à venir une progression inférieure (même !) à celle d’un indice qui n’inclurait pas les dividendes. Or, historiquement, la distribution de dividendes a représenté une part élevée du rendement d’un placement en actions.