La fête continue

Fin 2018, les indices boursiers chutent brutalement. Début 2019, les marchés frôlent ou dépassent largement le rythme de 10% de hausse. On navigue entre optimisme et euphorie! Qu’est ce qui a changé en deux mois? Deux évolutions expliquent ce rebond. Primo, nous assistons au revirement total de la banque centrale américaine. Après un cycle de neuf hausses de taux aux Etats-Unis, on anticipait encore en décembre 2018, deux, trois voire quatre hausses en 2019 sur des prévisions de croissance économique soutenue. Ce mouvement semble aujourd’hui interrompu. Le patron de la FED a surpris en laissant entendre qu’il n’y aurait sans doute plus de hausse de taux en 2019 afin de compenser le ralentissement de l’économie américaine. Pour les marchés, c’est un soulagement. Un soulagement paradoxal car cela revient à se réjouir d’une baisse du taux de croissance qui, en principe, ne devrait pas être favorable aux résultats des entreprises. Mais qu’importe. Les marchés retiennent qu’on leur distribuera encore beaucoup d’argent gratuit, ou peu cher, et qu’ils pourront donc s’en servir pour acheter des actions. La fête continue donc. Deuxième facteur du retournement, l’avancée des négociations entre la Chine et les Etats-Unis. Les financiers misent sur un accord au 1er mars. L’année démarre sur les chapeaux de roue. Pour les Bourses. Pas pour la croissance. Une fois de plus nous assistons à une déconnexion entre le temps économique et le temps financier. Il faudra sans doute patienter pour que les deux coïncident.