Le corset économique du quinquennat
Le dilemme explosif entre objectif de désendettement, dépenses publiques en hausse, et enjeu de décarbonation
Fascinant. Pas la moindre référence à la programmation budgétaire 2023-2027 dans l’interview donnée au ‘Parisien’ par Emmanuel Macron douze mois après sa réélection à l’Élysée. Bercy vient pourtant de délivrer la description par le menu du corset à l’intérieur duquel doivent s’inscrire d’ici à la fin du quinquennat les arbitrages de politiques publiques. À l’heure de la fin de l’argent gratuit, l’État ne peut pas tout. Le tracé des grands chiffres de la macroéconomie sur les quatre prochaines années prend en compte cette contrainte et démontre en creux une certaine pertinence de la stratégie retenue depuis six ans.
Histoire récente de la dette
De fait, ce Programme de stabilité de la France (PSTAB) comporte un double message. Celui d’un passé immédiat et d’un futur possible plutôt rassurants. Celui en parallèle de la nécessité d’un coeur toujours vaillant pour la stratégie engagée depuis 2017. Le président de la République devra convaincre de la justesse de cette persévérance. Tout en affrontant le dilemme explosif entre objectif de désendettement et demande de dépenses publiques en hausse pour la décarbonation de l’économie, la défense, l’éducation, la santé…
Avec le “quoi qu’il en coûte”, environ 10 % du PIB ont permis d’éviter une vague de faillites, la perte de compétences et l’explosion du chômage
Le peuple des sondages ne sait pas gré à l’exécutif de sa gestion des finances publiques. Aussi, dans sa présentation de la feuille de route “stabilité”, Bruno Le Maire, le ministre de l’Économie, a insisté en rappelant que le “quoi qu’il en coûte” a atteint un total de 240 milliards d’euros de dépenses supplémentaires. Ce sont environ 10 % du PIB qui ont permis d’éviter une vague de faillites, la perte de compétences et l’explosion du chômage. À cela s’ajoute le bouclier tarifaire, 180 à 200 euros par mois d’économisés dans la poche des ménages, pour une facture de 40 milliards financée en grande partie par la taxation des superprofits des entreprises énergéticiennes. Par peur de son ombre, Bercy aura longtemps parlé de contribution “infra-marginale” avant d’utiliser ce langage compréhensible ! Ces épisodes sont d’importance pour la mémoire collective de la
dette. De 2019 à 2021, elle aura progressé de 97 % à 113 %. “Une augmentation dans la moyenne des autres États européens”, commente Bruno Le Maire. Après l’arrêt des aides liées au redémarrage post-covid de l’activité, les négociations sur le remboursement ou l’étalement des prêts garantis par l’État (PGE), le reflux des chèques de l’État s’accélère.
Quels leviers pour “refroidir” de la dépense publique ?
Pour la suite, il s’agit d’engager un “refroidissement” de la dépense publique. “Nous voulons accélérer le désendettement de la France. Il [y] va de sa crédibilité européenne”, proclame le patron de Bercy. L’objectif est de parvenir à la fin du quinquennat à 2,7 % de déficit public et à 108,3 % de dette par rapport au PIB. “Le choix est clair : soit la réduction maintenant, soit les impôts demain”, tance le ministre. Quels sont les leviers susceptibles d’être actionnés pour tenir l’engagement ? “Nous avons demandé un effort à nos compatriotes avec la réforme des retraites. Il est juste que les acteurs publics soient aussi mis à contribution”, se défend Bruno Le Maire. Une revue des dépenses est en cours, avec l’espoir de dégager des milliards d’économies. Les expériences précédentes n’ont jamais été concluantes. Cette fois-ci, en liaison avec la Cour des comptes, une “dizaine d’objets” sont dans le viseur de Bercy. Rendez-vous en juin pour des Assises des finances publiques. Plus concrètement, le reflux des prix de l’énergie et l’arrêt concomitant des boucliers laissent entrevoir la “récupération” d’une trentaine de milliards. Plus motivant, les ministères sont priés d’identifier 5 % de marge de manoeuvre sur leur budget pour financer prioritairement la transition écologique. Au total, le PSTAB 2023-2027 table sur
un ralentissement, “plus prononcé qu’auparavant”, de la dépense de l’État de 0,8 % en volume par an, en moyenne, et de 0,5 % pour celle des collectivités locales. Ce serait “inédit”, aux dires des magistrats de la Cour des comptes.
Le primat des invariants du macronisme
Les invariants du macronisme sont convoqués sur le devant de la scène. Le “programme” de Bercy est volontariste pour muscler la croissance – vertueuse pour le désendettement. La dynamique du PIB irait jusqu’à 1,80 % en fin de parcours, en 2027, contre 1 % cette année. C’est davantage que le PIB potentiel, sorte de point d’équilibre macroéconomique estimé à seulement 1,20 % voire 1,35 % sur la période. Les billes lancées pour gagner la partie ont les couleurs de la politique de l’offre signée “Macron”.
Pas question d’abandonner l’allégement des factures du fisc sur les entreprises, à la source de la création de PIB. Malgré tous les conseils “éclairés”, la baisse des impôts de production de huit milliards d’euros en deux ans sera maintenue. La richesse nationale augmentera par le volume global de travail grâce à la réforme de l’assurance chômage, aux “64 ans”, à la refonte des guichets dans un France Travail ramenant vers le marché les décrocheurs.
Une fois la preuve faite du 1,7 million d’emplois créés au premier quinquennat, l’intention est d’afficher au second un “pleinemploi” correspondant à un taux de chômage de 5 %. C’est l’assurance de meilleures rentrées fiscales et sociales. Trop présomptueux, considère l’Observatoire français des conjonctures économiques (OFCE). À ce jour, la faiblesse de la productivité et un fort taux d’apprentissage
expliqueraient une large part de la performance. Or les entreprises auront besoin dans les années à venir de renouer avec des gains de productivité plus consistants.
La Banque de France à la manoeuvre
La béquille de l’inflation est de son côté souvent évoquée comme une “aide” à l’effacement des ardoises. Elle gonfle le PIB en valeur (volume et prix), ce qui procure à l’État plus de recettes. Le rapport dette/PIB s’en trouve mécaniquement diminué. C’est à ce stade que la politique monétaire entre en jeu. Dans la ‘Lettre’ annuelle du 24 avril au président de la République, le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, fait solennellement serment que l’engagement de “ramener l’inflation vers 2 % d’ici fin 2024 à fin 2025” sera tenu.
L’institution a toute confiance en ce délai d’un à deux ans pour que la transmission du resserrement monétaire en cours fasse son office. Une nouvelle hausse des taux directeurs est à l’ordre du jour de la réunion de mai de la Banque centrale européenne (BCE). Tout ce scénario se déroule sans la récession tant redoutée. Le raisonnement du gouverneur prend appui sur des prix mondiaux de l’énergie revenant à un étiage standard et sur l’efficacité du “combat monétaire” contre l’envolée de l’indice hors énergie et alimentation. Un “succès” anticipé grâce au terrain bien préparé par la protection anti-inflation du “quoi qu’il en coûte” et l’absence de déclenchement de la boucle prix-salaire. Les ménages actuellement perdants en termes de pouvoir d’achat peuvent se prévaloir de leur participation à la lutte contre l’inflation !
Face à cette perspective d’apaisement sur le prix de l’argent, est-ce à dire que Bercy aurait par calcul chargé la barque des taux d’intérêt, en prévoyant une montée de la charge de la dette à 71,2 milliards d’euros à l’horizon 2027 ? Les “alternatifs” estiment que ce chiffre porte le masque néolibéral austéritaire pour mieux ligoter les revendications de la population. Le syndrome de la faillite n’est certes pas d’actualité. La dette est roulée, c’est-à-dire que les emprunts remboursés, à maturité en moyenne au bout de huit ans, sont remplacés par d’autres. Tout de même, ajoutons les déficits attendus pour cette année, et la France empruntera en 2023 sur les marchés 270 milliards d’euros.
Responsabilités (des hommes) politiques
Comment faire fi d’une telle masse de milliards ? Chacun doit savoir que, sans le parapluie de l’euro – donc de la BCE –, les risques de marché monteraient en flèche. En contrepartie de leur adhésion à la zone euro, les 29 États membres doivent respecter un minimum de règles budgétaires communes. D’autant plus que la révision prévue apportera une souplesse individualisée sur le niveau d’endettement. Une première fois l’Assemblée nationale a rejeté par 309 voix contre 243 le projet de loi de programmation des finances publiques 2023 - 2027. Cette fois-ci, Bruno Le Maire met les responsables politiques face à leurs… responsabilités. Les adeptes de la déconstruction sont déjà à la manoeuvre pour expliquer que la dette sans limite est justifiée pour les investissements d’avenir et que le PSTAB est austéritaire. Ce n’est pas sérieux. En revanche, le gouvernement doit pouvoir être pris au sérieux. Par exemple en instaurant une loi de programmation globale incluant tous les engagements annoncés, de la SNCF au nucléaire. En matière de défense, une telle initiative serait particulièrement responsable.
Les adeptes de la déconstruction sont déjà à la manoeuvre pour expliquer que la dette sans limite est justifiée pour les investissements d’avenir et que le PTSAB est austéritaire. Ce n’est pas sérieux