Tech­nipFMC Une va­lo­ri­sa­tion at­trayante

Le Revenu - Hebdo Bourse - - Acheter / Vendre - Jo­hann Cor­ric

Son ac­tua­li­té.

Mi-dé­cembre, les di­ri­geants du pa­ra­pé­tro­lier ont pré­sen­té leurs ob­jec­tifs dé­taillés pour l’exer­cice 2019. Les ventes sont at­ten­dues en hausse, por­tées par les prises de com­mandes des der­niers tri­mestres. En re­vanche, la ren­ta­bi­li­té se­ra sous pres­sion, no­tam­ment au sein de la branche sub­sea (in­fra­struc­tures sous-ma­rines). Au glo­bal, le chiffre d’af­faires de­vrait être com­pris entre 12,8 mil­liards et 13,5 mil­liards de dol­lars en 2019, contre 12,3 mil­liards à 13 mil­liards pré­vus en 2018. L’ex­cé­dent brut d’ex­ploi­ta­tion ( Ebit­da) est an­ti­ci­pé entre 1,57 mil­liard et 1,65 mil­liard de dol­lars, contre 1,69 mil­liard à 1,79 mil­liard en 2018. Ces pré­vi­sions res­sortent en ligne avec les at­tentes des ana­lystes : les meilleures pers­pec­tives du pôle on­shore-off­shore (in­gé­nie­rie et construc­tion d’équi­pe­ments sur terre et en mer) com­pensent le re­pli at­ten­du des marges dans le sub­sea. Les di­ri­geants ont par ailleurs an­non­cé un plan de ra­chat d’ac­tions de 300 mil­lions de dol­lars en 2019, après 500 mil­lions en 2018.

Notre ana­lyse.

Ces pers­pec­tives n’ont pas vrai­ment convain­cu. Après une ré­ac­tion bour­sière po­si­tive dans les pre­miers échanges le 13 dé­cembre, le titre est re­par­ti à la baisse. Il aban­donne dé­sor­mais 17% en un mois. Ce trou d’air offre une oc­ca­sion d’achat. L’ac­tion n’est plus va­lo­ri­sée que 15 fois le pro­fit net es­ti­mé pour 2019, contre 20 fois pour Schlum­ber­ger par exemple. En­fin, nous an­ti­ci­pons une re­mon­tée pro­gres­sive du cours du pé­trole, ce qui de­vrait ai­der les in­ves­tis­seurs à re­ve­nir sur Tech­nipFMC. Ache­tez. [FTI] Pro­fil : spé­cu­la­tif. Pro­chain ren­dez-vous : ré­sul­tats an­nuels, en fé­vrier 2019. Ob­jec­tif : 25 €.

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