Die Gewinner und Verlierer einer Warenhaus-Fusion

DÜSSELDORF Fast drei Milliarden Euro – bei dem Angebot für die Galeria Kaufhof könnte Metro-Chef Olaf Koch schon schwach werden. Rechnet man genau, ist die Offerte fast doppelt so hoch wie das, was René Benko 2011 geboten hat. Metro-Großaktionär Haniel würde sich vermutlich auch über einen entsprechenden Verkaufserlös freuen. Der einzige Wermutstropfen: „Die Metro würde ihren derzeit profitabelsten Teil abgeben“, sagt Gerrit Heinemann, Handelsexperte und Professor an der Hochschule Niederrhein. GEWINNER Dennoch gehört die Metro wohl zu denjenigen, die von einem solchen Deal profitieren wür- den. Und sie hat noch einen Pfeil im Köcher: Der kanadische Warenhaus-Betreiber Hudson’s Bay gilt als zweiter Interessent, hat aber anders als Benko noch kein Angebot abgegeben. Was für die Kanadier spricht, ist ihre Erfahrung im Warenhausgeschäft und die Tatsache, dass vermutlich mehr Galeria-KaufhofHäuser überleben würden, als dies langfristig bei einer Fusion mit Karstadt passieren würde.

Der zweite Gewinner wäre wohl Benko selbst. Der erhielte nämlich Zugriff auf viele Kaufhof-Immobilien und könnte langfristig seine Idee von weiteren großen Shopping-Centern in Deutschland verwirklichen – vor allem in den Zentren wie Düsseldorf, in denen Kaufhof und Karstadt beide vertreten sind. Ein gemeinsames Unternehmen würde vermutlich in die KaDeWe-Group integriert werden, in der bereits die drei Premium-Häuser in Berlin (KaDeWe), München (Oberpollinger) und Hamburg (Alsterhaus) versammelt sind. KARSTADT Der Gewinner Nummer drei? Das mag paradox klingen, aber: „Für Karstadt wäre eine Fusion die beste Lösung, denn es gibt wohl keine andere“, so Heinemann. Die Erklärung: Unter einer anderen operativen Führung, mit dem besseren Warenwirtschaftssystem, dem besseren Sortiment und dem margenstärkeren Eigenmarken-Geschäft von Kaufhof sind die Perspektiven für die Essener besser als im Alleingang. Denn sie selbst haben niemanden, der investiert.

Umsatz

2010/11

Ergebnis (in Mio. €)

3,08