Experten diskutieren Geldsegen von oben

Was Sie über das sogenannte „Helikoptergeld“der Europäischen Zentralbank wissen müssen

bis 

-

,-, ,-,

,-, ,-,

- ,-, ,-,

- ,-, ,-,

- ,-, ,-,

- ,-, ,-,

Notierung Super-heizöl vom . Juli  / Preise je  Liter inkl. Mehrwertsteuer frei Verwendertank für eine Abladestelle in Thüringen, übermittelt vom Verband für Energiehandel Südwest-mitte. Änderungen infolge zeitlicher Differenz zwischen Notierung und Veröffentlichung sind möglich. Erfurt. Seit Jahren versucht die Europäische Zentralbank (EZB), negativen konjunkturellen Entwicklungen mit außergewöhnlichen geldpolitischen Maßnahmen entgegenzuwirken. Diese sind die Senkung der Notenbankzinsen, Pogramme zum Wertpapier-ankauf und großzügige Kreditvergaben.

Doch die expansive Geldpolitik der EZB erreicht nur bedingt die reale Wirtschaft. Aktuell wird eine sich abzeichnende weitere Öffnung der Geldschleusen von der EZB mit sinkenden Inflationserwartungen begründet. Greift in dieser Situation die Zentralbank zum Mittel des „Geldsegens von oben“?

In einem akademischen Gedankenexperiment zur Beschreibung der Grundprinzipien der Geldtheorie stellt im Jahr 1969 der spätere Nobelpreisträger für Wirtschaftswissenschaften Milton Friedman die Frage, was passieren würde, wenn ein Helikopter aufsteigt, DollarScheine ohne Rückzahlungsverpflichtung abwirft und damit unter die Leute bringt. Er führt aus, dass Helikoptergeld zusätzliche Konsumausgaben, damit Preissteigerungen und auch Inflation bewirken würde. Die Wirtschaft wird belebt, die Beschäftigung steigt und die Investitionen von Unternehmen nehmen zu.

Von Akademikern und Praktikern wird aktuell ernsthaft der Geldregen aus der Luft diskutiert. Zur Vermeidung von Tumulten unter der Bevölkerung kommt dabei natürlich kein Helikopter zum Einsatz. Drei Varianten der kostenlosen Geldverteilung stehen zur Verfügung.

Erstens könnte die Zentralbank Geld drucken, das der Staat über Steuerrückerstattungen an seine Bürger verteilt. Die erhofften Ausgabenerhöhungen funktionieren nur dann, wenn der Staat glaubhaft vermitteln kann, die Geldgeschenke nicht über spätere Steuererhöhungen wieder zurückzufordern.

Zweitens könnte die EZB jedem Bürger einen Geldbetrag auf ein Eu-konto mit einem „Verfallsdatum“überweisen, damit dieser das erhaltene Geld vor dem Verfall ausgibt. Die hierfür erforderlichen technischen Voraussetzungen wären enorm.

Drittens könnte die EZB das gedruckte Geld an den Staat überweisen, der damit nachhaltige Investitionen in Schulen, Infrastruktur und Technologie tätigt. Der staatliche Transfer in die reale Wirtschaft durch Vergabeordnungen dauert einige Zeit.

Die Risiken und Nebenwirkungen von Helikoptergeld sind allerdings enorm. Erstens haben die Notenbanken kein Mandat, direkt Geld an die Bürger zu verschenken. Die Begehrlichkeiten von der Politik und Öffentlichkeit wären grenzenlos. Zweitens ist die EZB verfassungsrechtlich unabhängig und hat die Aufgabe für Preisstabilität zu sorgen. Drittens werden mit Helikoptergeld nicht notwendige Reformen angestoßen und Wachstumsprobleme der Länder gelöst. Viertens wäre der „Geldsegen von oben“unvereinbar mit der Geldpolitik durch die EZB und würde deren Hilflosigkeit dokumentieren. Milton Friedman sagt: Es ist ein Gedankenexperiment. Dem ist nichts hinzuzufügen.

Thomas Beilner ist Honorarprofessor für Finanzmarkttheorie an der Universität Erfurt.