Προειδοποίηση για αυξημένη μεταβλητότητα το β' τρίμηνο
Ποιες είναι οι προβλέψεις για εμπορεύματα, μακροοικονομικά, συνάλλαγμα και μετοχές
Το τέλος του κύκλου «παρατείνω και προσποιούμαι» προβλέπει ο Steen Jakobsen, επικεφαλής οικονομολόγος της Saxo Bank, για την παγκόσμια οικονομία το β’ τρίμηνο. Οπως σημειώνει, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής και οι κεντρικές τράπεζες εξοικονομούσαν χρόνο για μεγάλο διάστημα, μέσω τροφοδότησης των κεφαλαιαγορών με μηδενικά επιτόκια και προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης, υποχρεώνοντας τους επενδυτές να αναλάβουν μεγαλύτερους κινδύνους, ελλείψει εναλλακτικών λύσεων και επιτρέποντας στις εταιρείες να ενισχύουν τις τιμές των μετοχών υλοποιώντας τεράστια προγράμματα επαναγοράς μετοχών, συχνά με κεφάλαια προερχόμενα από δανεισμό χαμηλού κόστους.
Από το β’ τρίμηνο αναμένεται αυξημένος κίνδυνος ανατίμησης αξιογράφων και μια περίοδος μηδενικών, ή ακόμα και αρνητικών, αποδόσεων.
Στο πλαίσιο αυτό, η τράπεζα δημοσιεύει τις προβλέψεις της για την αγορά και τις βασικές επενδυτικές ιδέες της για το επόμενο τρίμηνο:
Εμπορεύματα: Η κατάρρευση της τιμής πετρελαίου τους τελευταίους έξι μήνες έχει αποτελέσει πλήγμα για την παγκόσμια οικονομία, με τις συνέπειες από την κατά σχεδόν 50% πτώση σε βασικούς δείκτες αναφοράς να συνεχίζονται, αναφέρει ο Ole Hansen, επικεφαλής Στρατηγικής Εμπορευμάτων της Saxo Bank. Το συγκεκριμένο περιβάλλον έχει δημιουργήσει ορισμένες ελκυστικές ευκαιρίες στην αγορά ως προς το φαινόμενο contango για το β’ τρίμηνο, με τις προσδοκίες να βασίζονται στην υπόθεση ότι οι τιμές θα αυξηθούν στο μέλλον, ειδικά στην αγορά των ΗΠΑ.
Στο β’ τρίμηνο η προσοχή θα στραφεί στην αποκατάσταση της σωστής ισορροπίας μεταξύ προσφοράς και ζήτησης για το πετρέλαιο. Επιπλέον, η Saxo Bank αναμένει ότι η τιμή του χρυσού θα συνεχίσει να εξαρτάται από το δολάριο, την πορεία των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων και τον χρόνο της πρώτης αύξησης των επιτοκίων στις ΗΠΑ, χωρίς να αναμένονται σημαντι- κές θετικές επιπτώσεις.
Μακροοικονομικά: Τα οφέλη από το χαμηλότερο κόστος ενέργειας, την αποδυνάμωση του ευρώ και τη συνολικά λιγότερο αδύναμη οικονομία, οδηγούν σε ουσιαστική ανοδική αναθεώρηση της πρόβλεψης για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης στο 1,5% για το 2015. «Επιμένω στις προβλέψεις μου για ανάπτυξη ύψους περίπου 3% στις ΗΠΑ και για χαμηλότερη ανάπτυξη από τις εκτιμήσεις της αγοράς για την Κίνα, στο 6,7%», δηλώνει ο Mads Koefoed, επικεφαλής Μακροοικονομικής Στρατηγικής της Saxo Bank. «Το β’ τρίμηνο κυοφορεί πολλά γεγονότα που ενέχουν κινδύνους, τα οποία αναμένεται να αυξήσουν τη μεταβλητότητα στις αγορές. Για παράδειγμα στις ΗΠΑ, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς (FOMC) ετοιμάζεται για την πρώτη αύξηση επιτοκίων από το 2004, πιθανότατα τον Ιούνιο ή τον Σεπτέμβριο», προσθέτει ο Mads Koefoed.
Συνάλλαγμα: Στα νομίσματα, ο επικεφαλής Στρατηγικής Συναλλάγματος, John Hardy, το β’ τρίμηνο αναμένει σύγκλιση προς τον μέσο όρο τιμών στα υψηλά για τo δολάριο Νέας Ζηλανδίας (NZD) και στα χαμηλά για τη σουηδική κορόνα (SEK). Από την άλλη μεριά, φαίνεται ότι το ράλι του αμερικανικού δολαρίου (USD) θα συνεχιστεί και το β’ τρίμηνο, αν και ο ρυθμός κατά πάσα πιθανότητα θα επιβραδυνθεί σημαντικά, μετά την εντυπωσιακή άνοδο τους τελευταίους έξι μήνες. Οι προοπτικές του ιαπωνικού γιεν (JPY) παραμένουν μεγάλο ερωτηματικό, καθώς το ζεύγος USDJPY παρέμεινε σε στασιμότητα, από τεχνική άποψη, κατά τα τέλη του α’ τριμήνου - περίοδος που σηματοδοτεί τη λήξη του οικονομικού έτους στην Ιαπωνία. Η αγγλική λίρα (GBP) ενδέχεται να δεχθεί πιέσεις όσο πλησιάζουν οι εκλογές του Μαΐου.
Μετοχές: Ο Peter Garnry, επικεφαλής Στρατηγικής Μετοχών στη Saxo Bank, αναμένει επιστροφή κεφαλαίων στην Ευρώπη εν μέσω βελτίωσης των οικονομικών προοπτικών, με τις μετοχές να έχουν σημειώσει το καλύτερο άνοιγμα από το 1995 και να καταγράφουν ήδη 14% άνοδο από τις αρχές του έτους έως σήμερα (YTD). Μία από τις αγορές που έχουν ήδη επωφεληθεί σημαντικά από την υπάρχουσα νομισματική πολιτική και τα βελτιωμένα μακροοικονομικά δεδομένα είναι αυτή των ακινήτων, η οποία καταγράφει φέτος 20% άνοδο.
Η πορεία των ευρωπαϊκών μετοχών θα ωφεληθεί σημαντικά το β’ τρίμηνο, ενώ το 2015 κατά πάσα πιθανότητα θα αποδειχθεί ένα deja vu της πορείας που ακολούθησαν οι μετοχές των ΗΠΑ το 2013, όταν κατέγραψαν άνοδο ύψους 32%.
Αυτό σημαίνει ότι οι μετοχές στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια ενδέχεται να σημειώσουν επιπλέον απόδοση 15% σε σχέση με την εντυπωσιακή πορεία που έχουν ήδη καταγράψει από την αρχή της χρονιάς.
[SID:9336977]