Γύρισαν την πλάτη σε Κίνα, Ρωσία, Βραζιλία

Οι επενδυτές απέσυραν κεφάλαια πολλών δισ.

Αντιμέτωπες με μία «αιμορραγία», που είχαν να βιώσουν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, ήλθαν οι αναδυόμενες αγορές. Οι επενδυτές απέσυραν κεφάλαια πολλών δισεκατομμυρίων από ασιατικό ενεργητικό και κυρίως από τις κινεζικές μετοχές, «απαντώντας» στη σχεδιαζόμενη στροφή της Φέντεραλ Ριζέρβ σε πιο περιοριστική πολιτική, η οποία και δίνει ώθηση στο αμερικανικό δολάριο. Οι εξελίξεις στο πεδίο της νομισματικής πολιτικής δεν είναι η μόνη αιτία που οι επενδυτές γυρίζουν την πλάτη σε μεγάλες αναδυόμενες αγορές. Οι απογοητευτικές επιδόσεις οικονομιών, όπως η Κίνα, η Ρωσία και η Βραζιλία -με την πρώτη να έχει κατεβάσει αισθητά ταχύτητα και τις άλλες δύο να βρίσκονται σε τροχιά συρρίκνωσης- διαδραματίζουν επίσης τον ρόλο τους.

Εκροές

Σύμφωνα με στοιχεία της εταιρείας δεδομένων EPFR, τα αμοιβαία κεφάλαια αναδυόμενων αγορών υπέστησαν την εβδομάδα έως τις 11 Ιουνίου εκροές ύψους 9,3 δισ. δολαρίων - τις μεγαλύτε- ρες από το 2008. Εξ αυτών, τα 7,1 δισ. δολάρια ήταν εκροές από κινεζικά funds, τα οποία τις τρεις αμέσως προηγούμενες εβδομάδες είχαν εξασφαλίσει μεγάλες εισροές. Την τελευταία εβδομάδα του Μαΐου, μάλιστα, οι εισροές στα κινεζικά αμοιβαία κεφάλαια είχαν φτάσει τα επίπεδαρεκόρ των 4,6 δισ. δολαρίων.

Η αισθητή υποτίμηση των νομισμάτων των αναδυόμενων οικονομιών έναντι του αμερικανικού δολαρίου έχει ως αποτέλεσμα το ενεργητικό των αγορών αυτών να χάνει την αξία και την ελκυστικότητά του. Τον τελευταίο μόνο μήνα το ρωσικό ρούβλι έχει υποτιμηθεί 8,6% έναντι του δολαρίου, το κολομβιανό πέσο 5,9%, ενώ το ρίνγκιτ Μαλαισίας έχει υποχωρήσει 3,2%.

Φόβοι για φούσκα

Στην περίπτωση του κινεζικού ενεργητικού, ωστόσο, οι πιέσεις έχουν να κάνουν περισσότερο με την αδυναμία της κινεζικής οικονομίας να ανακτήσει ταχύτητα, αλλά και με φόβους για «φούσκα». Παρά την επιβράδυνση της ανάπτυξης, οι βασικοί δείκτες στις αγορές μετοχών της Σαγκάης και της Σένζεν κα- ταγράφουν κέρδη της τάξης του 50% από τις αρχές του έτους και υψηλότερα από 100% τους τελευταίους 12 μήνες. Το ράλι αυτό ήταν μάλλον υπερβολικό και επομένως η διόρθωση θα έπρεπε να είναι αναμενόμενη, σχολιάζουν αναλυτές. Είναι χαρακτηριστικό ότι αυτή τη στιγμή οι μετοχές στις αγορές της κυρίως Κίνας είναι, σύμφωνα με υπολογισμούς των «Financial Times», 38% πιο ακριβές από εκείνες των μετοχών του Χονγκ Κονγκ. Οι εταιρείες του Σύνθετου Δείκτη της Σαγκάης παρουσιάζουν σήμερα αναλογία μετοχικής τιμής προς κέρδη (P/E) 25,7. Πριν από ένα χρόνο το P/E τους ήταν μόλις 9,7.

Προς τις ΗΠΑ

Οι επενδυτές δεν θα κρατήσουν σε ρευστό τα κεφάλαια που αποσύρουν από το ενεργητικό αναδυόμενων αγορών, εκτίμησε ο γνωστός επενδυτής Ντένις Γκάρτμαν, αλλά θα τα τοποθετήσουν σε ανεπτυγμένες αγορές. Οπως είπε σε συνέντευξή του στο CNBC, το μεγαλύτερο μέρος των εκροών αναμένεται να μετακινηθεί προς τις ΗΠΑ και κατά δεύτερο λόγο προς την Ευρώπη. [SID:9514298]