Σε ιστορικό χαμηλό το κόστος δανεισμού στηνΕυρωζώνη

Σημαντική μείωση του κόστους δανεισμού μέσω κρατικών και εταιρικών ομολόγων στην Ευρωζώνη έχει επιφέρει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ από τον Μάρτιο του 2015 έως σήμερα. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων του ευρώ σε όλες τις χώρες της Ευρωζώνης, με εξαίρεση τα ελληνικά που δεν έχουν ακόμη συμπεριληφθεί στο πρόγραμμα της ΕΚΤ, υποχώρησαν κατά το διάστημα αυτό σε ιστορικό χαμηλό. Αναφέρεται χαρακτηριστικά η απόδοσητου 10ετούς γερμανικού που υποχώρησε για πρώτη φορά στην ιστορία της σε αρνητικό έδαφος, διαμορφούμενη στο -0,002%, ενώ σε αρνητικό έδαφος βρέθηκε και η απόδοση των περισσότερων γερμανικών κρατικών ομολόγων διάρκειας μικρότερης της δεκαετίας. Από τη στιγμή δε που η ΕΚΤ σηματοδότησε από τα τέλη Οκτωβρίου του 2015 ότι το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης θα συνεχιζόταν, άρχισε να υπάρχει έλλειψη σε ομόλογα με θετική απόδοση. Αρκεί να σημειωθεί ότι μέσα σε μία μόλις εβδομάδα τα ομόλογα της Ευρωζώνης με αρνητική απόδοση εκτινάχθηκαν από την αξία των 2 τρισ. ευρώ στα 2,6 τρισ. ευρώ, ήτοι το 30% των ομολόγων που βρίσκονταν τότε υπό διαπραγμάτευση. Μάλιστα, στις αρχές Ιουλίου του 2016 το ποσοστό των κρατικών ομολόγων του ευρώ με αρνητική απόδοση είχε εκτιναχθεί στο 55%, οπότε η ζήτηση για ασφαλή ομόλογα είχε φθάσει στο απόγειό της, εν μέσω των ανησυχιών για το Brexit. Ωστόσο, το ποσοστό αυτό μειώθηκε γύρω στο 40% φέτος τον Ιανουάριο, καθώς το τελευταίο διάστημα είχαν καταγραφεί έντονες ρευστοποιήσεις στις αγορές κρατικού χρέους, εν μέσω ενδείξεων για πιο δυναμική οικονομική ανάπτυξη και κλιμάκωση του πληθωρισμού. Από τα κρατικά ομόλογα αξίας 7,09 τρισ. ευρώ του συστήματος, ομόλογα αξίας 2,8 τρισ. Ευρώ, ήτοι το 40,21%, έχουν απόδοση κάτω από το μηδέν - πρόκειται για το χαμηλότερο ποσοστό τουλάχιστον από τον Ιούνιο του 2016. Η μείωση του κόστους δανεισμού και στα spreads έγινε πολύ πιο αισθητή και σημειώθηκε πολύ πιο γρήγορα στα ομόλογα των χωρών του «πυρήνα» του ευρώ έναντι των ομολόγων της ευρωπεριφέρειας. Αυτό ωστόσο που θα πρέπει να σημειωθεί είναι ότι το πρόγραμμα αγορών ενεργητικού της ΕΚΤ συνέβαλε αποφασιστικά στη συγκράτηση των πιέσεων στην περιφέρεια, κάθε φορά που υπήρχαν τριγμοί και αναζωπυρώνονταν οι κίνδυνοι στην περιοχή, ειδικά όταν προέκυψαν τα προβλήματα στο ιταλικό τραπεζικό σύστημα.

Συνολικά, από τότε που άρχισε το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ, τον Μάρτιο του 2015 έως τις 27 Ιανουαρίου του 2017, η ΕΚΤ έχει αγοράσει κρατικά ομόλογα αξίας 1,4 τρισ. ευρώ, ενώ οι αγορές εταιρικών ομολόγων έφθασαν την αξία των 51 δισ. ευρώ με βάση στοιχεία έως τα τέλη Δεκεμβρίου του 2016.

Στην αγορά εταιρικού χρέους της Ευρωζώνης αξίας 2 τρισ. ευρώ, εξαιρουμένων του χρηματοπιστωτικού τομέα, οι επιχειρήσεις έσπευσαν καθ’ όλη τη διάρκεια του 2016 να επωφεληθούν του χαμηλού κόστους δανεισμού προβαίνοντας σε ομολογιακές εκδόσεις ρεκόρ στη βαθμίδα της υψηλής αξιολόγησης. Οι δανειολήπτες εκτός του χρηματοπιστωτικού τομέα εξέδωσαν ομόλογα αξίας πε- ρίπου 200 δισ. ευρώ με βάση στοιχεία του φθινοπώρου του 2016 από Bloomberg, περισσότερα από κάθε άλλη περίοδο από την καθιέρωση του ευρώ το 1999. H μέση απόδοση για τα εταιρικά ομόλογα υψηλής αξιολόγησης του ευρώ υποχώρησε το ίδιο διάστημα στο ιστορικό χαμηλό του 0,6%.

Οι ομολογιακές εκδόσεις συνεχίστηκαν με ραγδαίο ρυθμό σε ολόκληρη την Ευρώπη και τον φετινό Ιανουάριο. Οι εταιρικές ομολογιακές εκδόσεις σε ευρώ ξεπέρασαν την αξία των 300 δισ. ευρώ τον Ιανουάριο, πρόκειται για τον καλύτερο πρώτο μήνα έτους από τα 50 δισ. ευρώ που αντλήθηκαν το 2009. [SID:10823193]