Στο τραπέζι της ΕΚΤ η αύξηση επιτοκίων

Σταδιακή απόσυρση των μέτρων στήριξης

Το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων προτού ακόμη το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης φθάσει στο τέλος του φέρεται να εξέτασαν οι διαμορφωτές νομισματικής πολιτικής της Ευρωζώνης κατά την προχθεσινή συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg.

Κάποια μέλη του δ.σ. της ΕΚΤ αντάλλαξαν απόψεις για έξοδο από τα άνευ προηγουμένου μέτρα στήριξης, με το αίτημα όμως να μη δοθούν στη δημοσιότητα τα ονόματά τους. Το δ.σ. της ΕΚΤ δεν συζήτησε κάποιο συγκεκριμένο σενάριο ή χρονοδιάγραμμα, ούτε και έλαβε αποφάσεις για κάποια στρατηγική. Εκπρόσωπος της ΕΚΤ απέφυγε κάθε σχόλιο.

Μετά την υιοθέτηση για πολλά χρόνια μέτρων στήριξης της οικονομίας και την απειλή του αποπληθωρισμού, η σταθερή βελτίωση των οικονομικών μεγεθών δίνει τελικά τη δυνατότητα στους αξιωματούχους της ΕΚΤ να σκεφθούν την ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής. Το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων πριν από τη λήξη του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης θα πρέπει να εξεταστεί σε ρεαλιστική βάση, η οποία θα σηματοδοτούσε στροφή από το πλάνο και το χρονοδιάγραμμα των επιτοκιακών αυξήσεων που δίνει ο πρόεδρος της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, από τον Μάρτιο του 2016, οπότε και μείωσε το επιτόκιο καταθέσεων στο -0,4%.

Ένας λόγος που η ΕΚΤ εξετάζει το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων προτού ολοκληρωθεί το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης έχει να κάνει με τη διάρθρωση της οικονομίας της Ευρωζώνης. Το αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων συμπιέζει τα περιθώρια κέρδους των τραπεζών, επειδή δεν μπορούν να μεταβιβάσουν το κόστος στους πελάτες τους. Αυτό συγκρατεί τις χορηγήσεις δανείων προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά. Ορισμένοι αναλυτές κάνουν λόγο για επιτοκιακή αύξηση το 2018, ενώ η BNP Paribas προβλέπει ότι το επιτόκιο καταθέσεων θα αυξηθεί φέτος τον Σεπτέμβριο. Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης αναμένεται αυτή τη στιγμή να διαρκέσει τουλάχιστον έως τα τέλη του 2017 και οι περισσότεροι οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg αναμένουν ότι θα έχει αποσυρθεί τουλάχιστον έως τα μέσα του 2018.

Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, η Φέντεραλ Ριζέρβ τερμάτισε το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης τον Οκτώβριο του 2014 και αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά τον Δεκέμβριο του 2015. Ενώ η προσέγγιση αυτή ενδεχομένως να είναι κατάλληλη για μία οικονομία που χρηματοδοτείται βασικά από τις αγορές κεφαλαίου, διαφορετική τακτική ενδεχομένως να ταιριάζει σε μια περιοχή όπως η Ευρωζώνη, της οποίας οι επιχειρήσεις εξαρτώνται τα μέγιστα από τον τραπεζικό δανεισμό. [SID:10903406]