Φλερτ με εκδόσεις 3ετούς και 5ετούς ομολόγου

Η αποκλιμάκωση των αποδόσεων στα χαμηλότερα επίπεδα 8ετίας και η «ψήφος εμπιστοσύνης» των ξένων επενδυτών

Τρία χρόνια μετά την πανηγυρική επιστροφή στις αγορές με δύο εκδόσεις -ένα τριετές και ένα πενταετές ομόλογο- η Ελλάδα «φλερτάρει» και πάλι με την ιδέα ενός νέου ομολόγου, έχοντας ως σύμμαχο την «ψήφο εμπιστοσύνης» των ξένων επενδυτών, αλλά και την αποκλιμάκωση των αποδόσεων στα χαμηλότερα επίπεδα οκταετίας.

«Είμαστε αισιόδοξοι για τις προοπτικές της Ελλάδας εδώ και περίπου έναν χρόνο», τονίζει σε δηλώσεις του στο Bloomberg ο Μαρκ Ντάουντιγκ, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην BlueBay Asset Management, που ήδη έχει κάποιες τοποθετήσεις σε ελληνικό κρατικό χρέος.

Η αλλαγή κλίματος υπέρ της Ελλάδας αντικατοπτρίζεται και στην αποκλιμάκωση των αποδόσεων, ενώ η συμφωνία στο Eurogroup της 15ης Ιουνίου ήταν καθοριστική για την άρση της αβε- βαιότητας. Όπως όλα δείχνουν, οι επενδυτές, στο πλαίσιο της αναζήτησης υψηλότερων αποδόσεων, θα καλωσορίσουν ένα νέο ελληνικό ομόλογο, παρά το γεγονός ότι η Ελλάδα δεν έχει εν- ταχθεί στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ.

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου κινείται στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Δεκέμβριο του 2009, στο 5,4%, με το περιθώριο (spread) έναντι της απόδοσης του αντίστοιχου γερμανικού ομολόγου να πέφτει για πρώτη φορά από τον Σεπτέμβριο του 2014 κάτω από το «φράγμα» των 500 μονάδων βάσης, υποχωρώντας έως και τις 495 μονάδες βάσης. Η απόδοση του ομολόγου λήξης τον Ιούλιο του 2017 υποχώρησε στο 2,2%, σε επίπεδα χαμηλότερα σε σύγκριση με το επιτόκιο έκδοσης. Η απόδοση του ομολόγου λήξης τον Απρίλιο του 2019 υποχώρησε στο 3,8%, επίσης σε επίπεδα χαμηλότερα από το επιτόκιο έκδοσης. Κατά την πρώτη προσπάθεια της Αθήνας να επιστρέψει στις αγορές, το 2014, με την έκδοση του πενταετούς ομολόγου -που λήγει τον Απρίλιο του 2019- η υποδοχή των διεθνών επενδυτών είχε ξεπεράσει κάθε προσδοκία (άντληση 3 δισ. αντί 2,5 δισ. που ήταν ο αρχικός στόχος). Η ισχυρή ζήτηση είχε καταστήσει δυνατή τη συμπίεση του κόστους με το οποίο είχε δανειστεί η Αθήνα σε επίπεδα τελικά κάτω του 5%, αφού το ετήσιο κουπόνι διαμορφώθηκε στο 4,75%. Η δεύτερη προσπάθεια, με το τριετές ομόλογο τον Ιούλιο του 2014, δεν είχε σημειώσει τόσο μεγάλη επιτυχία (άντληση 2,08 δισ. με αρχικό στόχο τα 3 δισ.). Το επιτόκιο είχε διαμορφωθεί στο 3,375% (επιδίωξη κάτω από το 3%). Τρία χρόνια αργότερα, οι ξένοι επενδυτές εμφανίζονται και πάλι πρόθυμοι να «στοιχηματίσουν» στο ελληνικό χρέος, διευκολύνοντας τα σχέδια της κυβέρνησης για επάνοδο στις αγορές, με την προσδοκία για δανεισμό με επιτόκιο κάτω από το 5%. [SID:11161127]