Ο κανόνας της βαρύτητας

Τύμπανα του εμπορικού πολέμου που τρομάζουν τους επενδυτές και εκτοξεύουν στα ύψη τον δείκτη φόβου VIX. Γεωπολιτικά παιχνίδια και επικίνδυνες κινήσεις στην παγκόσμια σκακιέρα από τους μεγάλους και αιώνιους αντιπάλους, πυροδοτώντας στον κόσμο των αγορών φυγή από τις μετοχές και στροφή προς ασφαλή «καταφύγια», όπως τα κρατικά ομόλογα και το ιαπωνικό γιεν.

Μετά τα εντυπωσιακά κέρδη του 2017 και το δυναμικό ράλι που επακολούθησε της εκλογής Τραμπ στην προεδρία των ΗΠΑ, οι συνθήκες είναι πλέον διαφορετικές στα διεθνή χρηματιστήρια, με τη μεταβλητότητα να αποτελεί περισσότερο κανόνα παρά εξαίρεση.

Στο πρώτο τρίμηνο, ο S&P 500 της Wall Street έκλεισε στο κόκκινο, όπως και ο παγκόσμιος MSCI-all country stocks. Οι διεθνείς μετοχές χαράσσουν πορεία προς το άγνωστο και οι αναλυτές, με το τοπίο θολό και αβέβαιο, δυσκολεύονται να προβούν σε σαφείς προβλέψεις. Εν μέσω τρικυμίας, μοναδικός πυλώνας στήριξης για τα διεθνή χρηματιστήρια οι εξαγορές και συγχωνεύσεις, που στο πρώτο τρίμηνο ξεπέρασαν το φράγμα του ενός τρισ. δολαρίων. Σε μια εποχή ιδιαίτερα υψηλών αποτιμήσεων, ειδικά στη Wall Street, η προθυμία των επιχειρήσεων για μεγάλα deals είναι κάτι παραπάνω από ενθαρρυντική. Ή μήπως το αντίθετο; Οι συμφωνίες εξαγορών και συγχωνεύσεων είχαν ανέλθει στο ποσό-ρεκόρ του 1,42 τρισ. δολαρίων στο δεύτερο τρίμηνο του 2007. Λίγους μήνες αργότερα, ο S&P 500 πήρε την κατιούσα, που κορυφώθηκε το 2009, καθώς η πιστωτική κρίση είχε οδηγήσει την αμερικανική οικονομία σε βαθιά ύφεση.

Δύσκολοι καιροί για χρησμούς και προφητείες, ειδικά όταν οι μεταβλητές συνθέτουν μια εξίσωση για πολύ γερούς λύτες. Οι αγορές μετοχών όμως ακολουθούν πάντα κάποιους κανόνες, με βασικό εκείνον της βαρύτητας.