Αποκλιμάκωση των αποδόσεων

Ανάσα για τους κρατικούς τίτλους του ευρώ η απόφαση της ΕΚΤ

Σε τροχιά αποκλιμάκωσης βρέθηκαν οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων του ευρώ μετά την απόφαση της ΕΚΤ να τερματίσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης στο τέλος του έτους, χωρίς ωστόσο αυτό να συνοδεύεται από επιτοκιακές αυξήσεις, οι οποίες δεν πρόκειται να συμβούν έως το καλοκαίρι του 2019.

Οι ομολογιακές αποδόσεις του ευρώ συνέχισαν την καθοδική τους πορεία, αποκλιμακούμενες έως περίπου 10 μονάδες βάσης, με την απόδοση των 10ετών γαλλικών και ιρλανδικών κρατικών ομολόγων να καταγράφουν τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση σε διάρκεια τουλάχιστον έξι μηνών. Οι επενδυτές στην αγορά ομολόγων πήραν μεγάλη ανάσα από τους ήπιους τόνους που κράτησε η ΕΚΤ ως προς την πορεία των επιτοκίων, με την απόδοση του 10ετούς γερμανικού να υποχωρεί στο 0,44%. Αναλυτές ανέφεραν επίσης ότι δεν υπάρχει κάποια αλλαγή στο σχέδιο της ΕΚΤ να επανεπενδύσει κεφάλαια από τα ομόλογα που λήγουν, γεγονός που δίδει κάποια στήριξη στις αγορές ομολόγων παρά το τέλος του QE.

Πτωτικά όμως κινήθηκε και η απόδοση των ιταλικών κρατικών ομολόγων, που θεωρούνται τα πλέον «ευαίσθητα» αυτή τη στιγμή στην αύξηση του κόστους δανεισμού, αλλά και στην άρση του QE. Σε ερώτηση για τους κινδύνους που αντιμετωπίζει η Ιταλία μετά την αλλαγή κυβέρνησης, ο πρόεδρος της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι τόνισε πως η ΕΚΤ δεν βλέπει σήμερα κανένα κίνδυνο εξόδου της χώρας από το ευρώ και υπογράμμισε πως η κατάσταση δεν είναι συγκρίσιμη με αυτή του 2011-2012. «Η συζήτηση για την Ιταλία δεν έχει νόημα σήμερα, υπάρχουν καλύτερα μαξιλάρια προστασίας. Δεν πρέπει να δραματοποιούμε τις αλλαγές κυβερνήσεων», εξήγησε. Η απόδοση των διετών ιταλικών υποχωρούσε ενδοσυνεδριακά περίπου επτά μονάδες βάσης μετά την ανακοίνωση της ΕΚΤ, στο 0,89%, ενώ του 10ετούς περίπου δύο μονάδες βάσης, στο 2,80%. Ωστόσο, αναλυτές κρούουν τον κώδωνα του κινδύνου ότι η Ιταλία εξακολουθεί να συνιστά τη μεγαλύτερη απειλή για τη σταθερότητα της Ευρωζώνης. Η Γαλλία φέρεται να διαθέτει τη μεγαλύτερη αναλογία σε ιταλικό κρατικό χρέος, της τάξης των 311 δισ. δολαρίων, που εκπροσωπεί ένα ποσοστό 12% επί του γαλλικού ΑΕΠ, γεγονός που την καθιστά περισσότερο ευάλωτη σε μία κρίση στην Ιταλία.

Στην ελληνική αγορά κρατικού χρέους, δεν σημειώθηκαν και πάλι αξιόλογες μεταβολές, με τον όγκο συναλλαγών στην ΗΔΑΤ στα 15 εκατ. ευρώ. Η απόδοση του 10ετούς στο 4,56%, με το spread στις 437 μονάδες βάσης. Στους βραχυπρόθεσμους τίτλους με λήξη το 2019 και το 2023, η απόδοση κινήθηκε στο 1,18% και 3,78% αντίστοιχα, ενώ στο επταετές στο 4,14%.