Σταθεροποίηση αποδόσεων

Μικρή αποκλιμάκωση σε ισπανικά, πορτογαλικά και ιταλικά 10ετή

Χωρίς πανηγυρισμούς υποδέχθηκαν οι επενδυτές στην ευρωπαϊκή αγορά κρατικών ομολόγων την έξοδο της Ελλάδας από το μνημόνιο, με την απόδοση του ελληνικού 10ετούς να παραμένει πάνω από το 4% και τους αναλυτές να προειδοποιούν ότι η χώρα παραμένει ευάλωτη σε διεθνείς προκλήσεις, όπως η τουρκική νομισματική κρίση και η αβεβαιότητα στην Ιταλία.

Οι ανησυχίες λόγω Τουρκίας και οι επιπτώσεις στις αναδυόμενες αγορές, σε συνδυασμό με τη στάση αναμονής εν όψει του νέου γύρου εμπορικών συνομιλιών μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, κράτησαν τις αποδόσεις των γερμανικών κρατικών ομολόγων κοντά σε χαμηλό μηνός. Οι επενδυτές έχουν στραμμένη την προσοχή τους σε στοιχεία ενεργητικού που θεωρούνται ασφαλή καταφύγια, όπως το γερμανικό κρατικό χρέος, κυρίως λόγω της κρίσης στην Τουρκία.

Με την τουρκική λίρα όμως να παραμένει ευάλωτη, οι φόβοι μετάδοσης της κρίσης σε άλλες αναδυόμενες αγορές διατηρούσαν τη ζήτηση για τα υψηλής αξιολόγησης ομόλογα της Ευρωζώνης. «Το ερώτημα της εβδομάδας είναι εάν επηρεάζεται μόνο η Τουρκία ή οι κεντρικές τράπεζες βλέπουν τον κίνδυνο να επηρεαστούν και οι αναδυόμενες αγορές» τονίζει σε δηλώσεις του ο Ντάνιελ Λενζ της DZ Bank. Ο αναλυτής ανέφερε ως παράδειγμα την αδυναμία του νοτιοαφρικανικού ραντ, που έχει χάσει 11,2% έναντι του δολαρίου τον Αύγουστο, σε μια ένδειξη ότι οι εξελίξεις δεν αφήνουν ανεπηρέαστες τις αναδυόμενες. Όποια άνοδος των επιτοκίων στις ΗΠΑ μπορεί να επηρεάσει το κόστος δανεισμού των αναδυόμενων αγορών.

Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου παρέμενε σχεδόν σταθερή, στο 0,30%, πολύ κοντά στο χαμηλό μηνός -στο 0,287%- που είχε αγγίξει την προηγούμενη εβδομάδα. Οι περισσότερες χώρες χαμηλής αξιολόγησης της Ευρωζώνης, όπως η Ελλάδα που εξέρχεται των μνημονίων, δέχθηκαν πιέσεις τις τελευταίες εβδομάδες λόγω της κρίσης στην Τουρκία.

Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς παρέμεινε σταθερή, στο 4,3%, με το spread έναντι του αντίστοιχου γερμανικού ομολόγου σταθερά πάνω από το όριο των 400 μονάδων, στις 414 μονάδες βάσης. Η ελαφρά βελτιωμένη τάση ανάληψης ρίσκου ευνόησε τους υπόλοιπους τίτλους της ευρωπαϊκής περιφέρειας, με αποκλιμάκωση των αποδόσεων για ισπανικά, ιταλικά και πορτογαλικά 10ετή ομόλογα. Η απόδοση του ιταλικού 10ετούς υποχώρησε οριακά, στο 3,0230%, ενώ η απόδοση του αντίστοιχου πορτογαλικού τίτλου διαμορφώθηκε στο 1,828%.

Η Moody’s ανακοίνωσε ότι παρατείνει την αξιολόγηση για πιθανή υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ιταλίας, μια ανακοίνωση που όμως δεν φάνηκε να επηρεάζει τις αποδόσεις των ιταλικών ομολόγων. Ο οίκος βαθμολογεί με «Baa2» το αξιόχρεο της Ιταλίας, δύο βαθμίδες πάνω από την κατηγορία υψηλού ρίσκου (junk).