Άλμα γερμανικών αποδόσεων

Οι διεθνείς εκδόσεις χρέους πιο δημοφιλείς από τα τραπεζικά δάνεια

Στο υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα Ιουνίου εκτινάχθηκαν χθες οι αποδόσεις των 10ετών γερμανικών κρατικών ομολόγων, από τη στιγμή που ο πρόεδρος της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι έκανε λόγο για μία «σθεναρή» αύξηση του πληθωρισμού και για άσκηση μισθολογικών πιέσεων στην Ευρωζώνη.

Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού αυξήθηκε πέντε μονάδες βάσης, στο 0,51%, στο υψηλότερο επίπεδο από τις 12 Ιουνίου, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο από την 1η Αυγούστου. Στα υψηλότερα από τα μέσα Ιουνίου έφτασαν και οι αποδόσεις των 10ετών γαλλικών, με άνοδο πέντε μονάδων βάσης, στο 0,83%, στη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο σε περίπου δύο μήνες. Άνοδο σημείωσαν οι αποδόσεις και στις υπόλοιπες αγορές κρατικού χρέους του «πυρήνα» του ευρώ. Η απόδοση του διετούς γερμανικού, που θεωρείται περισσότερο ευμετάβλητο στις επιτοκιακές αλλαγές, άγγιξε τα υψηλότερα από τον Μάρτιο, στο -0,53%. Στον ευρωπαϊκό Νότο, οι αποδόσεις των ιταλικών συνέχισαν την ανιούσα σε ολόκληρη την καμπύλη, με το 10ετές κόστος δανεισμού να αγγίζει το 2,96%, το υψηλότερο δύο εβδομάδων. Η απόδοση του πενταετούς γνώρισε τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο από τις 13 Αυγούστου, καθώς ενισχύθηκε 13 μονάδες βάσης. Στην ελληνική αγορά κρατικού χρέους, η απόδοση του 10ετούς αυξήθηκε ελαφρώς στο 4,08% με το spread στις 364 μονάδες βάσης με τον όγκο συναλλαγών στην ΗΔΑΤ στα 11 εκατ. ευρώ. Εντός της εβδομάδας, Ολλανδία, Ιταλία και Γερμανία έχουν προγραμματίσει εκδόσεις κρατικών ομολόγων.

Ομόλογα έναντι τραπεζικών δανείων

Οι διεθνείς εκδόσεις χρέους εκτινάχθηκαν στα ύψη τα τελευταία έτη, καθώς οι συνθήκες χρηματοδότησης έχουν βελτιωθεί, με τα ομόλογα σε όρους δολαρίου να ξεπερνούν το τραπεζικό χρέος, με αποτέλεσμα να αναδειχτούν στο πιο δημοφιλές εργαλείο χρηματοδότησης μία δεκαετία μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση, σύμφωνα με έκθεση της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών (BIS).

Οι διεθνείς πιστώσεις, δηλ. τραπεζικά δάνεια και τίτλοι χρέους, εκπροσώπησαν το 38% της παγκόσμιας οικονομίας το α’ τρίμηνο του 2018 έναντι 33% πριν από τρία έτη.

Ο δανεισμός σε δολάριο στις αναδυόμενες αγορές (όχι από τράπεζες) υπερδιπλασιάστηκε στα 3,7 τρισ. δολ. τη δεκαετία μετά την κρίση του 2008. Τα τελευταία έτη οι δανειολήπτες προτιμούν τις εκδόσεις χρέους έναντι τραπεζικών δανείων, σύμφωνα με τη BIS.

Ως εκ τούτου, η αναλογία των χρεωστικών τίτλων στη διεθνή αγορά πιστώσεων αυξήθηκε στο 57% στο πρώτο τρίμηνο του 2018 συγκριτικά με το 48% πριν από μία δεκαετία.

Οι πιστώσεις σε δολάριο εκτός του τραπεζικού κλάδου, εξαιρουμένων των ΗΠΑ, αυξήθηκαν στο ένα έβδομο του παγκόσμιου ΑΕΠ τον Μάρτιο του 2018 από 10% στα τέλη του 2007.