Ποια εμπορεύματα θα ηγηθούν σε αποδόσεις το 2020
Πιο λαμπερός ο χρυσός - Στον ρυθμό του εμπορικού πολέμου οι τιμές το 2019
Οεμπορικός πόλεμος και οι μακροοικονομικές ανησυχίες ήταν οι δύο βασικοί παράγοντες που κατηύθυναν το 2019 τις τιμές των περισσότερων εμπορευμάτων, από τον μαύρο χρυσό έως τον πραγματικό χρυσό και από τα βιομηχανικά μέταλλα έως τη ζάχαρη. Και ενώ μπαίνουμε στο 2020 με μία πρώτη εμπορική συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, η αβεβαιότητα καλά κρατεί και ενδεχομένως να έχει και πάλι επίδραση στις αγορές. Συνεπώς, οι περισσότεροι αναλυτές συμφωνούν ότι τα εμπορεύματα θα συνεχίσουν να βρίσκονται στο «έλεος» των εμπορικών διαπραγματεύσεων, εκτός κι εάν υπάρξει κάποια ρηξικέλευθη συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας. Φυσικά, ρόλο θα διαδραματίσουν τα θεμελιώδη της κάθε αγοράς σε συνδυασμό με τις οικονομικές προοπτικές και τα μέτρα που θα ληφθούν από τους διαμορφωτές πολιτικής σε ολόκληρο τον πλανήτη. Ποιοι θα είναι λοιπόν οι φετινοί νικητές; Ποια εμπορεύματα θα ξεχωρίσουν;
Χρυσός
Έχει κεκτημένη ταχύτητα και δυναμική, λένε οι επενδυτές, κάτι που οι ίδιοι, όπως χαρακτηριστικά αναφέρουν, το βρίσκουν λίγο μυστήριο. Αυτό σημαίνει ότι έχει τις καλύτερες προϋποθέσεις για να συνεχίσει και το 2020 την ανοδική του πορεία.
Ο λόγος για τον χρυσό, που φέτος γνώρισε το καλύτερο έτος του από το 2010, καταφέρνοντας να ξεπεράσει το φράγμα των 1.500 δολαρίων η ουγκιά. Η πορεία αυτή με φόντο τα αλλεπάλληλα ιστορικά ρεκόρ για τις αμερικανικές μετοχές και το ισχυρό δολάριο, οδηγεί στην άποψη ότι οι επενδυτές θα βάλουν χρήματα στην αγορά και το νέο έτος, όπως εκτιμά ο Τάι Γουόνγκ στο τμήμα παραγώγων μετάλλων της BMO Capital Markets. Σε όλα αυτά θα πρέπει να προστεθεί και η προσδοκία ότι η Φέντεραλ Ριζέρβ, μετά την υφιστάμενη παύση στις μειώσεις των επιτοκίων της, θα τις συνεχίσει το επόμενο έτος.
Η τιμή του χρυσού ενισχύθηκε φέτος 18%, καθώς οι επενδυτές στράφηκαν στα ασφαλή
Σόγια και ζάχαρη
Οι αγορές αγροτικών προϊόντων προσπάθησαν καθ’ όλη τη διάρκεια του 2019 να απορροφήσουν τον αρνητικό αντίκτυπο από τον εμπορικό πόλεμο. Η πορεία των τιμών σπόρων σόγιας καθοδηγήθηκε από τις εμπορικές διαπραγματεύσεις ΗΠΑ-Κίνας και η κίνηση καλής θέλησης του Πεκίνου να μειώσει τους δασμούς στη σόγια αποδείχθηκε εποικοδομητική για τις τιμές. Μία εμπορική συμφωνία που θα προβλέπει την άρση των δασμών στους αμερικανικούς σπόρους σόγιας θα προσέφερε περαιτέρω στήριξη στην αγορά. Επιπλέον, τα παγκόσμια αποθέματα σόγιας μειώνονται λόγω της περιορισμένης σοδειάς της φετινής περιόδου στις ΗΠΑ, τη στιγμή που η ζήτηση φαίνεται να αυξάνεται, παράγοντες που θεωρούνται θετικοί για την προοπτική των τιμών.
Όσον αφορά τη ζάχαρη, αναμένεται να επιστρέψει σε έλλειμμα τη σεζόν 2019/20, κάτι που ενίσχυσε τελευταίως τις τιμές. Η ΙNG βλέπει την άνοδο να συνεχίζεται και το 2020, όμως τα κέρδη θα συγκρατηθούν από τα μεγάλα αποθέματα ζάχαρης της Ινδίας. καταφύγια εν μέσω της σινοαμερικανικής εμπορικής διένεξης και της περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ. Το εντυπωσιακό όμως είναι ότι ο χρυσός συνέχισε την ανοδική του πορεία και μετά την προκαταρκτική συμφωνία στην οποία κατέληξαν η Ουάσιγκτον με το Πεκίνο. Ο χρυσός κατάφερε να διαπεράσει το φράγμα των 1.557,11 δολαρίων στις αρχές Σεπτεμβρίου, αγγίζοντας το υψηλότερο επίπεδο σε διάρκεια μεγαλύτερη των έξι ετών.
H ING εκτιμά ότι η φετινή τάση θα συνεχιστεί και το 2020 δεδομένου ότι τα περισσότερα ζητήματα παραμένουν ανεπίλυτα, παρότι ΗΠΑ και Κίνα προσπάθησαν με την πρώτη φάση της εμπορικής συμφωνίας να αποτρέψουν τα χειρότερα. Ωστόσο, προειδοποιεί ότι η άνοδος των τιμών θα συγκρατηθεί από την εξασθενημένη χαμηλή φυσική ζήτηση για χρυσό, ειδικά στις αναδυόμενες οικονομίες, μεταξύ των οποίων Κίνα και Ινδία, καθώς το ισχυρότερο δολάριο και οι υψηλότεροι δασμοί στις εισαγωγές εξακολουθούν να ασκούν πιέσεις στους καταναλωτές των χωρών αυτών. Αναφέρεται χαρακτηριστικά ότι στην Ινδία οι εισαγωγές χρυσού μειώθηκαν 5% στους 642 τόνους τα τρία πρώτα τρίμηνα του 2019, μετά την πτώση 11% του 2018. Στην Κίνα, η κεντρική τράπεζα αναδείχθηκε σε κορυφαίο αγοραστή χρυσού φέτος, όμως αναμένεται να βάλει φρένο στις αγορές της το επόμενο έτος.
Η Goldman Sachs και η UBS βλέπουν την τιμή του χρυσού να ανεβαίνει στα 1.600 δολάρια η ουγκιά, ενώ η Παγκόσμια Τράπεζα εμφανίζεται πιο επιφυλακτική κάνοντας λόγο για μία μέση τιμή γύρω στα 1.550 δολάρια.
Και άλλα πολύτιμα μέταλλα όμως παρουσίασαν εξαιρετικές επιδόσεις φέτος: το παλλάδιο άγγιξε ιστορικό υψηλό στα 2.000,35 δολάρια μόλις πριν από λίγες ημέρες, καταγράφοντας άνοδο 50% φέτος, ενώ η πλατίνα παρουσίασε κέρδη 20%. Αναμφισβήτητα, λοιπόν,
το παλλάδιο παρουσίασε φέτος την καλύτερη επίδοση στις αγορές εμπορευμάτων, με βασική κατευθυντήρια δύναμη το σταθερό έλλειμμα προσφοράς, το οποίο θα συνεχιστεί και φέτος. Με γνώμονα αυτό, η ING προβλέπει ότι σε βραχυπρόθεσμο τουλάχιστον ορίζοντα η τιμή του παλλάδιου θα συνεχίσει να κινείται ανοδικά.
Μέταλλα
Αναφορικά με τα βιομηχανικά μέταλλα, η αγορά δέχθηκε πιέσεις, με την εξασθενημένη μεταποιητική δραστηριότητα στις περισσότερες περιοχές του πλανήτη να υπονομεύει τη ζήτηση. Οι ανησυχίες αυτές αποτυπώθηκαν στην τιμή χαλκού, η οποία δεν κατάφερε να ενισχυθεί κατά τη μεγαλύτερη διάρκεια του 2019, παρά τα υποστηρικτικά θεμελιώδη της αγοράς: η διακοπή παραγωγής σε μεταλλεία της Αφρικής περιόρισε την προσφορά χαλκού αν και η ζήτηση στην Κίνα παρέμεινε υψηλή. Για το 2020 η αγορά χαλκού θα συνεχίσει στο ίδιο μοτίβο, εκτιμούν οι περισσότεροι αναλυτές.
Όσο για το νικέλιο, γνώρισε φέτος σημαντικό ράλι μετά την απαγόρευση που επέβαλε η Ινδονησία στις εξαγωγές νικελίου με ισχύ από το 2020. Η φετινή πορεία του θα εξαρτηθεί από το εάν τελικά η Ινδονησία τηρήσει την εν λόγω απαγόρευση σε συνδυασμό με τη βιομηχανική ζήτηση, που εκτιμάται ότι θα είναι μεγάλη. Στο μέταλλο αυτό υπάρχουν αστάθμητοι παράγοντες γι’ αυτό και
οι περισσότεροι αναλυτές κάνουν λόγο για έντονη μεταβλητότητα.
Το αλουμίνιο παρουσίασε απώλειες 6% στη διάρκεια του 2019, κυρίως λόγω του πλεονάσματος της αγοράς, το οποίο θα παραμείνει και φέτος συνεχίζοντας να πιέζει τις τιμές. Υπό πίεση θα παραμείνει, σύμφωνα με την ING, καθ’ όλη τη διάρκεια του 2020 και η τιμή άνθρακα, που υποχώρησε φέτος 37%, αγγίζοντας το χαμηλότερο επίπεδο από το 2016.
Για τις τιμές σιδηρομεταλλεύματος, η ING αναμένει πιέσεις το 2020, με τη μεγαλύτερη προσφορά από Βραζιλία και Αυστραλία να οδηγεί την τιμή στα 75 δολάρια ο τόνος έως τα τέλη του έτους.
Η JSW Steel, η κορυφαία εταιρεία παραγωγής χάλυβα της Ινδίας, δίδει πιο χαμηλή τιμή για το 2020, γύρω στα 60 έως 65 δολάρια ο τόνος. Φέτος, το σιδηρομετάλλευμα ήταν ένα από τα εμπορεύματα με τις καλύτερες επιδόσεις λόγω της προσωρινής διακοπής της προσφοράς από Αυστραλία και τη σχετικά υψηλή ζήτηση.
H καταστροφή φράγματος στη Βραζιλία στις αρχές του 2019 σε συνδυασμό με εκτροχιασμό τρένου στην Αυστραλία ώθησαν τις τιμές σιδηρομεταλλεύματος στα ύψη, ξεπερνώντας μάλιστα κάποια στιγμή τα 120 δολάρια ο τόνος. Ωστόσο, στο δεύτερο εξάμηνο του 2019 οι τιμές περιορίστηκαν, καθώς επαναλειτούργησε το φράγμα στη Βραζιλία και άρχισε να αυξάνεται η προσφορά.