Η νευρικότητα είναι πλέον μέρος των... «κανονικών συνθηκών»
Ευαισθησία των θεσμικών στη ροή ειδήσεων σχετικά με την πανδημία Covid-19
Έπειτα από μια πτωτική για τα χρηματιστήρια δεύτερη εβδομάδα του Ιουνίου, η περασμένη, που περιλάμβανε στο τέλος της την εκπνοή των σειρών του Ιουνίου στα παράγωγα, ήταν ανοδική. Τα κέρδη ωστόσο στους επιμέρους δείκτες δεν προέκυψαν έπειτα από μια ομαλή εξέλιξη στην πορεία των τιμών. Αντίθετα σφραγίστηκε από απότομες μεταστροφές στη διάθεση των διαχειριστών κεφαλαίων, που υποδηλώνει την αυξημένη ευαισθησία των θεσμικών στη ροή των ειδήσεων σχετικά με την πανδημία.
Η πανδημία ήρθε για να μείνει
Η εκτίμησή μας με βάση τη στατιστική επιστήμη έπειτα από μελέτη, κυρίως στα στοιχεία επί των λοιμώξεων και των επιδημιών που γίνονται πανδημίες, είναι ότι από την ώρα που δεν υπήρξε μια συντονισμένη παγκόσμια αντιμετώπιση στα πρώτα στάδια της εξάπλωσης της νόσου, ο στόχος της γρήγορης εξάλειψής της χάθηκε. Καθώς σχηματίστηκαν θύλακες που συντηρούν τη δράση και τη δυνατότητα του Covid-19 να μεταλλάσσεται, ενώ παράλληλα υπάρχουν περιοχές του πλανήτη που μπορεί η νόσος να περιοριστεί και αντιμετωπιστεί τοπικά, γιατί ελήφθησαν μέτρα έγκαιρα, τις πρώτες μέρες της εμφάνισής της.
Με αυτή την παραδοχή, θα προκαλούν εκτίναξη των φόβων οι πιθανές εξάρσεις σε περιοχές των χωρών που άργησαν, από πολιτική επιλογή, να περάσουν σε μέτρα σκληρά, με λουκέτα στην οικονομική δραστηριότητα και «απαγόρευση» στις φυσικές επαφές των ανθρώπων. Εκτός των καθαρά οικονομικών παραμέτρων παραγωγής νευρικότητας, οι αναλυτές εστιάζουν επίσης στις εξελίξεις στο πολιτικό πεδίο. Μια πρώτη μεγάλη προεκλογική συγκέντρωση σε κλειστό χώρο στις ΗΠΑ για τον πρόεδρο Τραμπ
υπογραμμίζει πως παρά τις αναταράξεις στην πτήση της παγκόσμιας ανάπτυξης που ξεκί
νησε μετά τον πυθμένα του Απριλίου, θα υπάρξει άνοδος και στα χρηματιστήρια. Μόνο που θα την συνοδεύει μεταβλητότητα κατάλληλη για διαχειριστές με γερά νεύρα, αλλά θα «τρελάνει» τα υπολογιστικά συστήματα συμμετοχής στις συναλλαγές, αν έχουν προγραμματιστεί να αντιδρούν με βάση τους τίτλους στη ροή των ειδήσεων για την πανδημία.
Ο Dow Jones σημείωσε απότομη πτώση την Παρασκευή, μετά τη δήλωση της Apple ότι έκλεισε ορισμένα καταστήματα λόγω της αύξησης των κρουσμάτων κορονοϊού, προκαλώντας φόβους για έναν νέο κύκλο με lockdown. Στη διάρκεια μιας ασταθούς διαπραγμάτευσης, ο Dow αφού στην έναρξη εμφάνισε μια σημαντική άνοδο, υποχώρησε περισσότερο από 600 μονάδες στις ειδήσεις της Apple και, στην τελευταία ώρα της συνεδρίασης, πραγματοποίησε μερική επιστροφή. Ο δείκτης Dow έκλεισε κατά 208,64 μονάδες ή 0,8% χαμηλότερα και ο S&P 500 έπεσε 17,60 μονάδες ή -0,6%. Ο τεχνολογικής βαρύτητας Nasdaq Composite είχε ένα μικρό κέρδος, λιγότερο από 0,1%. Επιβεβαιώνοντας την αναφορά στο προηγούμενο σχόλιο της εκτίμησης της Barclays για πτήση των οικονομιών προς την ανάπτυξη, με αναταράξεις όμως στην εξέλιξή τους.
Κεντρικές τράπεζες vs Covid-19
Τα δεδομένα από τεστ για κορονοϊό σε πολιτείες και πόλεις των ΗΠΑ, συμπεριλαμβανομένης της Μινεσότα, όπου η δολοφονία του Τζορτζ Φλόιντ πυροδότησε διαμαρτυρίες παγκόσμια, υποδηλώνουν ότι οι πρόσφατες μαζικές συγκεντρώσεις δεν έχουν οδηγήσει σε σημαντική αύξηση νέων κρουσμάτων. Οι επενδυτές έχουν πάρει θάρρος από τις ενδείξεις ότι η οικονομία των ΗΠΑ ξανανοίγει, επιτρέποντας στους ανθρώπους να επιστρέψουν στην εργασία και την επιχειρηματική δραστηριότητα. Οι συντηρητικά σκεπτόμενοι τονίζουν πως οι συναλλασσόμενοι αυτή την
εποχή είναι επικεντρωμένοι στη δύναμη της ανάκαμψης, κάτι που είναι φυσική απόρροια της δύναμης του απότομου τερματισμού κάθε δραστηριότητας με την καραντίνα. «Μέσα στο καλοκαίρι, τα οικονομικά δεδομένα θα είναι “μηχανικά” καλά. Μόνο και μόνο επειδή ξεκινούν από τόσο χαμηλή βάση, οπότε θα χρειαστεί χρόνος για να μάθουμε πόσο είναι το τελικό πλήγμα στην οικονομία» δήλωσε ο Lyn Graham-Taylor, της Rabobank.
Οι αγορές έλαβαν επίσης ώθηση από τις προσπάθειες τόνωσης των κεντρικών τραπεζών, με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, την Τράπεζα της Αγγλίας και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τις τελευταίες εβδομάδες να εντείνουν τις προσπάθειές τους για να αγοράσουν ομόλογα και να εισχωρήσουν χρήματα στις οικονομίες τους για να μειώσουν τον αντίκτυπο της πανδημίας.
Ορισμένοι αναλυτές ανέφεραν ότι υπάρχουν πολλοί που πούλησαν στον πυθμένα, και τώρα έχουν μετανιώσει που δεν αγόρασαν νωρίτερα, όπως ο Paul Christopher, επικεφαλής της παγκόσμιας στρατηγικής στο Wells Fargo Investment Institute. Ενδεχομένως στη μεταβλητότητα της Παρασκευής να συνέβαλε το quadruple witching, που συμβαίνει τέσσερις φορές τον χρόνο και αναφέρεται στην ημέρα που λήγουν ταυτόχρονα τα options και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε δείκτες και μετοχές. Αυτό τείνει να προκαλέσει μεγάλο όγκο συναλλαγών, καθώς οι traders μετακυλίουν τις θέσεις που λήγουν.
Κάτι ακόμα πιο δυνατό αναμένεται την Παρασκευή της τρέχουσας εβδομάδας. Η αναδιάρθρωση των δεικτών Russell λαμβάνει χώρα την τέταρτη Παρασκευή κάθε Ιούνιο, μετά το κλείσιμο των αγορών. Οι μετοχές προστίθενται ή διαγράφονται από την οικογένεια των δεικτών Russell, συμπεριλαμβανομένου του Russell 1000 large cap και Russell 2000 small cap, ωθώντας τους διαχειριστές κεφαλαίων να προσαρμόσουν τα χαρτοφυλάκια ώστε να αντικατοπτρίζουν τους νέους συντελεστές στάθμισης και τις εισηγμένες που τους απαρτίζουν. Ενώ άλλοι πάροχοι δεικτών καθυστέρησαν τον μετασχηματισμό που είχε προγραμματιστεί για νωρίτερα μέσα στο έτος, ο οίκος FTSE Russell προχώρησε όπως είχε αρχικά προγραμματιστεί. «Η ομάδα χάραξης της πολιτικής μας συμβουλεύτηκε την αγορά σχετικά με το εάν χρειάζονταν προσωρινά μέτρα για την αντιμετώπιση της αστάθειας της αγοράς και η συντριπτική ανταπόκριση ήταν ότι δεν απαιτείται και πρέπει να προχωρήσουμε σύμφωνα με τους κανόνες που δημοσιεύσαμε», δήλωσε η Catherine Yoshimoto, διευθύντρια στον FTSE Russell.