Πέντε κρυφά όπλα στήριξης από τις κεντρικές τράπεζες

Μετά τα 5 τρισ. δολ. που διοχέτευσαν σε ΗΠΑ, Ευρωζώνη, Βρετανία, Κίνα και Ιαπωνία

Oι κορυφαίες κεντρικές τράπεζες του πλανήτη - σε ΗΠΑ, Ευρωζώνη, Βρετανία, Κίνα και Ιαπωνία- έχουν μέχρι στιγμής διοχετεύσει περί τα 5 τρισ. δολάρια για τη στήριξη της οικονομίας. Όμως οι συζητήσεις για τις μελλοντικές κινήσεις τους παραμένουν ιδιαίτερα επίκαιρες, δεδομένου ότι υπάρχει ένα όριο στην άνοδο των αγορών χωρίς μία πιο διαρθρωτική και παρατεταμένη ανάκαμψη της οικονομίας. Ποια είναι όμως τα εργαλεία που τους έχουν απομείνει, εάν χρειαστεί να προβούν σε περισσότερες ενέργειες; Αναλυτές του Reuters εστιάζουν σε πέντε σημεία.

1

Τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης, που εφαρμόστηκαν για πρώτη φορά σε πολ

λές χώρες στη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008, είναι σήμερα μεγαλύτερα και πιο τολμηρά από κάθε άλλη φορά. Η Fed αναμένεται να διευρύνει τον ισολογισμό της στα 10 τρισ. δολ. έως τα τέλη του 2021 από τα 7 τρισ. δολ. σήμερα, ΕΚΤ, Τράπεζα της Αγγλίας και ιαπωνική κεντρική τράπεζα μπορεί να επεκτείνουν ακόμη περισσότερο το QE τους, ενώ σε ποσοτική χαλάρωση μπορεί να μπουν και περισσότερες αναδυόμενες χώρες. Αφότου όμως η Fed έσπασε το ταμπού αγοράζοντας εταιρικά ομόλογα υψηλού ρίσκου, οι άλλες κεντρικές τράπεζες θα τολμήσουν να προσθέσουν μετοχές ή να υιοθετήσουν αντίστοιχα δανειοδοτικά προγράμματα;

2

Ο έλεγχος της καμπύλης είναι κάτι που εξετάζει ξανά η Fed, καθότι είχε χρησιμοποιήσει αυτό το εργαλείο στη διάρκεια του Β’ Παγκοσμίου Πολέμου. Με αυτό τον τρόπο συγκρατείται το κόστος δανεισμού, καθώς οι κυβερνήσεις εκδίδουν ολοένα και περισσότερα ομόλογα. Επίσης, το 2016, η ιαπωνική κεντρική τράπεζα δεσμεύθηκε να κρατά τις αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων της Ιαπωνίας γύρω από το 0%. Τον Μάρτιο, η κεντρική τράπεζα της Αυστραλίας έθεσε ως στόχο το 0,25% για τις αποδόσεις των τριετών.

3

Τα αρνητικά επιτόκια ίσως να είναι το επόμενο λογικό βήμα, καθώς τα σημερινά επιτόκια σε αρκετές χώρες, συμπεριλαμβανομένων ΗΠΑ και Βρετανίας, βρίσκονται στο μηδέν ή κοντά στο μηδέν. Η κεντρική τράπεζα της Σουηδίας, που βγήκε πρόσφατα από μία πενταετία αρνητικών επιτοκίων, άφησε να εννοηθεί ότι μπορεί να επιστρέψει σε αυτά. Βεβαίως,

τα αρνητικά επιτόκια δεν τόνωσαν την ανάπτυξη ή τον πληθωρισμό στην Ευρώπη ή στην Ιαπωνία. Όμως η λύση αυτή δεν αποκλείεται.

4

Οι μακροπρόθεσμες πράξεις χρηματοδότησης (TLTROs) είναι μία επιλογή για όσες κεντρικές τράπεζες αντιτίθενται στα αρνητικά επιτόκια. Πρόσφατα, η ΕΚΤ προσέφερε στις τράπεζες δάνεια ύψους-ρεκόρ 1,31 τρισ. ευρώ με επιτόκιο στο -1%, έναντι του επισήμου επιτοκίου -0,5%. 5

Το « χρήμα από το ελικόπτερο» παραμένει ταμπού