Κερδισμένοι και χαμένοι εν μέσω Covid-19

Ποια εμπορεύματα άντεξαν στο πρώτο μισό του 2020 και ποια επλήγησαν - Οι τάσεις για το β’ εξάμηνο

Δύσκολο το πεδίο δράσης για τις αγορές εμπορευμάτων στο δεύτερο εξάμηνο, αφού δοκιμάστηκαν από την πανδημία του κορονοϊού τους πρώτους έξι μήνες. Στο τρίτο τρίμηνο, που αρχίζει αυτήν την εβδομάδα, οι επενδυτές θα εστιάσουν στην εξέλιξη του δεύτερου κύματος κορονοϊού που παρατηρείται σε ορισμένες χώρες, ειδικά στις ΗΠΑ, σύμφωνα με το Bloomberg. Το διάστημα αυτό θα σηματοδοτηθεί επίσης και από την πολιτική μάχη για την κατάκτηση του Λευκού Οίκου από Ντόναλντ Τραμπ και Τζο Μπάιντεν, καθώς και από τις κινήσεις των κεντρικών τραπεζών. Η πορεία ανάκαμψης της Κίνας θα είναι επίσης παράγοντας ζωτικής σημασίας.

Το πετρέλαιο

Η αγορά πετρελαίου γνώρισε την πιο ταραχώδη περίοδο στην ιστορία της στο πρώτο εξάμηνο του 2020: κατέρρευσε στη διάρκεια του «πολέμου» τιμών που ξέσπασε ανάμεσα στη Σαουδική Αραβία και στη Ρωσία τον Μάρτιο, για να δεχθεί καίριο χτύπημα από την πανδημία του κορονοϊού, με τα αμερικανικά συμβόλαια αργού να υποχωρούν στα -40 δολάρια τον Απρίλιο, για να επιστρέψουν όμως στα 40 δολάρια δύο μήνες αργότερα. Η πορεία των τιμών στο δεύτερο εξάμηνο θα εξαρτηθεί από το εάν η ανάκαμψη της ζήτησης για πετρέλαιο μετά την άρση των περιορισμών θα διατηρηθεί ή θα καταρρεύσει από την επανεμφάνιση νέων κρουσμάτων. Επίσης, θα εξαρτηθεί και από την προσφορά: για να απορροφηθούν τα τεράστια αποθέματα που δημιουργήθηκαν με την κατάρρευση της ζήτησης, ο ΟΠΕΚ και οι εταίροι του θα χρειαστεί να επιδείξουν πειθαρχία συγκρατώντας την παραγωγή. Επιπλέον, οι προσπάθειές τους θα υπονομευθούν εάν οι ανταγωνιστές τους στις ΗΠΑ, που αντλούν πετρέλαιο από σχιστολιθικά κοιτάσματα και οι οποίοι έχουν αρχίσει ξανά τις δραστηριότητες, αποδειχθούν ανθεκτικοί στο σημερινό δύσκολο περιβάλλον.

Η αγορά χρυσού

Ο χρυσός ήταν ο αδιαφιλονίκητος νικητής στο πρώτο εξάμηνο, σημειώνοντας ράλι 17% και αγγίζοντας το υψηλότερο επί

πεδο σε διάρκεια μεγαλύτερη των επτά ετών. Οι περισσότεροι αναλυτές αναμένουν ότι θα διευρύνει τα κέρδη του έως τα τέλη του έτους. Η παγκόσμια κρίση υγείας έστρεψε τους επενδυτές στο πλέον ασφαλές ενεργητικό, εν μέσω της απεριόριστης ποσοτικής χαλάρωσης των κεντρικών τραπεζών. Οι τοποθετήσεις σε διαπραγματεύσιμα αμοιβαία που επενδύουν σε χρυσό εκτινάχθηκαν επίσης σε επίπεδα- ρεκόρ. Παρότι, όμως, η επενδυτική ζήτηση παραμένει ισχυρή εν μέσω των υπερβολικά χαμηλών επιτοκίων, η κατανάλωση από φυσικά πρόσωπα έχει περιοριστεί και υπό αυτές τις συνθήκες η ανάκαμψη αναμένεται να είναι συγκρατημένη. Η Australia & New Zealand Banking Group Ltd. «βλέπει» την τιμή του χρυσού να αγγίζει ρεκόρ πάνω από τα 1.900 δολάρια η ουγκιά στο δεύτερο εξάμηνο,

ενώ η Goldman Sachs Group Inc. τη «βλέπει» στα 2.000 τους επόμενους 12 μήνες. Υπάρχουν, όμως, και πιο επιφυλακτικές τοποθετήσεις: η Capital Economics Ltd. αναμένει υποχώρηση της τιμής, καθώς θα επιστρέψει στην αγορά η τάση ανάληψης ρίσκου και η UBS Group AG εμφανίζεται σκεπτική ως προς την εκτίναξη του χρυσού σε νέα ιστορικά υψηλά.

Η αγορά χαλκού

Ο χαλκός έχει ανακάμψει κατά ένα τρίτο στο χρηματιστήριο εμπορευμάτων του Λονδίνου από τα χαμηλά του Μαρτίου. Ακόμη και με τις ενδείξεις νέας έξαρσης του κορονοϊού, αναλυτές εκτιμούν ότι υπάρχουν περισσότερα περιθώρια ανόδου. Η Jefferies LLC επισημαίνει ότι η αγορά δεν είχε επαρκή προσφορά ακόμη και στη διάρκεια των lockdowns. Καθώς ο κορονοϊός έχει

κάνει την εμφάνισή του σε πολλά μεταλλεία του πλανήτη, το προσωπικό που εξακολουθεί να εργάζεται έχει μειωθεί και μαζί με αυτό και η παραγωγή. Η περιορισμένη προσφορά λαμβάνει χώρα σε μια περίοδο πρωτόγνωρων μέτρων στήριξης παγκοσμίως και αυξημένης ζήτησης στην κορυφαία καταναλώτρια χαλκού, την Κίνα. Goldman, Bank of America και Morgan Stanley θεωρούν ελκυστικό το συγκεκριμένο μέταλλο.

Το σιδηρομετάλλευμα

Για το σιδηρομετάλλευμα το φετινό έτος προδιαγράφεται παρόμοιο με το 2019, στη διάρκεια του οποίου παρατηρήθηκε έντονη μεταβλητότητα, δηλαδή στο πρώτο εξάμηνο οι τιμές εκτινάχθηκαν στα ύψη λόγω διακοπών στην παραγωγή της Βραζιλίας, για να υποχωρήσουν στο δεύτερο. Παρά την πανδημία

και την παγκόσμια ύφεση που έπληξε τις τιμές των περισσότερων βιομηχανικών μετάλλων, η τιμή σιδηρομεταλλεύματος ξεπέρασε τα 100 δολάρια ο τόνος φέτος εν μέσω περιορισμένης προσφοράς και υψηλής ζήτησης στην Κίνα, όπου η παραγωγή χάλυβα βρίσκεται σε επίπεδα-ρεκόρ.

Στον ορίζοντα, όμως, προμηνύεται καταιγίδα, προειδοποιούν αναλυτές. Η Morgan Stanley προβλέπει επιστροφή σε πλεόνασμα στο δεύτερο εξάμηνο, καθώς η Vale S.A. προσπαθεί να αυξήσει την προσφορά της, εξέλιξη που αναμένεται να ρίξει τις τιμές στα 80 δολάρια στο τελευταίο τρίμηνο. Οι επενδυτές παρακολουθούν με ιδιαίτερο ενδιαφέρον την εξέλιξη της πανδημίας στη Βραζιλία σε περίπτωση που πλήξει την παραγωγή του μεταλλείου, τη διακίνηση εμπορευμάτων στα λιμά

νια της Κίνας και την παραγωγή από Rio Tinto Group και BHP Group στην Αυστραλία.

Το φυσικό αέριο

Για το φυσικό αέριο το μέχρι τώρα φετινό διάστημα μπορεί να γίνει χειρότερο προτού βελτιωθεί. Το φυσικό αέριο γνώρισε ένα ιδιαίτερα άσχημο πρώτο εξάμηνο σε ολόκληρο τον κόσμο, καθώς η πανδημία έπληξε τη ζήτηση από τις μονάδες παραγωγής ενέργειας, τη στιγμή που υπάρχει άφθονη προσφορά στην αγορά. Το καλό νέο είναι ότι η έναρξη της χειμερινής περιόδου στο βόρειο ημισφαίριο δεν απέχει και πολύ χρονικά, οπότε πιστεύεται ότι η ζήτηση θα αρχίσει να αυξάνεται. Ωστόσο, οι αποθηκευτικοί χώροι στην Ευρώπη είναι κατά 75% γεμάτοι και αναλυτές επισημαίνουν τον κίνδυνο να γεμίσουν εντελώς και να μην μπορούν να ανταποκριθούν, σε μια εξέλιξη που θα μπορούσε να οδηγήσει τις τιμές κοντά στο μηδέν ή και χαμηλότερα. Παρότι παραγωγοί από τις ΗΠΑ έως τη Μαλαισία αναμένεται ότι θα συνεχίζουν να μειώνουν την παραγωγή τους έως ότου υπάρξει εξισορρόπηση στην αγορά, το Κατάρ σκοπεύει να συνεχίσει τις εξαγωγές του ακόμη και σε ένα περιβάλλον χαμηλών τιμών.

Τα σιτηρά

Παρότι αρκετές καλλιεργήσιμες εκτάσεις σιτηρών της Ευρώπης επλήγησαν φέτος από την ξηρασία, οι συνθήκες παραμένουν σταθερές σε πολλές περιοχές του πλανήτη όσον αφορά την παραγωγή.

Η παγκόσμια παραγωγή σίτου αναμένεται να φθάσει σε επίπεδα-ρεκόρ, ενώ οι ΗΠΑ προβλέπεται να έχουν παραγωγήρεκόρ σε αραβόσιτο. Με την πανδημία του κορονοϊού να κρατά περιορισμένη δε την οικονομική δραστηριότητα, η άφθονη σοδειά θα έχει ως αποτέλεσμα η προσφορά να ξεπεράσει τη ζήτηση. Ως εκ τούτου, τα προθεσμιακά συμβόλαια αραβοσίτου και σίτου στο χρηματιστήριο εμπορευμάτων του Σικάγο υποχωρούν σε αυτήν την προοπτική. Επίσης, τα αθλητικά γεγονότα που ακυρώθηκαν, τα λιγότερα ταξίδια και η χαμηλή πελατεία στα εστιατόρια έχουν οδηγήσει σε σημαντική μείωση της ζήτησης για αλεύρι, ζωοτροφές και σιτηρά για την παρασκευή βιοκαυσίμων.